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撰文：Ada，深潮 TechFlow 如果必须用一个词概括 2025 年的加密货币行业，当然不是“牛市”，也不是“合规”，而是建制化（Institutionalization）。 这一年，加密货币第一次不再站在全球金融体系的对立面，而是被正式吸纳进其制度、资本与权力结构之中。 华尔街资本、主权基金、养老基金等传统金融巨头开始系统性地进入加密市场。以 Strategy （原 MicroStrategy）为首的上市公司将比特币纳入企业资产负债表，再加上 ETF 带来的规模化资金流入，比特币在 2025 年突破历史高点，达到 12.6 万美元。 与此同时，USDT 市值超过 1834 亿美元，Tether 成为全球“美元替代支付系统”的重要组成部分。Visa、Mastercard、PayPal 全面扩展链上支付能力，USDC 被广泛应用于电商结算、海外汇款以及中小企业跨境支付，稳定币首次真正渗透到实体经济结构中。 《GENIUS Act》的通过、美国监管机构权力中枢的更迭、ETF 资金的系统性流入……共同构成了一次深层结构转移： 加密世界，从草莽阶段，进入制度时代。 在这些重大进展背后，离不开行业领导者的支持。是他们的引领，将加密带入一个新的“制度化、全球化、机构化”的时代。 步入年底，我们对 2025 年做了盘点和总结，梳理出十大人物，与读者共同回顾他们在 2025 年对加密行业所带来的影响。 1.特朗普：政治资本的加密化变现 2025 年 1 月 20 日，唐纳德·特朗普宣誓就任美国第 47 任总统，标志着华盛顿对加密货币态度的根本性转变。 特朗普在竞选期间承诺将美国打造成“加密货币之都”，这一表态为他赢得了加密企业和资本的广泛支持。然而，更引人注目的是他如何将政治影响力直接转化为经济收益。 在正式就职前三天，特朗普在 Solana 链上发布了名为“Trump”的代币。凭借总统身份的隐性背书和“官方 Meme 币”的市场定位，该代币迅速吸引大量投机资本，价格飙升至约 75 美元。根据《金融时报》2025 年 3 月的分析，该项目通过代币销售和手续费实现净收益 3.5 亿美元，特朗普的个人账面资产一度飙升至 200 亿美元。 特朗普政府的政策架构同样体现了制度化思维。1 月 23 日，他签署《行政命令 14178》，建立“总统数字资产市场工作组”，明确禁止联邦政府建立、发行或推进中央银行数字货币（CBDC），并承诺推进“美元挂钩稳定币”的发展。 3 月 6 日的行政令更具战略意义：设立“美国战略比特币储备与数字资产库存”，将司法部和财政部没收的比特币指定为国家“战略储备资产”。这一举措实质上确立了比特币在国家金融体系中的正式地位。 7 月 18 日，《GENIUS Act》的签署成为加密货币制度化的里程碑。这部联邦法律首次对稳定币进行系统性监管回应，为加密资产与主流金融体系的整合提供了法律框架。 然而，特朗普的关税政策也成为市场波动的重要变量。4 月“解放日关税”发布后，市场陷入恐慌，比特币一度跌至 85,000 美元附近。市场将这种政策驱动的价格波动戏称为“TACO 交易”（Trump-driven Cryptocurrency Operations）。 除了个人代币项目，特朗普家族还通过家族创立的 World Liberty Financial 获得可观收益。该公司运营治理代币 WLFI 和美元稳定币 USD1，据《金融时报》计算，公司通过销售 WLFI 代币获得 5.5 亿美元收入，通过 USD1 稳定币业务获得 27.1 亿美元，而特朗普家族持有该公司 38%的股权。 特朗普现象总结起来就是：政治权威正在成为加密价值的重要锚定因素，传统的去中心化理想正在向有序化现实靠拢。 2.Michael Saylor：加密储备革命的先驱 如果说特朗普代表政治资本的加密化，那么Strategy 创始人 Michael Saylor 则象征着企业财务管理的范式转移。 2020 年 8 月，Strategy 宣布用约 2.5 亿美元现金购入约 21,454 枚比特币，明确提出“将比特币作为公司财库替代现金”战略。这一举措的意义远超单纯的投资决策，它为企业界重新定义了价值储存的概念。 Saylor 系统性地构建了比特币企业储备的理论框架。他在各种场合阐述，公司并非在投机新技术，而是为保护股东价值而做出的深思熟虑的长期资产配置决策。这套叙事有效地将比特币从“投机工具”重新定位为“财务基础设施”。 2025 年，上市公司购买比特币出现爆发式增长，Strategy 持续扩大其比特币持仓。截至目前，公司共持有 671,268 枚比特币，最近一次购买发生在 12 月 15 日，斥资约 9.8 亿美元购入 10,645 枚比特币。 由于比特币价格暴涨，Strategy 股价在年内达到约 414 美元的高点。更重要的是，一众上市公司开始效仿这一模式，进一步推动比特币价格上涨。根据 BitcoinTreasuries 数据，目前有 192 家上市公司持有约 1,087,857 枚比特币，占全球比特币流通总量的约 5.45%。 ARK Invest 在研究报告中首次将 Strategy 称为“DAT 模型先驱”（Digital Asset Treasury），并将效仿的公司定义为 DAT 公司。这一概念的提出标志着比特币正在从“另类投资”转向“企业金融体系的基础资产”。 然而，微策略模式也面临市场检验。随着近期市场走熊，Strategy 股价跌至 200 美元附近，市场净值倍数（mNAV）濒临跌破 1 的临界点。当 mNAV 跌破 1 时，Strategy 的“BTC 增值循环”模式将面临严峻挑战。 尽管如此，Michael Saylor 仍坚持长期策略。11 月 17 日，他在媒体访问中表示，除非比特币跌破 1 万美元，否则 Strategy 不会出售持仓。 3.Tom Lee：华尔街与加密世界的桥梁 在传统金融向加密资产的历史性转移中，Fundstrat Global Advisors 创始人 Tom Lee（汤姆·李）扮演了关键的桥梁角色。作为华尔街最早、最具影响力的比特币多头分析师，他的观点塑造了机构投资者对加密资产的认知。 2017 年，当主流金融圈对比特币极度敌视时，李在 CNBC 采访中首次提出比特币有望突破 25,000 美元的观点，这一预测使他成为“华尔街最著名的加密多头”。