نيويورك، مارس 2025 – يقف سوق العملات المشفرة عند مفترق طرق محوري، وفقًا لتحليل جديد مهم من عملاق الخدمات المالية Cantor Fitzgerald. تتوقع الشركة فترة من الاستقرار العميق للعملات المشفرة في عام 2025، حتى مع احتمال دخول Bitcoin في مرحلة سوق هابطة. ويعتمد هذا التوقع ليس على ارتفاع الأسعار، بل على نضوج أساسي في منظومة الأصول الرقمية بأكملها. ونتيجة لذلك، يبدو أن الصناعة مستعدة للانتقال من ساحة مضاربة إلى ركيزة من ركائز التمويل الحديث.
الأطروحة الأساسية لـ Cantor Fitzgerald حول استقرار العملات المشفرة
أصدرت Cantor Fitzgerald، وهي شركة خدمات مالية عالمية بارزة، هذا الأسبوع نظرة شاملة على السوق. يقدم التقرير رؤية دقيقة تختلف عن السرديات الصعودية أو الهبوطية البسيطة. ويعترف المحللون بنظرية دورة النصف الأربع سنوات الخاصة بـ Bitcoin. غالبًا ما تشير هذه النظرية إلى فترة من التوطيد أو التراجع تتبع النشوة الأولية بعد النصف. ومع ذلك، تجادل الشركة بأن الديناميكيات الأساسية للسوق قد تغيرت بشكل لا رجعة فيه. لذلك، قد لا يتكرر نمط الازدهار والانهيار التقليدي بنفس الحدة السابقة.
يؤكد التحليل أن استقرار العملات المشفرة سيتجلى من خلال بنية تحتية قوية ودمج مؤسساتي أعمق. فقد أدت التراجعات السابقة، مثل تلك التي حدثت في 2018 و2022، إلى تصفيات كارثية وإفلاسات بارزة. ولا تتوقع Cantor Fitzgerald تكرار مثل هذه الإخفاقات النظامية في عام 2025. ويعود هذا الصمود إلى عدة تحسينات بنيوية حاسمة تم تطويرها خلال السنوات الأخيرة.
ركائز توقع صمود السوق
تشكل عدة عوامل مترابطة أساس توقع Cantor Fitzgerald للاستقرار. فهذه العناصر تُنشئ مجتمعة بنية سوقية أكثر قدرة على امتصاص الصدمات.
- ترسخ المستثمرين المؤسسيين: أصبح لدى مديري الأصول الكبار وصناديق التحوط والشركات المدرجة علنًا الآن مراكز كبيرة في العملات المشفرة. ويقلل نهجهم طويل الأمد والمنظم من البيع الذعري. علاوة على ذلك، توفر حلول الحفظ الراسخة ومنتجات مالية مثل صناديق Bitcoin ETF وصولًا أكثر أمانًا.
- نمو توكننة الأصول الواقعية (RWA): يربط هذا القطاع تكنولوجيا البلوكشين بأصول ملموسة مثل سندات الخزانة والعقارات والسلع. ويخلق نمو RWA تدفقات قيمة جوهرية منفصلة عن المضاربة الأصلية للعملات المشفرة. فهو يُنوع بشكل أساسي مصادر إيرادات اقتصاد البلوكشين.
- نضوج منصات التداول اللامركزية (DEX): شهدت منصات DEX تحسينات كبيرة في السيولة والأمان وتجربة المستخدم. وتوفر خيار تداول مرن مقابل الكيانات المركزية، مما يخفف من مخاطر الطرف المقابل. كما أن عملها المستمر بغض النظر عن مصير الشركات يدعم استقرار السوق.
- تطور المشهد التنظيمي الأمريكي: بالرغم من تعقيداته، إلا أن أطر تنظيمية أوضح بدأت تظهر. وتقلل هذه الإرشادات من حالة عدم اليقين الوجودية للشركات المتوافقة. وتوفر بيئة تشغيل أكثر قابلية للتنبؤ، مما يشجع رؤوس الأموال المؤسسية الجادة على الدخول والبقاء.
تحليل الخبراء في سياق دورة النصف
حدث النصف في Bitcoin، وهو تقليص مبرمج لمكافآت التعدين، في أبريل 2024. تاريخيًا، سبق هذا الحدث مراحل سوق متقلبة. يضع تقرير Cantor Fitzgerald هذه الدورة ضمن واقع السوق الجديد. وأشار كبير المحللين في الشركة: "تظل دورة النصف نموذجًا نفسيًا وجانبيًا مهمًا للعرض. ومع ذلك، فإن تأثيرها الآن تُعدله سوق أكبر بكثير، وأكثر سيولة، وأكثر تطورًا." وتُظهر بيانات الشركة أن الحيازات المؤسسية تمثل الآن نسبة قياسية من المعروض المتداول لـ Bitcoin. وغالبًا ما يستخدم هذا القطاع استراتيجيات متوسط التكلفة على المدى الطويل، مما يقلل من التقلبات.
