重點摘要
- 驗證者退出數量創新高，導致以太坊質押退出隊列達到歷史高點。
- ETH重回4,500美元，但分析師表示若無法守住，可能會再次測試4,000美元。
- 價值超過75億美元的ETH已在4,300美元附近被累積。
Ethereum的質押系統目前正經歷驗證者退出激增，退出隊列已延長至近45天，創下歷史新高。雖然這不會直接引發拋售，但卻增加了與流動質押代幣（LSTs）和借貸相關代幣（LRTs）相關的風險。
在驗證者退出數量上升期間，贖回質押ETH（ETH $4 542 24h波動率：2.7% 市值：547.26億美元 24h成交量：291.9億美元）變得更慢且風險更高，降低了其作為抵押品的吸引力。隨著時間推移，抵押品質量惡化，增加了如脫鉤等可組合性風險。
以太坊質押驗證者隊列 | 資料來源：validatorqueue
專家警告，雖然退出隊列規模龐大不會直接導致大規模拋售，但在市場波動劇烈或機構突然需求流動性時，會放大風險。
若缺乏流動性緩衝，套利壓力可能迅速蔓延，為本來看漲的市場前景增添波動性。
以太坊質押驗證者隊列等待時間（天）| 資料來源：validatorqueue
ETH價格修正風險上升
ETH近期重回關鍵的4,500美元水平，下一個阻力區在4,700美元左右。知名交易員Ted提醒，若ETH無法守住4,500美元，可能會再次測試4,000–4,100美元區間。
$ETH現已重回4,500美元水平。
Ethereum的下一個阻力區在4,700美元，若突破將創下新高。
若ETH無法守住4,500美元，則有可能再次測試4,000-4,100美元區間。pic.twitter.com/Icbxivjv3W
— Ted (@TedPillows) 2025年9月12日
這一情況發生在CME期貨未平倉合約（OI）創下歷史新高之際，特別是在一至三個月的短期期限內。如此積極的參與通常代表著強勁的機構需求。
以太坊CME期貨未平倉合約 | 資料來源：CryptoQuant
然而，這也增加了合約到期時的清算風險，屆時價格大幅修正的可能性更高。
長期OI增長顯示，儘管短期波動，ETH的前景仍然看漲。但擁擠的槓桿部位可能導致價格突然劇烈波動。
4,300美元附近的大量累積
截至撰寫時，ETH報價約4,518美元，過去一天上漲2.2%。儘管本月加密貨幣在4,200至4,500美元之間橫盤整理，CryptoQuant數據顯示累積趨勢正在增強。
約有170萬枚ETH，價值約75億美元，在4,300–4,400美元區間被累積。此外，許多從中心化交易所的提現也發生在這一區間，使其成為ETH若再次下跌時的強力支撐區。
這類交易所提現也顯示，投資者正在重新布局，偏向長期持有而非短線交易。