更重要的是，他在 2018 年提出的 Bitcoin Misery Index（BMI）以及成本模型和网络效应模型，为比特币构建了严肃的估值框架，这些模型至今仍被业内广泛引用。 2020 年，当 Strategy、特斯拉等企业开始配置比特币时，李多次公开表示：“企业将把比特币作为财库资产，这是不可逆转的趋势。”他对 2021 年牛市的预测最终得到验证。 2025 年，李将注意力扩展至以太坊生态。他在媒体采访中指出，以太坊正在进入类似于比特币在 2017 年后的“超级周期”早期阶段。在他的积极推动下，市场情绪持续高涨，以太坊在 8 月突破历史高点，逼近 5,000 美元。 李不仅是理论家，更是实践者。他担任董事会主席的以太坊财库公司 BitMine 持续增持以太坊。截至 2025 年 12 月 21 日，该公司披露持有 4,066,062 枚以太坊，占以太坊总供应量的约 3.37%。 尽管近期以太坊跌破 3,000 美元，BitMine 股价仅为 32 美元，但李仍坚持其年底 10,000 美元的目标价位。 李的影响力在于，他成功地将华尔街的分析框架和投资逻辑引入加密世界，同时将加密资产的创新价值传递给传统金融机构，成为两个世界融合过程中不可或缺的催化剂。 4.赵长鹏：权力意志的不甘沉寂 2025 年对 CZ（赵长鹏）而言，是从法律阴霾中重生并重新掌控行业话语权的关键一年。 特朗普的总统赦免不仅使 CZ 重获权力自由，更展现了其顶级的政治游说能力。然而，真正值得关注的并非这一政治事件本身，而是赵长鹏如何在短短几个月内重新确立了自己在加密世界的统治地位。 曾经站在加密行业权力巅峰的人，无法完全放弃权力。赵长鹏的回归充满了一个帝王的深谋远虑和不甘寂寞。币安在 2025 年 3 月推出的 Alpha 2.0 平台，表面上是“发现早期 Web3 项目”的发射器，实质上是一场精心策划的商业革命。它不仅实现了对 OKX Wallet 的弯道超车，将链上资产发行纳入币安生态，更是对整个行业格局的重新洗牌。 激活 BSC 链，威胁 Solana 地位，对二三线交易所上币形成降维打击……的确有点东西。 更令人印象深刻的是他对市场情绪的精准操控。当“币安人生”迷因币在四天内市值突破 5 亿美元、96 小时狂涨 6000 倍时，赵长鹏在 X 平台上一条看似随意的“#BNB meme szn”标签，瞬间引爆了整个 BNB 链的 Meme 币狂潮。 2025 年，CZ 开始更加频繁与各类 KOL 互动，其推文也衍生出不少 MEME 币，尽管他后来声称“纯属巧合”，但一条推文，让数亿美元的财富重新分配，这就是权力的象征。 赵长鹏的每一个公开动作都带着权力意志的烙印。11 月对 Aster 项目的 200 万枚代币投资，表面上是对去中心化永续合约赛道的看好，实际上也在向市场宣示：即使在监管重压之后，他仍然拥有重新定义行业方向的能力。他不再需要通过币安直接控制市场，而是通过投资布局、社交媒体影响力、生态系统建设等更加隐蔽但更加有效的方式维持着自己的影响力。 这种从直接统治到间接操控的转变，反而让他的权力变得更加难以撼动。赵长鹏用实际行动证明了一个真理：真正的权力从不依赖于特定的职位或头衔，而在于对规则制定和市场预期的操控能力。 5.Vitalik Buterin：在去中心化理想与机构化现实中维持平衡 2025 年 7 月 30 日，以太坊迎来诞生十周年纪念日，创始人 Vitalik Buterin 继续在去中心化理想与机构化趋势之间寻求微妙平衡。 以太坊在 2025 年经历了戏剧性的价格波动。4 月，其价格一度下跌至 1,793 美元附近，市场极度看空。然而，随着 Circle 上市、稳定币与 RWA 概念崛起，以太坊作为核心基础设施重新获得关注。 6 月 2 日，Consensys 创始人 Joseph Lubin 通过美股公司 SharpLink Gaming（SBET）启动“ETH 储备”策略，BitMine、Bit Digital、GameSquare 等公司跟进，推动以太坊价格持续上涨。7 月单月涨幅达 40%，8 月突破历史最高点，达到 4,946.05 美元。 在 7 月 30 日这个具有象征意义的日子，Vitalik 发布了《Ethereum 2035：Vitalik's Vision for the Next Decade》。在这篇“十年愿景”文章中，他概述了以太坊未来十年的发展方向，包括可扩展性、隐私保护、治理转型以及维护以太坊实验文化的重要性。他的路线图描绘了以太坊从支持加密应用转变为全球关键基础设施的愿景。 10 月 20 日，Vitalik 宣布推出 GKR 协议（Goldreich–Kahan–Rothblum），这是一个专为高速证明生成设计的Proof-of-Stake/ZK计算框架，可应用于区块链与AI大规模计算。这被视为以太坊下一代“超级证明系统”，也是以太坊轻量化战略的底层技术支撑。 然而，Vitalik 对机构化趋势保持着审慎态度。虽然以太坊财库公司及机构持仓推动了价格上涨，但他认为机构持续增持将带来两大威胁：一是可能驱离真正关心去中心化的用户和核心开发者，造成社区流失；二是机构压力可能推动不当的技术决策，偏离以太坊的技术路线图。 在今年举办的 Devconnect 大会上，Vitalik 发出了重要警告，称量子计算可能在 2028 年美国总统大选前破解椭圆曲线密码学，敦促以太坊在四年内升级至抗量子算法。 对于预测市场等新兴应用，Vitalik 建议采用分布式预言机避免恶意操纵。 Vitalik 的思考代表了加密原生思维与机构化现实的深度对话。他既要确保以太坊能够承载全球金融基础设施的重任，又要保持其去中心化和实验性的本质特征。 6.金正恩：向整个加密行业收税 在 2025 年加密货币制度化进程的光鲜表象之下，一股来自朝鲜半岛的隐秘力量正在重塑全球数字资产的风险格局。 朝鲜人民军侦察总局（RGB）下属的多个黑客团体，包括 Lazarus Group、APT38 和 Kimsuky 已经从传统政治间谍活动转向以经济利益为导向的系统性攻击。 2025 年，朝鲜黑客展现出令人震惊的技术能力。 2 月，朝鲜黑客集团攻击加密货币交易所 Bybit，盗取约 15 亿美元的加密货币。11 月，韩国最大的交易所 Upbit 遭遇渗透，被盗 3000 万美元。 此外，朝鲜特工开始大规模伪装身份申请加密公司职位。据调查，部分加密货币公司收到的求职申请中，约 30% 至 40% 被怀疑是试图渗透的朝鲜特工提交的。 根据 2025 年末 Chainalysis 和 TRM Labs 的追踪报告，朝鲜黑客在 2025 年累计窃取的加密资产总额约为 20.2 亿美元。 