基本面穩健、機構需求暢旺！方舟投資：比特幣 Q4 行情有望續強

由「女股神」Cathie Wood 執掌的方舟投資（ARK Invest），近日對第 4 季度的比特幣走勢給出樂觀展望。方舟認為，受惠於基本面穩健、機構持續加碼，總體經濟也釋放利多訊號，比特幣在 2025 年最後幾個月有望持續走強，不過市場週期的節奏可能會引發震盪，投資人仍需審慎看待。

籌碼結構「偏向多頭」

方舟在近日發布的《比特幣季度報告》中強調，比特幣的核心基本面依然「堅若磐石」，無論是鏈上活躍度、持幣獲利水平與籌碼分布都顯示出，市場潛在需求暢旺，尤其令人振奮的是，長期持幣者絲毫沒有顯現出任何「投降式拋售」的跡象。

報告稱，目前大多數比特幣仍處於獲利狀態，且掌握在不急於套現的投資人手中，這種「偏向多頭」的籌碼結構，歷史上往往與牛市階段相伴，為第 4 季度的幣價表現，提供了一個絕佳的基礎。

值得注意的是，中型投資者近幾個月持續累積籌碼，再結合「巨鯨大戶」賣壓放緩，形成比過往更為健康且有機的上漲格局。

機構參與度創新高

方舟進一步指出，機構投資浪潮正加速擴大。透過數位資產信託與比特幣現貨 ETF，目前機構合計持有的比特幣已達總供應量約 12.2%，刷新歷史紀錄。

在方舟看來，這代表比特幣正更深度融入傳統資本市場，逐漸從投機資產轉型為「策略性投資配置」。同時，受監管的投資工具持續吸收新增供給，也意味著市場流通籌碼收緊，未來一旦出現新資金湧入，價格彈升的力道將更為明顯。

總體經濟情勢提供助力

除了鏈上與機構因素，方舟也看好總體經濟情勢的改善，有望成為提振比特幣需求的另一股強大力量。

報告認為，通膨壓力已得到控制，而勞動力市場的疲軟跡象，正促使聯準會（Fed）的政策出現逐步轉向。

方舟相信，這種政策的轉向，再搭配美國政府推動減稅與放鬆監管，整體環境正朝向「生產力驅動型成長」邁進。

這樣的格局，歷史上通常有利於比特幣等風險資產的表現，也有望強化鏈上數據與市場倉位中，早已顯現的看漲訊號。

展望後市：牛市動能持續，但須警惕「週期」變數

儘管整體基調偏多，方舟仍提醒投資人關注「週期節奏」帶來的潛在風險。從籌碼分佈與歷史先例來看，隨著時序進入年底，市場波動性仍可能會加劇。

總體而言，方舟的結論是：比特幣的基本面與採用率依舊強勁，機構持有量持續增長，總體經濟條件也正在改善 —— 這些力量，正共同創造出一個極具潛在上漲空間的強大格局，不過，投資者仍須對市場週期如何影響下一階段的漲勢，保持高度警惕。