諾貝爾經濟學家警告：穩定幣可能引發高昂的紓困行動

諾貝爾經濟學獎得主Jean Tirole對穩定幣提出警告，表示他對這類資產的監管「非常非常擔憂」。

在接受Financial Times採訪時，這位Toulouse School of Economics教授警告稱，對儲備信心的動搖可能引發大規模贖回，迫使政府進行高昂的救助。

穩定幣可能導致「擠兌」及銀行危機

Tirole於2014年獲得諾貝爾經濟學獎，他警告稱，當前對穩定幣增長的樂觀預期加劇了系統性風險。他表示：「散戶投資者經常將穩定幣視為絕對安全的存款。」

他提醒，這種認知在儲備出現問題時可能非常危險。屆時，無論是散戶還是機構投資者都可能蒙受損失，政府也將面臨強烈的政治壓力介入干預。

主要的擔憂在於儲備組成。美國國債依然受歡迎，但經通脹調整後收益率往往為負。這促使發行方為了追求更高回報而轉向風險更高的資產。

根據Tirole的說法，這種轉變增加了儲備投資組合出現損失的可能性。如果穩定幣與美元或其他主權貨幣脫鉤，信心可能迅速消失。屆時，動盪的擠兌可能迫使政府進行高成本的救助，類似過去銀行危機中僅有少數未投保存款人承擔損失的情況。

「如果儲備出現問題，穩定幣很快就會成為損失的來源並觸發政府救助，」Tirole警告道。

美國決策官員與加密貨幣有關聯

Tirole強調，有效的監管可以降低這些風險——前提是監管機構擁有足夠的資源和激勵。但他質疑現行標準是否足夠，並指出美國部分與加密貨幣有關聯的官員存在政治和財務利益衝突。

他的警告呼應了全球機構的擔憂。歐洲央行曾警告穩定幣可能削弱貨幣政策，而國際清算銀行則質疑其是否符合貨幣的基本標準。BeInCrypto曾報導部分穩定幣難以維持其掛鉤，進一步加劇了對透明度和長期可持續性的擔憂。

Tirole的介入凸顯了一個日益嚴峻的政策難題：如何在創新與金融穩定之間取得平衡。隨著預測顯示流通規模將達到數兆美元，監管機構必須在下一次危機迫使納稅人為數字經濟買單之前，填補監管漏洞。

Source:  Goldman Sachs

由Tether和Circle等發行的穩定幣，將其價值與主權貨幣掛鉤，並依賴現金儲備、美國國債或其他證券。近期美國立法甚至為銀行發行以政府債務作為支撐的數字化美元代幣鋪平了道路。然而，BeInCrypto報導稱，一些美國銀行對Genius Act的部分條款表示反對，理由是穩定幣發行相關風險。

穩定幣市場規模已增長至約284億美元。Citi分析師預計到2030年將擴大至1.6萬億美元，樂觀情境下可達3.7萬億美元。保守觀點則認為增長可能停滯在5000億美元附近。另據美國財政部預計，該領域到2028年將達到2萬億美元。Goldman Sachs也預測，隨著機構採用增加，穩定幣市場規模可能達到數兆美元。