SEC主席大膽預言：全球金融鏈上時代已經來臨

Original Title: SEC's Paul Atkins touts 'tokenization' as key to modernizing US markets

Original Source: Fox Business

Original Translation: Azuma, Odaily Planet Daily

編者按：12月3日，美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins在紐約證券交易所接受了金融媒體Fox Business節目Mornings with Maria的專訪。在訪談中，Atkins對Fox記者Maria Bartiromo表示，他預計未來幾年整個美國金融市場有可能遷移到區塊鏈上。

自今年4月22日正式就任SEC主席以來，Paul Atkins多次從監管角度對加密貨幣表達積極態度。他特別提到，任內的核心工作之一是為加密貨幣市場建立合理的監管框架，制定明確的加密貨幣發行、託管與交易規則，並持續打擊非法行為。

以下為Atkins專訪內容全文，由Odaily翻譯。

專訪實錄

開場白：SEC致力於制定新規則和改革，以提升經濟安全並多元化投資機會。SEC主席Paul Atkins在紐約證券交易所接受專訪，闡述相關願景。

· Maria：主席先生，非常感謝您接受我們的採訪。

Atkins：謝謝你，Maria。很高興今天能與你見面。

· Maria：自從我第一次來到紐約證券交易所，成為第一位在紐交所平台進行現場直播的人，已經過去了30多年。在這30年間，我們見證了巨大的變化。那麼，如今的美國資本市場與30年前有何不同？

Atkins：變化是革命性的。顯然，電子交易、數據處理等技術創新，已逐步取代了過去傳統的人工交易大廳和操作方式。現在一切都電子化了。有趣的是，30年前我還是SEC的一名年輕員工，現在已經是我第三次回到SEC。

在1990年代初，你可能很難相信，當時散戶投資者持有的上市公司總市值超過一半，而現在，當然已經完全不同……個人投資者大多通過養老基金、ETF、共同基金等間接持有資產，但他們仍然是市場的重要組成部分。散戶投資者依然非常重要。但整個格局已經改變。市場現在更快、更具活力，並且明顯更加全球化。下一波變革將來自數位資產，也就是市場的數位化與tokenization。我相信這將通過鏈上透明度顯著降低風險並提升可預測性，從而帶來巨大益處。

· Maria：請詳細說明tokenization的概念。對於投資者而言，從直接持有股票或通過指數基金、ETF投資，到持有代表公司部分所有權的token，這意味著什麼？發展路徑是什麼？

Atkins：Tokenization是利用智能合約或鏈上token來代表某種基礎證券。Token化證券本質上仍然是證券，因此必須遵守SEC的監管規定。

Tokenization的核心優勢在於，如果資產存在於區塊鏈上，所有權結構和資產屬性都高度透明。而目前，上市公司往往並不確切知道自己的股東是誰、分布在哪裡、股份被存放於何處。

Tokenization還旨在實現「T+0」結算，取代當前的「T+1」交易結算週期。原則上，鏈上的交割對付款（DVP）/收據對付款（RVP）機制可以降低市場風險、提升透明度，而當前清算、結算與資金交付之間的時間差正是系統性風險的來源之一。

· Maria：您認為這是金融服務業不可避免的趨勢嗎？主流銀行和券商是否已經在向tokenization邁進？

Atkins：絕對如此。世界甚至可能不需要10年……也許只需幾年就會成為現實。我認為市場現代化是積極的，但問題在於近年來SEC偏離了歷史傳統——歷史上，SEC雖然並非總是創新先驅，但至少緊跟市場步伐，而近年來幾乎與市場創新背道而馳。這種情況必須結束。我們正積極擁抱新技術，以確保美國在加密貨幣等領域保持領先。

時代在變，我們需要在國內引入新技術，讓其在美國監管下蓬勃發展。FTX的倒閉並未影響受CFTC規則保護的客戶隔離賬戶——這證明了良好的監管實踐能夠保護投資者。

· Maria：這對SEC的工作會帶來哪些具體影響？

Atkins：我們已將現有的「Crypto Task Force」更名為「Project Crypto」。

幾週前，我發表了一次演講，提出了一個新的分類框架，以明確哪些資產屬於證券。Token化證券顯然屬於證券，而數位商品、數位工具、數位收藏品等則不屬於。我們將繼續遵循最高法院於1946年確立的「Howey Test」來界定什麼是證券。

此外，我們計劃下月推出「創新安全港」政策，允許公司在受控條件下（如時間、用戶數、資金規模等）進行概念驗證，並在獲得SEC批准後推向市場化。我們必須為投資者提供明確的合規框架，並為創新者提供一定的產品開發環境。

· Maria：我們是否已經充分討論了與加密貨幣相關的立法？穩定幣已經有明確規則。數位資產的立法是否類似，還是有所不同？

Atkins：「Genius Act」已經通過，這是非常好的第一步，標誌著美國正式承認了一種數位產品（穩定幣）。我們感謝國會通過並總統簽署。目前，一項市場結構法案（Clarity Act）已獲眾議院批准，正等待國會進一步推進。

同時，SEC與CFTC正積極協調監管框架。長期以來，兩家機構存在分歧，導致許多潛在產品在監管空白中夭折。我們必須攜手合作，CFTC在期貨和衍生品市場擁有專業知識，SEC則了解現貨市場，兩者沒有理由不合作。我相信合作將使市場更高效、更安全。

· 結語：隨後，Atkins結束了發言，FOX內部分析師進一步評論，提及T+0結算、資產民主化以及Larry Fink近期觀點。