据联合国专家小组评估，这些攫取的数字资产中约 60%用于规避国际制裁，为核武器项目提供资金；30%维持政权稳定；10%投入网络攻击基础设施升级。 长期以来，国际社会通过金融制裁试图切断朝鲜的外汇来源，但加密货币的出现，改变了这场博弈的底层规则。 在某种意义上，这是一种极端形式的“国家级加密财政”，不依赖税收和市场融资，而是直接从全球开放金融系统中抽取价值。 他提醒了整个行业一个残酷事实： 加密货币一旦成为全球基础设施，它就不可避免地成为国家博弈的延伸。 7.马斯克：权力集中化趋势的象征 在加密货币的制度化进程中，马斯克的影响力体现了一个重要趋势：个人权威对市场的巨大影响力。 2025 年 8 月 14 日，据媒体报道，马斯克旗下 SpaceX 持有的 BTC 价值已突破 10 亿美元。与此形成对比的是，特斯拉在不利时机抛售了其 75%的比特币持仓，错失了巨额潜在收益。 马斯克在加密领域的影响力不仅体现在比特币上。作为狗狗币长期支持者，虽然他在 2025 年并未大力宣传狗狗币，但其社交媒体动态仍能引发显著市场反应。仅仅转载“绿章鱼”概念相关推文，就使 Solana 链上 Meme 币暴力拉升。 2025 年上半年，马斯克涉足政坛，领导政府效率部，虽然因不满特朗普的《大美丽法案》而发生激烈冲突，甚至宣布成立美国党，但最终双方和解，马斯克重新专注于其商业事业。 下半年最受瞩目的事件是特斯拉股东以超过 75%的票数通过了马斯克总额高达 1 万亿美元的薪酬计划。如果这份协议完全兑现，马斯克将成为世界首个“万亿美元富豪”。 这一事件的深层意义在于，它将特斯拉的估值、战略、品牌、技术节奏完全绑定在一个人的意志之下。在加密货币世界中，许多协议同样以“核心创始人+代币叙事”为中心维系。 世界正在进入“强人时代”，个人权威正在成为价值创造和市场波动的关键变量。这与加密货币最初的去中心化理想形成了有趣的张力。 8.孙宇晨：学习规则，利用规则 2025 年 3 月，孙宇晨登上《福布斯》英文版封面，被誉为“帮助特朗普家族实现 4 亿美元收益的加密亿万富翁”。 这一年，他的布局同样令人瞩目：4 月为 TUSD 提供 4.56 亿美元资金支持避免脱锚，同月 Canary 提交质押版 TRX ETF 申请；6 月通过与特朗普家族关联的投行完成 TRON 反向合并上市；7 月斥资 2,800 万美元成为最年轻华人商业宇航员…… 然而，2025 年最引人注目的变化是围绕孙宇晨的公众认知发生了深刻转变。在知乎、小红书等社交平台上，他过往的课程和言论被重新挖掘，比如 2016 年号召购买特斯拉和比特币，提倡 30 岁前不结婚不买房专注资产积累。 这些曾被质疑为“标新立异”的观点，在当前市场环境下获得全新解读。有人在知乎评价到，“孙宇晨完全是海洋文明思维方式，拥抱未知，不追求岛屿和围墙的庇护，只寻找在狂风暴雨中平衡的能力，重估一切价值，不以任何外在的秩序、善良、邪恶为阵营，他是真正的混乱中立，一个只忠于自身权力意志的超人。” 这种舆论反转一定程度上也反映了时代下年轻人的困顿，遵循传统的社会规则，按部就班，不一定获得满意的结果，年轻人被一种无形的幻灭感笼罩。 孙宇晨依然是那个熟悉规则并懂得利用规则的聪明人，俗称卡 Bug，每一次精准卡中时代的节拍。 9.Brian Armstrong：合规化基础设施的代言人 Coinbase 创始人兼 CEO Brian Armstrong 在 2025 年的表现，完美诠释了加密企业如何在制度化进程中重新定位自己。 2025 年年初，Armstrong 通过 Coinbase 官方博客明确支持建立美国国家“比特币战略储备”。1 月 21 日，他在达沃斯论坛表示，如果美国领导层拥抱加密货币，将大幅吸引投资流入该行业。1 月 25 日，他大胆预测比特币在 2030 年前有望超越黄金的 18 万亿美元市值。 3 月 20 日，Coinbase 发布的验证者报告显示：公司运行大约 12 万个验证者节点，质押 384 万枚 ETH，占全网质押以太坊约 11.42%，成为以太坊最大的单一节点运营方。这一地位使 Coinbase 成为以太坊网络的关键基础设施提供者。 5 月 8 日，Coinbase 宣布拟以 29 亿美元收购总部位于迪拜的加密衍生品交易所 Deribit，其中包括 7 亿美元现金和 1,100 万股 Coinbase A 类股票，目标是打造“全球最全面的加密衍生品平台”。 同月发生的数据泄露事件展现了 Armstrong 的危机处理能力。面对黑客收集约 7 万名用户个人数据并索要 2,000 万美元比特币赎金的威胁，Armstrong 公开拒绝支付赎金，反而拿出 2,000 万美元设立“缉凶悬赏基金”，并承诺赔付受害用户。这一决策预计成本为 1.8-4 亿美元，但维护了公司的声誉和原则。 年中，Coinbase 主办了 State of Crypto Summit 2025 行业大会，Armstrong 宣布了一系列面向企业级市场的战略产品，包括 Coinbase Business、Coinbase Payments、DEX Trading on Coinbase 等。他特别强调稳定币（尤其 USDC）在企业级支付中解决"真实痛点"的能力，如降低结算费用、加快跨境支付、扩大金融可及性。 11 月，Coinbase 宣布将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州。Armstrong 公开称赞德州“支持经济自由、对加密友好”。这一举措不仅涉及税务和公司法考虑，更是公司与“亲加密政治势力”结盟的明确信号。 Armstrong 的战略体现了成功加密企业的关键特征：既要在监管框架内合规运营，又要推动行业基础设施的完善，同时保持对创新的敏锐嗅觉。 10.Peter Thiel：打造加密金融帝国 PayPal 联合创始人 Peter Thiel （彼得·蒂尔）在 2025 年展现出来的投资布局，展现了硅谷顶级投资人如何在去中心化的加密世界中构建系统性优势。 2025 年 7 月，一份 SEC 文件在加密领域引起轰动：Peter Thiel 旗下公司悄然收购了 BitMine Immersion Technologies 9.1% 的股份，成为这家以太坊金库公司的最大投资者。 一个月后，Peter Thiel 在 2021 年投资的 Bullish 在纽交所成功上市。