تدعم بيانات السوق لعام 2024 هذا التحول. فعلى سبيل المثال، تجاوزت أحجام التداول على منصات المشتقات المنظمة تلك الموجودة في العديد من البورصات الخارجية. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت جودة الضمانات في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل ملحوظ. فأغلب القروض الرئيسية الآن مدعومة بأصول عالية الجودة والسيولة، مما يقلل من مخاطر الرافعة المالية النظامية. وهذه مؤشرات ملموسة على النضوج تدعم أطروحة الاستقرار.
المستقبل: البنية التحتية تتفوق على المضاربة
توقع Cantor Fitzgerald لعام 2025 يفصل بشكل صريح حركة الأسعار عن صحة المنظومة. ويذكر التقرير أنه حتى لو لم ترتفع أسعار العملات المشفرة الإجمالية، يمكن اعتبار العام ناجحًا للصناعة. وسيُقاس النجاح باستمرار نشاط المطورين، وإنجازات الوضوح التنظيمي، ومقاييس تبني المؤسسات. تشمل المجالات الرئيسية التي يجب مراقبتها توسيع قنوات الدفع المعتمدة على البلوكشين من قبل المؤسسات المالية التقليدية، والدمج الإضافي للأصول المرمزة في أنظمة التسوية التقليدية.
تشبه هذه المرحلة بناء الإنترنت التجاري المبكر. فبعد انفجار فقاعة الدوت كوم، تلا ذلك فترة من التوطيد. وخلال هذا الوقت ظهرت شركات وبروتوكولات أساسية. وبالمثل، قد يركز قطاع العملات المشفرة الآن على المنفعة وقابلية التوسع وتجربة المستخدم. من المرجح أن تجتذب المشاريع التي تُظهر حالات استخدام واقعية واضحة، خاصة في توكننة الأصول الواقعية وحلول البلوكشين المؤسسية، استثمارات استراتيجية بغض النظر عن أسعار التوكنات قصيرة الأجل.
خاتمة
يقدم تحليل Cantor Fitzgerald إطارًا مقنعًا لفهم المرحلة التالية من تطور سوق العملات المشفرة. وترتكز التوقعات المركزية لاستقرار العملات المشفرة في عام 2025 على الانتقال من المضاربة المتمحورة حول الأسعار إلى تطوير بنية تحتية قائمة على القيمة. فتبني المؤسسات، والتقدم التنظيمي، ونمو قطاعات مثل توكننة الأصول الواقعية تخلق منظومة أكثر صمودًا ونضجًا. وبينما لن تختفي التقلبات بالكامل، يبني السوق العوازل اللازمة لتحمل الدورات دون إخفاق كارثي. ويمثل هذا النضج، في نهاية المطاف، وصول الصناعة المنتظر كعنصر دائم في المشهد المالي العالمي.
الأسئلة الشائعة
س1: ماذا تعني Cantor Fitzgerald بـ "استقرار العملات المشفرة" إذا كان من الممكن أن تنخفض الأسعار؟
ج1: تعرف الشركة الاستقرار بأنه انخفاض المخاطر النظامية وقلة الإخفاقات الكارثية، وليس غياب تقلب الأسعار. ويشير إلى سوق تكون فيه البنية التحتية، ومشاركة المؤسسات، والأطر التنظيمية قوية بما يكفي لتعمل بشكل صحي حتى أثناء انخفاض الأسعار.
س2: كيف تساهم توكننة الأصول الواقعية (RWA) في استقرار السوق؟
ج2: تربط توكننة RWA قيمة البلوكشين بأصول خارج السلسلة وتولد دخلًا مثل السندات أو العقارات. ويخلق ذلك نشاطًا اقتصاديًا وعوائد مستقلة عن المضاربة في تداول العملات المشفرة، مما يُنوع أساس المنظومة ويجذب أنواعًا مختلفة من المستثمرين.
س3: لماذا تعتقد Cantor Fitzgerald أن التراجع القادم لن يتسبب في تصفيات ضخمة؟
ج3: يستشهد التقرير بتحسين إدارة المخاطر من قبل المؤسسات، وممارسات الضمان الأفضل في DeFi، ووجود حاملي الأصول على المدى الطويل، وبنية تحتية أكثر متانة للبورصات. وتقلل هذه العوامل من احتمال حدوث موجات بيع قسرية متتابعة كما حدث في الدورات السابقة.
س4: ما هي "نظرية دورة النصف الأربع سنوات" المذكورة في التقرير؟
ج4: هي نمط ملحوظ حيث تميل أسعار Bitcoin إلى دخول سوق صاعدة في العام وما بعده من حدث النصف، ثم تدخل مرحلة هبوط أو توطيد في السنوات التالية. ويضع النصف في 2024 عام 2025 ضمن مرحلة التوطيد المحتملة لهذا النموذج التاريخي.
س5: ما الذي يجب أن يراقبه المستثمرون في عام 2025 لمعرفة ما إذا كان هذا الاستقرار يحدث فعليًا؟
ج5: تشمل المؤشرات الرئيسية إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات RWA، وتدفقات صناديق ETF المنظمة للعملات المشفرة، وتطور التشريعات الأمريكية الواضحة للعملات المشفرة، واستمرار النشاط التطويري على الشبكات الرئيسية للبلوكشين أثناء أي انخفاض في الأسعار.
