News

استذكر سون يوتشن في فعالية LONGITUDE في هونغ كونغ أنه اشترى bitcoin بسعر 0.20 دولار أمريكي، عندما لم يكن bitcoin يحظى باهتمام واسع. وأشار إلى أن العملات المشفرة يتم بناؤها كنظام دفع عام للذكاء الاصطناعي، وعلق مازحاً: "حتى الـ Terminator يحتاج إلى blockchain لإجراء المعاملات". (Cointelegraph)

وفقًا لأخبار ChainCatcher وبيانات Coinglass، يبلغ إجمالي مراكز الحيتان الحالية على منصة Hyperliquid حوالي 2.859 مليارات دولار، حيث تبلغ مراكز الشراء 1.399 مليارات دولار بنسبة 48.92% من إجمالي المراكز، بينما تبلغ مراكز البيع 1.46 مليارات دولار بنسبة 51.08%. بلغت خسائر مراكز الشراء 134 ملايين دولار، في حين بلغت أرباح مراكز البيع 244 ملايين دولار.

⑴ أشار استراتيجي الاستثمار في Panmure Liberum، Joachim Klement، في مقال إلى أن النقاش حول "تداول انخفاض قيمة الدولار" منتشر في كل مكان، لكن أحد مؤشرات المخاطر يُظهر أن المستثمرين قد أخطأوا تمامًا: فقد بالغوا في تقدير المشاكل التي يواجهها الدولار، وفي الوقت نفسه قللوا من تهديد السندات الحكومية الأمريكية. ⑵ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفض الدولار مقابل جميع العملات الرئيسية، وارتفعت المعادن الثمينة مثل الذهب إلى مستويات تاريخية، لكن هذا ليس مجرد تداول انخفاض قيمة العملة. يتضمن تداول انخفاض القيمة مستويين: الأول هو أن المستثمرين يخشون أنه إذا لم يكونوا راضين عن السياسات الأمريكية، سيقلل مديرو الأموال من تعرضهم للدولار، مما قد يجعله يفقد مكانته كعملة احتياطية وملاذ آمن؛ والثاني هو القلق من أن تدهور المالية الأمريكية قد يؤدي في النهاية إلى انخفاض كبير في قيمة السندات الحكومية أو حتى التخلف عن السداد. ⑶ من الناحية الظاهرية، كلا هذين القلقين ضعيفان. انخفض الدولار بنحو 10% العام الماضي، لكنه ارتفع بنحو 50% خلال العقد السابق، ولا يزال بعيدًا عن فقدان مكانته كعملة احتياطية. كما أن عوائد السندات الحكومية لم تطلق أي أجراس إنذار. ⑷ طريقة أخرى لقياس ما إذا كان المستثمرون يزدادون قلقًا بشأن الدولار أو السندات الحكومية هي مراقبة "عائد الراحة"—أي الفرق في العائد بين الاحتفاظ المباشر بالدولار أو السندات الحكومية وإنشاء أصول مركبة من خلال تداول العملات والخيارات. عادةً ما يقوم بهذه التداولات أكثر المستثمرين خبرة في العالم مثل صناديق التحوط والبنوك المركزية، وإذا كانوا قلقين بشأن انخفاض قيمة الدولار، يجب أن ينخفض عائد الراحة. ⑸ خلال العقد الماضي، ظل عائد الراحة للدولار مقابل اليورو مستقرًا وإيجابيًا، مما يعني أن المستثمرين يفضلون الاحتفاظ بالدولار بدلاً من تكرار الدولار. ومع ذلك، تحول عائد الراحة للسندات الحكومية مقابل السندات الألمانية إلى قيمة سالبة فعليًا خلال الخمسة عشر عامًا الماضية، مما يشير إلى أن المستثمرين يرون أن الاحتفاظ بسندات حكومية أمريكية لمدة 10 سنوات أكثر خطورة من تكرارها باستخدام السندات الألمانية. ⑹ من الجدير بالذكر أن انخفاض عائد الراحة للسندات الحكومية حدث بشكل رئيسي في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما بدأت الولايات المتحدة في تشغيل عجز ضخم مستمر يعادل حوالي 4% أو أكثر من الناتج المحلي الإجمالي. لكن خلال الأشهر الستة الماضية، ارتفع عائد الراحة للسندات الحكومية مقابل السندات الألمانية، مما يعكس زيادة ألمانيا في الإنفاق على الدفاع والبنية التحتية بعد سنوات من الميزانية التقشفية، مما قلل الفجوة المالية مع الولايات المتحدة. ⑺ طرح Klement سؤالاً: بالنظر إلى مسار السياسة المالية الأمريكية، هل يقلل المستثمرون فعليًا من تقدير مخاطر انخفاض قيمة السندات الحكومية؟ إن العجز الضخم المستمر في الولايات المتحدة يؤدي إلى زيادة كبيرة في العرض، والآن لدى المستثمرين الأجانب خيارات أكثر. إذا حكمت المحكمة العليا بأن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب بموجب IEEPA غير قانونية، فقد تختفي إيرادات سنوية تتراوح بين 100 إلى 130 مليار دولار، وربما يتعين حتى إعادة الأموال التي تم جمعها بالفعل، مما قد يؤدي إلى تدهور كبير في الوضع المالي تقريبًا بين عشية وضحاها. ⑻ حتى إذا أعادت الحكومة فرض الرسوم الجمركية من خلال تشريعات أخرى، فقد تكون معدلات الضرائب الجديدة أقل بسبب القيود القانونية، كما أن التنفيذ سيستغرق وقتًا. هذا يعني أن توقع مكتب الميزانية في الكونغرس لعجز أمريكي يبلغ حوالي 5.8% في السنة المالية 2026، وتوقع العديد من الاقتصاديين لأكثر من 6.0%، من المرجح أن يرتفع بشكل كبير، وقد لا يكون عائد الراحة الحالي للسندات الحكومية كافيًا على الإطلاق.