Bullish（BLSH）以 37 美元发行价登陆纽交所，开盘价约 90 美元，盘中一度涨 170%，收盘涨幅仍约 84%，市值突破 130 亿美元。 除了资产持有，Peter Thiel 还支持创建了专门服务加密公司的 Erebor Bank（计划持有稳定币），并通过 CoinDesk 控制着行业的舆论话语权。 在《从 0 到 1》一书中，Peter Thiel 反复强调，竞争是输家的游戏，而垄断能带来超额利润。在去中心化的世界里建立垄断的答案是：控制底层基础设施。当所有交易都需要稳定币时，控制稳定币协议就等同于获得“铸币权”。 纵观蒂尔的 Founders Fund 投资组合，其战略意图清晰可见。基金几乎不投资去中心化应用（DApp），对 GameFi 只是浅尝辄止，对 NFT 也仅略有涉足。他们真正感兴趣的是：Layer2 扩展解决方案（Caldera）、合规基础设施（Paxos）、衍生品协议（Avantis）和稳定币网络（Ubyx）。 11 月，DeFi 永续 DEX Lighter 在新一轮融资中筹集 6,800 万美元，由 Founders Fund 领投。此轮融资使 Lighter 估值达到 15 亿美元，成为独角兽企业。Peter Thiel 正通过多元布局构建完整的加密金融帝国。 近期，Peter Thiel 在媒体采访中表达了对比特币前景的审慎观点。他认为，比特币在被 BlackRock 等机构和政府"收编"后，上涨空间被显著压缩，但波动性仍将很高。他将未来路径描述为“坎坷而波动的道路”，机会仍在，但已非 10 倍、100 倍收益的时代。 Peter Thiel 的策略体现了顶级投资人的长期思维：在新兴行业的混沌期建立基础设施优势，最终实现对整个生态的影响力。 结语 站在 2025 年末回望，意兴阑珊。 这一年，华尔街巨头将比特币纳入资产组合，美国政府建立战略比特币储备，稳定币成为国际支付的重要基础设施时……加密货币完成了从“反体制工具”到“体制核心组件”的华丽转身。 更重要的是，2025 年展现了权力在新旧世界之间的复杂流动。传统金融精英如 Tom Lee 为机构资本进入加密市场铺平了道路；政治领袖如特朗普直接参与并从中获益；原生加密建设者如 CZ 和 Vitalik 则在保持创新活力的同时适应制度化要求。 这种制度化进程也带来了深层次的思考。当去中心化技术被中心化机构大规模采用时，当个人权威（如马斯克和 CZ）能够显著影响“去中心化”市场时，我们是否正在走向一个更加集中化的未来？ 加密货币的影响已经超越了技术和金融范畴，成为地缘政治和文化软实力的重要组成部分。从华尔街到白宫，从硅谷到深圳，新的权力网络正在形成。

5 月 27 日，纳斯达克的交易大厅里，一只名不见经传的小股票掀起了巨浪。 SharpLink Gaming（SBET），一家市值仅 1000 万美元的小型博彩公司，宣布通过 4.25 亿美元的私募股权投资，买下约 163,000 枚以太坊（ETH）。 消息一出，SharpLink 的股价火箭冲天，涨幅一度超过 500%。 买币，可能正在成为美股上市公司拉股价的新财富密码。 故事的源头自然是 MicroStrategy（微策略，现已更名为 Strategy，股票代码 MSTR），这家率先点燃战火的公司，早在 2020 年就大胆押注比特币。 五年间，它从一家普通的科技公司摇身一变成为“比特币投资先锋”。2020 年，MicroStrategy 的股价仅 10 多美元；到 2025 年，这只股票已飙升至 370 美元，市值突破 1000 亿美元。 买币，不仅让 MicroStrategy 的资产负债表膨胀，更让它成为资本市场的宠儿。 2025 年，这场热潮愈演愈烈。 从科技公司到零售巨头，再到小型博彩企业，美股上市公司正在用加密货币点燃估值的新引擎。 靠买币做大市值的财富密码里，到底有什么门道？ MicroStrategy，币股融合玩法教科书 一切始于 MicroStrategy。 2020 年这家企业软件公司率先开启了美股买币热潮，CEO Michael Saylor 曾表示，比特币是“比美元更可靠的保值资产”； 充值信仰很精彩，但真正让这家公司脱颖而出的，是它在资本市场的玩法。 MicroStrategy 的玩法可以用“可转换债券+比特币”的组合来概括： 首先，公司通过发行低利率可转换债券筹集资金。 2020 年起，MicroStrategy 多次发行此类债券，利率低至 0%，远低于市场平均水平。例如，2024 年 11 月，它发行了 26 亿美元的可转换债券，融资成本几乎为零。 这些债券允许投资者在未来以固定价格转换为公司股票，相当于给投资者一个看涨期权，同时让公司以极低的成本获得现金。 其次，MicroStrategy 将筹集的资金全部投入比特币。通过多轮融资持续加仓比特币，让比特币成为公司资产负债表的核心组成部分。 最后，MicroStrategy 利用比特币价格上涨带来的溢价效应，启动了一套“飞轮效应”。 当比特币价格从 2020 年的 1 万美元涨到 2025 年的 100000 美元时，公司资产价值大幅提升，吸引了更多投资者买入股票。股票价格的上涨，又让 MicroStrategy 能够以更高的估值再次发行债券或股票，筹集更多资金，继续购入比特币，从而形成一个自我强化的资本循环。 这一模式的核心在于低成本融资和高回报资产的结合。通过可转换债券以近乎零成本借钱，买入波动性强但长期看涨的比特币，再利用市场对加密货币的热情放大估值。 这种玩法不仅改变了 MicroStrategy 的资产结构，也为其他美股公司提供了教科书式的范本。 SharpLink，借壳之意不在酒 SharpLink Gaming（SBET）把上述玩法优化了一下，用的资产是以太坊（ETH）而非比特币。 但这背后，还有币圈力量与资本市场的巧妙结合。 它的玩法也可以用“借壳”来概括，核心在于利用上市公司的“壳”和加密叙事，快速放大估值泡沫。 SharpLink 原本是一家挣扎在纳斯达克退市边缘的小公司，股价一度低于 1 美元，股东权益不足 250 万美元，合规压力巨大。 但它有一个杀手锏——纳斯达克的上市身份。 这个“壳”吸引了币圈巨头的目光：以太坊联合创始人 Joe Lubin 领导的 ConsenSys。 2025 年 5 月，ConsenSys 联合多家加密领域风投公司（如 ParaFi Capital、Pantera Capital），通过一笔 4.25 亿美元的 PIPE（私募股权融资），主导了对 SharpLink 的收购。 