比特幣面臨劇烈的拋售壓力，該資產自10月6日創下的126,000美元高點以來已下跌32%。
交易所交易基金（ETF）仍然是衡量比特幣市場情緒的關鍵渠道。然而，這一次，這些ETF背後投資者的行為顯示出更深層的市場動態。
比特幣ETF出現創紀錄淨流出
美國現貨比特幣ETF持續處於市場的偏空一方，即使比特幣價格試圖穩定，仍錄得顯著的資金流出。
比特幣 [BTC] 現貨ETF面臨新一輪壓力，傳統投資者在撤回資本的同時，仍然保有對該資產的敞口。
根據CryptoQuant的數據，比特幣ETF的累計淨流出已達55億美元，距離其歷史高點大幅下滑。由此，總管理資產（AUM）已降至1,165.8億美元，低於峰值的1,632.7億美元。
來源：CoinGlass
這一趨勢印證了透過機構ETF操作的傳統投資者已縮減對市場的資金流入。
這種資金外流在市場情緒低迷期間是預期中的現象，特別是當比特幣價格持續在85,000至90,000美元區間震盪時。
BlackRock投資者堅守陣地
儘管ETF整體資金流出，持有BlackRock美國現貨比特幣ETF的傳統投資者仍然主導市場活動。
在過去十二天內，這些投資者購買的BTC數量超過市場上任何其他機構組別。
數據顯示，在這段期間內，該組別共錄得六次BTC ETF資金淨流入，總淨流入達到132萬枚比特幣，價值約11.6億美元。
這一趨勢仍然是市場關鍵指標，尤其是BlackRock在機構投資者中持有最大BTC份額。
來源：CryptoQuant
截至發稿時，該組別持有價值675.6億美元的比特幣，強化了市場中持續影響其他ETF參與者的看漲基調。
值得注意的是，通過中心化交易所直接交易比特幣的散戶投資者也顯示出信心回升的跡象。
自12月初以來，該群體已連續多週穩定累積BTC。僅上週的購買總額就達到約8,916.1億美元，根據Glassnode數據。
儘管這反映了全球散戶投資者的整體行為，但也證實了對這一資產類別的持續信心，體現在連續四週的穩定供應吸收。
前景依然不明朗
BlackRock未來或將擴大其對比特幣的涉獵，因為執行長Larry Fink已公開改變對該加密貨幣的立場。
Fink曾將比特幣形容為「洗錢指數」及「小偷的工具」，但他在最近一場DealBook Summit 2025的訪談中態度出現轉變。
他表示，BTC目前展現出「巨大的未來應用場景」，顯示機構開放度正在提升。雖然這些應用場景的具體範圍尚不明朗，但這一改變突顯出現有投資者潛在的長期機會。
總結
- 比特幣ETF的資金流動現今反映出市場分歧，而非共識。
- 傳統投資者撤出比特幣ETF，但市場底層的累積仍在持續。
