分析：MSTR的股價不合理，因為相較於其比特幣持有量溢價256%

11月21日，BitMEX Research在社交媒體上發佈消息稱，MicroStrategy（MSTR）的當前股價顯著高於其比特幣持有價值，總稀釋溢價約為256%。部分原因可能是一些金融監管機構禁止人們購買比特幣ETF。然而，投資者非常渴望接觸比特幣，因此他們不顧溢價購買MSTR。

此外，MSTR制定了一項“盈利策略”。由於MSTR以溢價交易，公司可以發行新股並購買更多比特幣。這將增加每股持有的比特幣數量。如果溢價持續存在，公司可以繼續發行新股。

MSTR的當前溢價率為256%。根據這一溢價計算，當每股MSTR實際代表價值474美元的比特幣持有量時；MicroStrategy將需要發行1.57億股（目前為1.02億股），籌集1570億美元，股價上升至每股1685美元，市值達到6740億美元，同時持有190萬枚比特幣。

BitMEX Research認為這種價格表現和增長模式類似於“龐氏騙局”，這是不合理的。