他们发行了 6910 万股新股（每股 6.15 美元），迅速拿下 SharpLink 超过 90%的控制权，省去了 IPO 或 SPAC 的繁琐流程。Joe Lubin 被任命为董事会主席，ConsenSys 明确表示将与 SharpLink 合作，探索“以太坊金库策略”。 有人说这是 ETH 版本的微策略，但实际上玩法更精妙。 这笔交易的真正目的并非改善 SharpLink 这家公司的博彩业务，而是它成为币圈进入资本市场的桥头堡。 ConsenSys 计划用这 4.25 亿美元购入约 163,000 枚 ETH，包装成“以太坊版 MicroStrategy”，并宣称 ETH 是“数字储备资产”。 资本市场是讲“故事溢价”的，这一叙事不仅吸引了投机资金，还为无法直接持有 ETH 的机构投资者提供了一个“公开 ETH 代理”。 买币只是第一步，SharpLink 真正的“魔法”在于飞轮效应。它的操作可以拆解为三步循环： 第一步，低成本筹资。 SharpLink 通过 PIPE 以每股 6.15 美元的价格筹集 4.25 亿美元，相比 IPO 或 SPAC，这种方式无需繁琐的路演和监管流程，成本更低。 第二步，市场热情推高股价。 投资者被“以太坊版 MicroStrategy”的故事点燃，股价迅速飙升。市场对 SharpLink 股票的热情远超其资产价值，投资者愿意支付远高于其 ETH 持仓净值的价格，这种“心理溢价”让 SharpLink 的市值迅速膨胀。 SharpLink 还计划将这些 ETH 代币质押，锁定在以太坊网络中，还能赚取 3%-5% 的年化收益。 第三步，循环再融资。以更高的股价再次发行股票，SharpLink 理论上可以筹集更多资金，买入更多 ETH，循环往复，估值像滚雪球般越滚越大。 这个“资本魔法”背后，藏着泡沫的影子。 SharpLink 的核心业务——博彩营销——几乎无人问津，4.25 亿美元的 ETH 投资计划与其基本面完全脱节。它的股价暴涨，更多是投机资金和加密叙事的推动。 真相是，币圈资本也可以通过“借壳 + 买币”的模式，利用一些中小上市公司的壳快速吹大估值泡沫。 醉翁之意不在酒，上市公司本身的业务有关联自然好，没关联其实也不重要。 模仿，并非百试百灵 买币策略看似是美股上市公司的“财富密码”，但并非百试百灵。 模仿的路上，挤满了后来者。 5 月 28 日，GameStop，这家曾因散户抱团大战华尔街而名噪一时的游戏零售巨头，宣布用 5.126 亿美元购入 4710 枚比特币，试图复制 MicroStrategy 的成功。但市场反应冷淡：公告发布后，GameStop 股价下跌 10.9%，投资者并不买账。 5 月 15 日，Addentax Group Corp（股票代码 ATXG，中文名盈喜集团），一家中国纺织服装公司，宣布计划拟通过发行普通股的方式，购入 8,000 枚比特币和 特朗普的 TRUMP 币。只算当前比特币价格 108,000 美元，这一购买成本也将高达 8 亿美元以上。 但作为对照，该公司的股票总市值仅为 450 万美元左右，也就是说其理论购币成本是公司市值的 100 倍以上。 几乎在同一时间，另一家中国美股上市公司 Jiuzi Holdings（股票代码 JZXN，中文名九紫控股）也加入了这场买币热潮。 该公司宣布计划在未来一年内购入 1000 枚比特币，成本为 1 亿美元以上。 公开资料显示，九紫控股是一家专注于新能源汽车零售的中国公司，成立于 2019 年。该公司的零售店主要分布在中国的三线和四线城市。 而这家公司在纳斯达克的股票总市值，仅 5000 万美元左右。 股价确实在涨，但公司市值与买币成本的匹配度是关键。 对更多后来者而言，若比特币价格下跌，如果真的买入，那么其资产负债表将面临巨大压力。 买币策略，并非通用的财富密码。缺乏基本面支持、过度杠杆的买币豪赌，可能只是通往泡沫破裂的冒险。 另一种出圈 尽管风险重重，买币热潮仍有成为新常态的可能。 2025 年，全球通胀压力和美元贬值预期仍在持续，越来越多企业开始将比特币和以太坊视为“抗通胀资产”。日本的 Metaplanet 公司已通过比特币财库策略提升市值，而更多的美国上市公司在效仿微策略的路上也是越走越快。 大趋势下，加密货币越来越多的在全球政治和经济领域抛头露面。 这是不是币圈人经常挂在嘴边的一种“出圈”？ 综合观察当前的趋势，加密货币出圈到主流的路径主要有两条：稳定币的崛起和公司资产负债表中的加密储备。 表面上看，稳定币为加密市场提供了支付、储蓄和汇款的稳定媒介，降低了波动性，推动了加密货币的广泛应用。但其本质却是美元霸权的延伸。 以 USDC 为例，其发行方 Circle 与美国政府关系密切，持有大量美债作为储备资产，这不仅强化了美元的全球储备货币地位，还通过稳定币的流通，将美国金融体系的影响力进一步渗透到全球加密市场。 另一条出圈路径，即是上文所述的上市公司买币。 买币公司通过加密叙事吸引投机资金，推高股价，但除了几个领头羊公司，后来的模仿者们除了能做大市场估值，主营业务的基本面能有多大改善，仍是一个迷。 无论是稳定币，还是加密资产进上市公司资产负债表，加密资产看起来更像一种工具，用以延续或强化之前的金融格局。 对韭当割还是金融创新，这更像是看一枚硬币的两面，取决于你坐在牌桌的哪一头。 $TRX $HTX

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者｜Golem（@web3_golem） 2025 年是 Meme 彻底爆发之年，年初 TRUMP 制造的财富效应依旧让人印象深刻，围绕 CZ 和何一层出不穷的 Meme 也曾让社区彻夜疯狂；但同时，2025 年也是 Meme 赛道逐渐走向衰弱的一年。 据 Dune 数据，年初 pump.fun 日发射 Meme 币超 600 个，巅峰时期每日有超 1000 个代币发射，但 12 月每日从 pump.fun 发射的 Meme 已经不足 150 个；同样糟糕的情况也发生在 Four.meme 上，BSC Meme 在 2025 年经历多个峰期，但始终未能持续，最近的一次峰值在 10-11 月，Four.meme 上日创建 Meme 数最高超 4.7 万个，但如今每日创建的 Meme 数也不过 2000 个。 即便 Meme 赛道持续衰弱，但据保守估计，2025 年全网仍创建了超 800 万个 Meme 币，而这些 Meme 币中也有令人印象深刻的存在。在本文中，Odaily 星球日报将找出那些令人印象深刻的 Meme 币，并借用今年最流行的排行榜（墓碑体）——“从夯到拉”来给它们排名。 