突然！全線暴跌，發生了什麼？

　　日韓半導體板塊突遭猛烈拋售。

　　今日，日韓股市開盤後，晶片巨頭全線暴跌，日本晶片測試設備製造商、Nvidia供應商Advantest一度暴跌超9%，韓國設備廠商Hanmi Semiconductor暴跌超6%，SK Hynix一度暴跌超5%，Samsung Electronics大跌超3%。消息面上，日韓晶片股暴跌主要受上週五美股科技股的拋售影響。

　　有分析指出，部分美股晶片巨頭業績指引不及預期引發了市場對人工智慧（AI）晶片未來業績增長放緩的擔憂。另外，Nvidia也傳來利空消息，據最新披露的數據，Nvidia 2026財年第二財季收入的近40%僅來自兩家客戶，這引發了市場對Nvidia是否過度依賴少數大客戶的討論。

　　日韓晶片股大跳水

　　9月1日，日本、韓國市場的晶片股股價全線跳水，截至收盤，Advantest暴跌7.97%，日本晶片製造商Renesas Electronics大跌2.21%，Hanmi Semiconductor暴跌6.32%，SK Hynix大跌4.83%，Samsung Electronics大跌3.01%。受此影響，日韓股市集體下挫，截至收盤，Nikkei 225指數跌1.24%，韓國綜合指數跌1.35%。

　　有分析指出，日韓晶片股大幅下挫，主要受上週五美股科技股的拋售影響。截至當日收盤，Philadelphia Semiconductor Index大跌超3%，Marvell Technology暴跌超18%，Oracle暴跌5.9%，Nvidia、Broadcom、TSMC ADR、AMD大跌超3%，Micron Technology、Applied Materials、ASML ADR、Intel均跌超2%。

　　其中，Marvell Technology在最新披露的財報中給出的業績指引不及市場預期，引發了投資者對AI晶片概念股未來業績增長放緩的擔憂。

　　另外，“AI總龍頭”Nvidia也爆出危險信號。根據美國證監會（SEC）的披露，Nvidia第二財季收入的近40%僅來自兩家客戶。

　　其中，“客戶A”佔總營收的23%，“客戶B”佔16%。這一比例明顯高於去年同期，當時前兩大客戶分別貢獻14%和11%的銷售額。該披露再度引發市場對Nvidia是否過度依賴少數大客戶的討論，尤其是Microsoft、Amazon、Google和Oracle等雲計算巨頭。

　　在財報中，Nvidia並未透露客戶A和客戶B的具體身份。Nvidia指出，這些都是直接客戶，包括原始設備製造商（OEM）、系統整合商或經銷商，直接向Nvidia採購晶片，間接客戶如雲端服務提供商或消費性網路公司，則從這些直接客戶購買Nvidia晶片。

　　華爾街分析師指出，收入高度集中於少數客戶雖然帶來風險，但這些客戶擁有充裕現金與龐大自由現金流，預計未來幾年仍將持續在數據中心建設上投入巨資。

　　高估值的風險

　　華爾街機構認為，美股AI晶片概念股劇烈波動的根源在於此前積累了過高的期望，估值都非常高，這使得相關上市公司的財報幾乎沒有犯錯的餘地。

　　值得注意的是，美股市場整體估值已經達到了史無前例的水平，甚至超過了網際網路泡沫時期的峰值。

　　根據最新數據，S&P 500指數的市銷率已達到3.23倍，創下歷史新高。另外，S&P 500指數基於未來12個月預期盈利的市盈率為22.5倍，遠高於2000年以來16.8倍的平均水平。

　　有分析指出，美股估值達到歷史新高，主要由Nvidia、Microsoft等科技巨頭們主導。據Morningstar數據，截至7月底，S&P 500指數中最大的10家公司佔據了指數總市值的39.5%，為有記錄以來的最高水平。

　　Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick警告稱，極高的估值和非常擁擠的交易相結合，無疑增加了美股市場出現大跌的可能性。

　　數據顯示，S&P 500指數中的普通公司並未出現明顯高估的狀態。如果將S&P 500指數中的每家公司同等權重計算，而非按市值加權，該等權指數的市銷率將為1.76倍，與其1.43倍的長期平均值相差不大。

　　對於美股科技巨頭們能否長期維持當前高估值，部分市場人士持懷疑態度。他們認為，隨著時間的推移，基本面和估值最終會成為決定股價的關鍵因素。

　　Barrow Hanley Global Investors美國股票主管Mark Giambrone表示：“估值遲早會起作用，這些估值背後所蘊含的預期也至關重要，而現在這些預期正變得如此之高，以至於公司將很難去滿足它們。”

　　與此同時，關於AI泡沫的警告聲也愈發密集。繼OpenAI創始人兼CEO Sam Altman之後，Grindr首席執行官George Arison表示，“AI風險投資泡沫”正在形成。

　　Arison在接受最新採訪時警告稱：“由於風險投資對AI的狂熱，許多偉大的公司將被摧毀。他將其比作21世紀10年代末日本SoftBank Group的投資。”

　　Arison舉例稱，SoftBank Group向WeWork投資了90億美元，後來WeWork申請破產。它還向Zume投資了3.75億美元，Zume現已關閉。