Maelstrom 警告 HYPE 代幣面臨119億美元解鎖壓力

Cointelegraph週一報導，Arthur Hayes的Maelstrom基金對Hyperliquid的HYPE代幣發出警告，稱其將面臨「首次真正的考驗」。該基金警告稱，價值119億美元的代幣將於11月29日開始為團隊成員進行24個月的解鎖。

Maelstrom研究員Lukas Ruppert表示，目前的回購僅能吸收每月釋放供應量的17%。根據研究，這意味著每月約有4.1億美元的潛在拋壓。該解鎖計劃被Maelstrom稱為該代幣的「達摩克利斯之劍」時刻。

自11月29日起，解鎖計劃將每月分發約5億美元價值的HYPE代幣。Ruppert指出，即使像Sonnet BioTherapeutics這樣不斷增長的數位資產金庫，「與即將到來的HYPE解鎖相比，也只是滄海一粟」。該研究員警告稱，開發人員多年來的努力，將因「只需點擊一下」即可獲得改變人生的巨額資金。

代幣解鎖事件帶來市場壓力點

歷史上，代幣解鎖事件常為加密貨幣項目帶來顯著的市場波動。Token Unlocks數據顯示，大規模供應釋放通常導致拋壓，因為早期投資者和團隊成員會選擇套現。加密市場曾多次出現重大解鎖導致價格大幅修正的高調案例。

AInvest的研究顯示，2025年8月的代幣解鎖在市場上造成了類似壓力。像SUI這樣的項目面臨了1.59億美元的懸崖式釋放，歷史數據顯示，類似事件後價格下跌10%。HYPE的每月釋放計劃是當前市場週期中規模最大的持續解鎖事件之一。

我們此前報導，15個美國州正在推進比特幣儲備計劃，顯示機構對加密資產的興趣日益增長。然而，像HYPE這樣的代幣解鎖事件帶來的市場動態與成熟資產不同，因為它們引入了新供應，而非重新分配現有代幣。

競爭威脅Hyperliquid市場地位

在Hyperliquid面臨去中心化交易所領域競爭加劇之際，該代幣解鎖警告出現。前Binance執行長趙長鵬近期推廣了Aster這一競爭性的永續合約交易所，該平台在代幣發行後總鎖倉價值突破20億美元。BeInCrypto報導，Aster以累計交易量1,400億美元成為值得關注的挑戰者。

Maelstrom的研究員指出，趙長鵬推廣Aster的時機具有戰略性，正值HYPE重大解鎖事件前數月。競爭已經對市場產生影響，截至週一交易，HYPE從近期接近60美元的高點跌至約49美元。與此同時，競爭對手DEX代幣市佔率上升，永續DEX代幣總市值已超過220億美元。

去中心化交易所領域增長迅猛，CoinGecko數據顯示，2025年第二季永續合約交易量創下8980億美元新高。然而，Hyperliquid的主導地位正面臨來自成熟競爭對手及產業大佬支持的新進者的挑戰。即將到來的代幣解鎖，可能為競爭對手在HYPE價格潛在疲軟期間搶佔市佔率提供機會。