这听起来像大海捞针、屎中淘金，但只要借用恰当的统计方法也能完成任务。Odaily 使用一个前提及多项标准来从超 800 万个 Meme 币中筛选： 一个前提：当前市值超 100 万以上的 2025 年新 Meme； 多个标准：历史最高市值、目前较最高点跌幅、冲高轮数、市值增长速度、影响力及持续时间、叙事等级。 通过这个体系，我们筛选出了 30 个 Meme 币，并给出了以下从夯到拉的排名。 Odaily 将在下文对这些 Meme 进行简要介绍及给出排名理由。主观之处多理解，也欢迎读者朋友们选出自己心目中的“夯”和“拉”的 Meme 币代表。 夯 TRUMP 创建时间：2025 年 1 月 18 日 最高市值：900 亿美元 当前跌幅（指目前较最高点跌幅，后文均）：94% 要说 2025 年哪个 Meme 币应该给到夯，那选 TRUMP 绝对没有异议。美国总统个人代币，这个叙事所引发的影响力在全球都绝无仅有，而且还成功使加密破圈，以及开启名人发币潮。TRUMP 在短短一天市值就破了百亿美元，强大的流动性使许多华语车头一次性赚到超 100 万美元，诞生了多位 A7、A8，甚至还有单币过亿的顶级选手，这样的造富效应也是今年独一无二的。 因此，TRUMP 不仅是“夯”，而且是“夯上”。 币安人生 创建时间：2025 年 10 月 4 日 最高市值：5.2 亿美元 当前跌幅：76% 币安人生应该是 2025 年除 TRUMP 外，第二个给到夯会毫无争议的 Meme 币了。“币安人生”梗原本是国内互联网上“苹果人生”热梗的衍生，因社区的传播，成为了专属币圈的热梗，而且得到了何一（一不小心）的亲自传播。最重要的是，“币安人生”叙事已经从币安升级到了第一中文 Meme 币的等级，可以说为 Meme 赛道又开辟了独一领域，现在社区共识依旧坚固，因此给到夯是毋庸置疑的。 MUBARAK 创建时间：2025 年 3 月 13 日 最高市值：2.7 亿美元 当前跌幅：93% MUBARAK 的诞生与币安在 3 月份获得阿布扎比 MGX 20 亿美元投资息息相关。在这个窗口，CZ 在 Meme 市场掀起了中东风，从叙事角度来讲 MUBARAK 这个词就含有浓厚的“中东味”，随后 CZ 买入 MUBARAK 代币、置顶 MUBARAK 相关推文、最后甚至 X 账号直接换了中东元素头像，这种深度参与程度到现在也是绝无仅有。 MUBARAK 之所以给到夯，除了有天时地利和 CZ 的深度参与外，它在一定程度上彻底改变了 2025 年 Meme 的玩法，让所有 Meme 玩家都意识到了 BSC 的潜力。 PING 创建时间：2025 年 10 月 22 日 最高市值：8500 万美元 当前跌幅：94% PING 是一个 Base Meme 币，虽然单从它的最高市值、目前回撤程度来说好像不足以给到夯，但是它的后续影响力和叙事等级在 2025 年还是很突出的。如果不是因整体 Meme 行情不佳，PING 可能会有更好的表现。 PING 是 x402 赛道火爆的第一个代币，或者说它引发的财富效应带火了 x402 赛道。它独特的铸造方式使沉闷的市场眼前一亮，创造了单日暴涨 8 倍的成绩，更重要的是它的后续效应。虽然 PING 如今没了热度，但 x402 协议及生态已经有了长足发展，如今也依旧有持续进展，PING 的火爆为 x402 生态带来资金、开发资源和关注度。 它出色地完成了“历史使命”，从这个角度讲，给到夯也是合适的。 顶级 B 创建时间：2025 年 4 月 2 日 最高市值：7.4 亿美元 当前跌幅：72% B 的火爆也拥有天时地利，其本身项目叙事并不新颖，代币推出一个月都没什么动静，直到其把握住了币安采纳 USD1 的窗口，加了 USD1 的池子，成为了 USD1 首个概念币才迎来了暴涨。USD1 是特朗普家族推出的稳定币，成为其概念币龙头含金量可想而知，因此可以给到顶级。 况且 B 不仅给足了上车时间，而且在 5 月份第一轮冲高后，8 月份再度突破新高，从叙事持久性来看，在 2025 年也属于顶级。 哈基米 创建时间：2025 年 10 月 7 日 最高市值：9600 万美元 当前跌幅：66% 哈基米毫无疑问可以给到顶级，要不是因为前有“币安人生”，甚至可以触摸到夯的门槛。因为币安人生是中文 Meme 币龙头，而哈基米是龙二，并且“哈基米”这个 Meme 梗在中文互联网具有断层级的统治地位，可以说是家喻户晓的程度。因此目前它的社区共识仅次于币安人生，最大回撤也并不夸张，这表明其依然有坚定的买盘支撑。 GIGGLE 创建时间：2025 年 9 月 21 日 最高市值：2.6 亿美元 当前跌幅：74% GIGGLE 是一个教育/慈善概念 Meme 币，给到顶级的理由是它与币安的密切关系。GIGGLE 代币与 CZ 投资的儿童英语免费教育机构 Giggle Academy 同名，更直接地说 GIGGLE 就是蹭 Giggle Academy 概念发行的 Meme。但关键是它成功了，不仅上了币安现货，而且币安还将 GIGGLE 代币交易手续费进行捐赠与销毁，这也是绝无仅有的，同时 GIGGLE 也确实间接使 Giggle Academy 捐款资金上升，为慈善事业做了贡献。 单纯从币价角度看，GIGGLE 两度冲高，并且经历大起大落，刺激程度也属于顶级。只可惜不是 Giggle Academy 亲自发币，不然它也能触碰到夯的门槛了。 4 创建时间：2025 年 10 月 1 日 最高市值：3 亿美元 当前跌幅：92% 4 是与 CZ 高度绑定的数字，2023 年 3 月 3 日，CZ 本人在 X 平台首次发布了推文内容为 “4” 的帖子并附上图片，自此后“4”成为 CZ 的符号，人们与 CZ 合照时不比剪刀手和大拇指，而是清一色比数字“4”。 但是 Meme 币“4”目前仍未上币安现货，况且其爆火和原梗的诞生日太远，颇具阴谋属性，因此即使叙事独一无二也只能给到顶级了。 TST 创建时间：2025 年 2 月 6 日 最高市值：2.1 亿美元 当前跌幅：91% TST 起初只是一个测试币，出现在 BNB Chain 官方视频教程演示中，后续被 CZ 频繁提及，热度逐渐上升。严格意义上讲，TST 是 CZ 2025 年第一个互动的 Meme 币，也是 2025 年第一个创造集体财富效应的 BSC Meme 币，但可惜 CZ 起初的互动是一味的澄清，不如后续 MUBARAK 的天时地利人和，因此只能给到顶级了。 