Bernstein：策略及其企業模仿者可能在未來五年為比特幣庫存增加3300億美元

根據Bernstein的一份研究報告，全球上市公司在未來五年內可能會將高達3300億美元分配給比特幣庫存。這一預測是基於機構採用的增長以及像Strategy（前稱MicroStrategy）這樣的比特幣重型企業庫存的成功。

自2023年底以來，企業比特幣持有量激增了160%，主要由Strategy的積極購買推動。由執行主席Michael Saylor領導的公司目前擁有約555,450 BTC，佔比特幣總供應量2100萬的2.6%以上，自2020年以來以約380億美元的價格收購。

Strategy使用股權和債務發行以及其企業現金流的組合來資助其在2024年第四季度宣布的"21/21"資本計劃。上週，Strategy將其目標翻倍至840億美元，並可能進一步增加，Bernstein表示。“在我們的牛市情況下，我們預計MSTR將超大規模其資本策略，利用約1240億美元進行比特幣收購，”Bernstein在5月5日的報告中寫道。

雖然預計Strategy將引領企業採用，但Bernstein預計其他擁有超過1億美元現金且增長前景有限的公司可能會集體分配約1900億美元。到2026年，額外的110億美元可能來自較小的高增長公司。分析師表示，大型企業仍然猶豫不決，但如果比特幣的價值主張增強，到2027年10家公司可能會分配50億美元。

然而，分析師指出，由於風險標準和管理，小企業難以模仿Strategy的計劃。“MSTR的優勢在於其在構建比特幣相關固定收益堆疊方面的金融創新。我們認為，並非每個比特幣庫存都能簡單地複製MSTR的策略而成功。”

比特幣庫存催化劑

Strategy的BTC購買藍圖激發了幾個模仿者採用比特幣標準。然而，Bernstein認為監管變化是大規模資本流向BTC作為資產類別的最終催化劑。

唐納德·特朗普總統承諾將美國定位為世界加密資本。特朗普簽署了一項行政命令，建立一個國家戰略比特幣儲備，使用從犯罪扣押中獲得的BTC。像懷俄明州參議員Cynthia Lummis這樣的立法者建議將美國的主權持有量提高到比特幣總代幣供應量的5%。根據BitcoinTreasuries的數據，目前的儲備約為198,012 BTC，使其成為最大的政府儲備。 

“任何來自市場的新購買以支持超過扣押的比特幣資產的SBR將進一步加速比特幣的主權採用，超越機構/企業，”Bernstein在週一表示。

證券交易委員會（SEC）在1月撤銷了SAB 121，為銀行托管加密貨幣開闢了道路。此外，政策制定者在穩定幣立法方面取得了進展，儘管民主黨內部的分歧引發了疑慮。

“隨著美國開始倡導親加密的制度，其他國家也將跟隨，對數字資產提供監管明確性。我們相信，美國上市公司將引領BTC庫存的採用，因為美國政府似乎堅決推進加密法規，並將加密行業推向主流，”Bernstein分析師表示。

4月，英國財政部表示有興趣與美國政府合作促進加密行業的增長。英國當局上週還發布了數字資產規則草案，並徵求公眾對擬議條款的意見。