- Hyperliquid Labs 開始為期 24 個月的團隊解鎖，首批 120 萬枚 HYPE 將於 1 月 6 日釋放。
- 由於新的歸屬規則調整了每月解鎖時間，團隊分配量減少了 30%。
- 此前燒毀 3,700 萬枚 HYPE 及穩定的回購有助於在開始歸屬時平衡供應。
Hyperliquid Labs 預計將於 1 月 6 日開啟團隊歸屬週期的首輪，於上週晚些時候解質押後釋放 120 萬枚 HYPE 代幣。這一舉措標誌著一項為期兩年的分配計劃正式啟動，該計劃已討論數月，如今以更明確的每月節奏開始實施。
據報導，這批代幣於 12 月 28 日解質押，但預計要到計劃日期才會進入團隊錢包，這讓交易者只有很短的時間來預判可能的市場變化。
更小的解鎖規模與新的每月節奏
1 月份的分配方案有一項顯著調整。協議將團隊預期釋放量從 170 萬枚減少至 120 萬枚，大約縮減了 30% 的原始計畫量。這一變化也伴隨著日曆上的調整。
Hyperliquid Labs 不再於每月月底解鎖，而是將流程移至每月第六天，這一更穩定的節奏有助於減少月底供應衝擊所帶來的混亂。團隊分配約佔 HYPE 總供應量的 23.8%，將在 24 個月內平均歸屬。
每期釋放約佔協議 4.2 億枚代幣中的 0.3%，雖然比例不大，但兩年累積下來的流通量讓分析師密切關注項目方如何管理發行量與新增供應。修訂後的計劃得到了共同創辦人 Iliensinc 的確認，他通過社區渠道公佈了這一更新。
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此前版本的計劃原定於 12 月 29 日解鎖約 990 萬枚代幣，其中包含團隊份額，這將對市場產生更大影響。然而，根據最新框架，這一釋放已不再預期發生。
通過對沖與燒毀平衡供應
Hyperliquid 的代幣設計經歷過多次壓力測試。11 月份，協議處理了約 260 萬枚代幣的解質押浪潮，包含激勵部分。在重新質押與資金池對沖後，估算約有 90 萬枚代幣進入流通。
這段期間內價格下跌約 17%。即便如此，項目方仍回購了近 190 萬枚代幣，吸收了大量新增流通量。隨後不久，一項較為重大的結構性調整出現，治理通過決議，從援助基金燒毀近 3,700 萬枚 HYPE 代幣。
這一決策移除了流通供應量約 13%，對長期預期帶來比此前政策更明顯的影響。日常來看，系統呈現適度的淨通脹。
回購每次移除約 21,700 枚代幣，而質押發行則增加約 26,700 枚。兩者差距不大，但每月解鎖讓市場多了一層監控重點，特別是在釋放節奏明確、數量減少的背景下。
市場反應與交易背景
公告發佈後，市場反應溫和但明顯。在修訂後的計劃傳出後，HYPE 曾短暫上漲，部分追蹤器記錄到日內漲幅超過 3%。
大部分漲勢似乎來自於不確定性的消除，而非投機熱情。目前 1 月份分配以現價計算約 3,000 萬至 3,300 萬美元，交易者似乎將此事件納入更廣泛的流動性預期，而非將其視為單一的市場衝擊。
截至發稿時，HYPE 報價約 25.84 美元，過去 24 小時上漲 0.81%，市值約 87.7 億美元。這些數據顯示市場已消化多項供應相關消息而未出現重大波動。
激勵對齊與結構性信號
部分分析師認為減少分配量是在回應第四季度營收疲弱。Yunt Capital 的 Steven 質疑未來解鎖規模是否會與營收表現掛鉤，儘管項目方尚未將歸屬數量與協議表現直接連結。
目前，僅有時間固定，數量尚未確定。進入可預期的每月節奏為 HYPE 的供應曲線帶來新的步調。伴隨穩定的解鎖、定期燒毀和持續回購，該代幣的結構如今更倚重透明機制，而非被動應對。