人上人 MELANIA 创建时间：2025 年 1 月 19 日 最高市值： 180 亿美元 当前跌幅：99.4% MELANIA 是特朗普现任妻子、美国第一夫人梅拉尼娅·特朗普的个人代币。从叙事角度来讲也是独一无二的，但 MELANIA 的影响却是恶劣的，它赤裸裸暴露出了特朗普家族从加密捞钱的意图，使 TRUMP 的唯一性遭到质疑。MELANIA 开盘即高市值，非内幕地址基本无法早期买入，随后一路跌，Meme 玩家集体被收割，没有 TRUMP 发币时的财富效应。 因此，给予 MELANIA“人上人”排名已是对其美国第一夫人身份的仁慈。 JELLYJELLY 创建时间：2025 年 1 月 29 日 最高市值： 5 亿美元 当前跌幅：85% JELLYJELLY 是今年初 Solana 上速通的一个金狗，在 2025 年初 Meme 环境大好的环境下，这不足为奇。给它“人上人”排名的最大原因是，2025 年 3 月，Hyperliquid 发生了一起攻击事件，某巨鲸通过操控 JELLYJELLY 价格，使 Hyperliquid 金库面临 2.4 亿美元的归零风险，Hyperliquid 选择了‘拔网线’式处理”下架了 JELLY 合约，在社区内引起了广泛争论。 这起攻击事件使 JELLYJELLY 意外有了第二波冲高行情，同时这件事本身到如今也是人们思考 DEX 模式的典型案例，而 JELLYJELLY 作为受操控代币，身上也有了另一层意义。 67 创建时间：2025 年 2 月 6 日 最高市值：2.1 亿美元 当前跌幅：91% 67 最初只是一首在 TikTok 和 Instagram 等海外社交平台走红的病毒式说唱歌曲（《Doot Doot（67）》中的无意义口号，后来海外社区将“67”渗透到各个领域，成为海外互联网的热门 Meme 币。 从代币价格来看，67 也经历了两轮冲高，目前正处于第二轮冲高中。但鉴于中文 Meme 圈早已成为 Meme 领域的中坚力量，而 67 并没有在华语区广泛传播，因此也只能给到“人上人”了。 USELESS 创建时间：2025 年 5 月 10 日 最高市值： 4.4 亿美元 当前跌幅：85% USELESS 代币的内核与其单词含义一致，就是无用，带有一定的反讽、叛逆的互联网精神。从代币角度看，USELESS 在今年两度冲高，分别是 7 月和 10 月，在今年下半年的 Meme 颓废环境下实属不易，因此可以给到“人上人”。 SKYAI 创建时间：2025 年 4 月 20 日 最高市值： 1.1 亿美元 当前跌幅：72% SKYAI 是 BSC 上的 AI 项目，但在如今大家把 AI 当 Meme 炒的情况下，SKYAI 也可以作为 Meme 币。SkyAI 是 Four.meme 平台的首个预售项目，最终筹集了超 5000 万美元，后续项目又进行退款等一系列操作，参与预售的地址单号收益超 800 美元，也在 BSC 上创造了一波财富效应，“人上人”实至名归。 恶俗企鹅 创建时间：2025 年 10 月 25 日 最高市值： 1500 万美元 当前跌幅：56% 恶俗企鹅是近几个月中文互联网上较火的 Meme，恶俗企鹅 Meme 币也有两次冲高，分别为 11 月初和 12 月初。虽然它的热度和社区共识在中文 Meme 里不及币安人生和哈基米，但它的存在证明了中文 Meme 板块的持续性，不是只有一波流，因此恶俗企鹅可以给到“人上人”。 BNB CARD 创建时间：2025 年 3 月 18 日 最高市值： 2100 万美元 当前跌幅：93% BNB CARD 是从 BNB 社区诞生的热梗，用户将自己的头像和网名 P 在一张名叫 BNB CARD 的图片上。3 月 21 日，因 CZ 在币安广场发布了自己 P 的 BNB CARD 图，彻底引爆了这个标的，并进一步激发了社区的二创热情。从传播角度和社区参与度看，给到“人上人”也是毋庸置疑的。 VINE 创建时间：2025 年 1 月 23 日 最高市值： 5.4 亿美元 当前跌幅：94% VINE 是由推特短视频平台Vine联创亲自发的 Meme 币，属于创始人概念，同时马斯克也一直有重启Vine 的打算。从价格表现来看，VINE 发布当天就有二度冲高，分别发生在 Vine联创认领 Dev 身份前和认领后。何况，VINE 是年初第一个科技创始人概念 Meme 币，后续这个举动也被争先模仿，虽然最后都是一地鸡毛，但其意义也有开创性的，“人上人”实至名归。 TUT 创建时间：2025 年 2 月 6 日 最高市值： 1.5 亿美元 当前跌幅：92% TUT 是 BSC 上的 AI Meme 币，3 月份因为 BSC 官方的一个教学视频中出现 TUT 及上线币安 Alpha，币价经历了一次“旱地拔葱”，后续 CZ 和 TUT 创始人频繁互动也给予了极大利好，最后成功上线币安现货。 TUT 在 3 月到 9 月价格都是一条长期上涨的曲线上，在 2025 年的 Meme 环境下不是一波流已经实属难得，因此可以给到“人上人”排名。 NPC SIREN 创建时间：2025 年 2 月 8 日 最高市值： 2 亿美元 当前跌幅：63% SIREN 是 BSC 上的一个 AI Agent Meme 币，支持对话聊天和加密行情分析。因其是 BSC 上第一个对话 AI Agent，因此被许多人看好，在 6 月份币安投票上币中，也有很多社区用户支持 SIREN。但总归来说对话类 AI Agent 在 SIREN 出现时已不是新鲜叙事，而且最后也未成功上币安现货，因此只能给一个“NPC”排名了。 客服小何 创建时间：2025 年 10 月 7 日 最高市值： 8900 万美元 当前跌幅：95% 客服小何是与币安人生同一时期诞生的中文 Meme，因何一曾称自己为客服小何，所以该 Meme 币一度受到社区追捧。它并没有如币安人生一样跳出币安叙事，而是一直与何一深度绑定，但恰恰因为如此，自何一不再互动后，客服小何就失去了上涨动力。 因此它与之前以及之后任何蹭何一的 Meme 都没什么不同，也只能给到一个“NPC”排名了。 PALU 创建时间：2025 年 10 月 4 日 最高市值： 1.3 亿美元 当前跌幅：97% PALU 是币安吉祥物概念 Meme 币，币安官推也曾经发布过关于 PALU 的 Meme 图。但是 PALU 似乎也仅仅是一个吉祥物而已，12 月何一在见面会表示 PALU 是某部门选出的吉祥物，不反对内部试错，这也意味着 PALU 已经无法与何一和 CZ 扯上关系。 至于吉祥物概念早在 2024 年就被炒作过，再加上 PALU 冲高过一直阴跌，没有二次行情，因此只能是一名“NPC”了。 BROCCOLI（714） 创建时间：2025 年 2 月 13 日 最高市值： 1.03 亿美元 当前跌幅：88% BROCCOLI 是 CZ 宠物狗的名字，今年 2 月 CZ 宠物狗成为 BSC 上热度第一的 Meme。但奈何当时社区共识太分散，一时之间有 3 个叫 BROCCOLI 都有社区支持，这种分流对于 Meme 币是极不利的，甚至币安最后还搞了上币投票使社区进一步为拉票分裂，最后只有一个 BROCCOLI 上了币安现货。因为这些狗血剧情，BROCCOLI 也只能成为“NPC”，没将其排到“拉完了”已算上了 CZ 的人情分。 DOYR 创建时间：2025 年 12 月 6 日 最高市值： 3100 万美元 当前跌幅：95% Meme 币 DOYR 诞生于何一的一条英文帖子，在该条帖子中何一将币圈俚语“DYOR”误写成了“DOYR”。DOYR 迅速被社区炒作起来，并在短时间内上了币安 Alpha，但其生命力不足，从叙事看，错字 Meme 并不是新鲜叙事，DOYR 唯一特殊是“由何一创造”，而何一不再互动后，就会迅速失去热度。因此其和“客服小何”一样只能是“NPC”。 修仙 创建时间：2025 年 10 月 9 日 最高市值： 4500 万美元 当前跌幅：95% 中文 Meme 币“修仙”诞生于何一在币安广场发布的长文《来！一起修仙啊！》，最终上了币安 Alpha。但“修仙”和前面提到的“客服小何”、DOYR 都是同样的问题，脱离了何一互动就无法存活，因此“修仙”也只能是 NPC。 NEET 创建时间：2025 年 4 月 27 日 最高市值： 4300 万美元 当前跌幅：85% NEET 是一个 Solana Meme，它内核是反工作、反叛自嘲的互联网精神，这个内核其实和前面提到的“USELESS”有重叠。反叛 Meme 太多，人们也会审美疲劳，虽然 NEET 也几经冲高，但其最高市值始终不及 USELESS，这也是 NEET 只能是“NPC”，而 USELESS 能成为“人上人”的重要原因。 拉完了 LIBRA 创建时间：2025 年 2 月 15 日 最高市值： 46 亿美元 当前跌幅：99.9% LIBRA 是阿根廷总统发布的个人 Meme 币，要说谁是 2025 年度最拉 Meme 币，选 LIBRA 绝对是众望所归，上线即瀑布，除了阴谋集团外没有任何人赚钱。同时，它还是一个鲜明的转折点，在 2025 年的 Meme 盛衰史中，LIBRA 被作为 Meme 赛道由盛转衰的重要转折点，自此后 Meme 市场流动性就大不如从前了。 因此，LIBRA 不仅是“拉完了”，而且是拉中拉、拉到了家、拉到了宇宙大爆炸最初的那一刻，拉到我胡言乱语。 PAIN 创建时间：2025 年 2 月 19 日 最高市值： 3.4 亿美元 当前跌幅：97% PAIN 是 Solana 上的一个预售代币，今年 2 月该代币在短短 48 小时就筹集了价值超 3700万美元的 SOL，成为当时筹资最多的 Meme 币。PAIN的Meme形象来自一个有着“尴尬而又不失礼貌微笑”的白胡子老头，该老头相关表情包已经在互联网上流行了14年。 预售火爆叠加流行 IP 提高了玩家对 PAIN 的期待值，但 PAIN 上线后却跌得相当丝滑，预售用户只能保本，其表现实在是“拉完了”。 BOOP 创建时间：2025 年 5 月 1 日 最高市值： 5 亿美元 当前跌幅：99.8% BOOP 是今年 5 月推出的 Meme 发射平台 boop.fun 的平台代币，该平台创始人 dingaling 当时有着币安背书，因此 BOOP 也有了空前热度，代币上线一小时值就飙升至 5 亿美元。但随后便是一路下跌，再加上 boop.fun 产品不尽如人意，BOOP 更是陷入死亡螺旋。 今年 11 月，dingaling 公开宣布退出了 boop.fun 团队，摇身一变成了预测市场 prediict.fun 的创始人，BOOP 彻底被抛弃。因此给到拉的排名毫无为过。 YZY 创建时间：2025 年 8 月 21 日 最高市值： 32 亿美元 当前跌幅：88% YZY 是著名说唱歌手、行为艺术家 Kanye West（人称侃爷）发的个人 Meme 币，虽然其个人影响力在世界范围内都很大，但其发币时机并不好。今年 8 月 Meme 市场已经明显降温，玩家也对名人币祛魅，侃爷发币虽然是大事，大多数却只敢观望。 结果当然如所有人预料，上线即巅峰，随后一路下跌，不过没割什么人，即使从做镰刀的水平来说，它也是“拉完了”。 BNBHOLDER 创建时间：2025 年 10 月 9 日 最高市值： 1.6 亿美元 当前跌幅：98% BNBHOLDER 是币安独家 Meme 发射平台 Meme Rush 发射的第一个也是当时市值最高的 Meme 币，因此社区认为币安为了盘活自家 Meme Rush 一定会“抬”BNBHOLDER。但事与愿违，币安并未做这样的事，BNBHOLDER 在极短时间内被拉高，然后便是无尽下跌，只有极少人能吃到涨幅，直到 11 月 25 日，BNBHOLDER 才上线币安 Alpha，价格有了一小幅拉升。 整体来看，代币真实表现与社区期望的巨大差异，足以使 BNBHOLDER“拉完了”。

BlockBeats 消息，12 月 23 日，2025 年加密货币行业经历了前所未有的剧变与转折。从特朗普上台伊始的亲加密政策、SEC 主席 Gary Gensler 离任、GENIUS 法案的签署和比特币 ETF 的持续火热，再到创造加密历史上最高单日爆仓的 10.11 大暴跌事件，这一年的大事件如过山车般跌宕起伏。 特朗普——一定是 2025 年对加密市场走势影响力最高的存在。TRUMP 币的出现标志着市场进入 FOMO 顶峰，加征关税系列消息引发加密市场暴跌，而签署行政令允许退休账户投资加密的操作，也再度让比特币开启上涨行情，创下历史新高。 监管环境从严格执法转向创新友好，美国正式迈向「加密首都」的愿景；交易平台诉讼和解、机构资金涌入、稳定币框架落地，这些里程碑不仅重塑了全球加密格局，也为行业注入强劲信心。 BlockBeats 发布的「2025 加密大事件回顾」精选了全年最具影响力的事件，记录了从 meme 币狂热到监管松绑的每一个关键节点。回顾 2025，我们看到加密领域以全面 FOMO 状态启程，虽然市场逐步进入「困难」模式，但也正迎接更成熟、合规的未来。