Salmonation价格SUI

ChainCatcher 消息，据 Castle Labs 统计，L1 代币今年表现普遍不佳，其中：TON 下跌 73.8%、AVAX 下跌 67.9%、SUI 下跌 67.3%、SOL 下跌 35.9%、ETH 下跌 15.3%、HYPE 下跌 6.5%，仅 BNB 和 TRX 分别录得 18.2% 和 9.8% 的正涨幅。

撰文：深潮 TechFlow 导语 2024 年 12 月，Movement（MOVE）代币上线首日即遭遇做市商 Web3Port 抛售 6600 万枚代币，造成约 3800 万美元的抛压，代币市值一度从 30 亿美元暴跌至不足 5 亿美元。 随后的调查揭露了一份被内部律师称为「见过最糟糕的协议」的做市商合同——一家名为 Rentech、几乎没有任何公开信息的公司，同时以 Web3Port 子公司和 Movement 基金会代理人的双重身份出现在合同两端。 2025年5月，在 Movement Labs 内部出现问题并解雇 Rushi Manche 之后，一家新的、独立的公司 Move Industries 成立，并通过中立交易原则（arm’s-length）收购了 Labs 团队的部分成员，同时任命 Torab Torabi 为其首席执行官。 这场危机对 Movement 意味着什么？新领导层打算怎么收拾残局？MOVE 代币的价值将如何体现？带着这些问题，深潮 TechFlow 专访了 Move Industries 现任 CEO Torab Torabi。 Part 1：Movement 的新篇章——品牌、角色与战略 深潮 TechFlow：感谢接受我们的采访。首先能否向读者做个自我介绍？ Torab：我叫 Torab，是 Movement 的创始团队成员之一，最近刚成立並作為 Move Industries 的 CEO。在这之前，我也在硅谷工作，先后在 Salesforce 和 Sensor Tower 做移动端数据分析的销售增长。 大概五年前我全职进入加密行业。当时在 Solana 上最大的 DeFi 协议 Marinade 工作，在那里我真正学会了加密和区块链的门道，尤其是 DeFi。 后来我做过一个稳定币项目，最终没成——现在回头看是做得太早了。我大概两年半前加入 Movement 团队，成为创始成员之一。从我接手这个新角色到现在差不多九个月，体验很棒。 深潮 TechFlow：你最近成为了 Move Industries 的 CEO，你日常工作最大的变化是什么？从 BD / 增长负责人转型到 CEO，你的领导风格有什么变化？ Torab：从一开始就是个很大的变化。以前你只需要对外，但作为 CEO，你要同时管理内部和外部的利益相关方。还有投资人关系这一块，以前我完全不参与。这些对我来说都是很好的学习经历。 我很快意识到，以前那个角色让我承担了很多责任，但没有真正做决定的权力。我常打比方说，就像当继父继母一样——你承担了父母的所有责任，但你没有那个权威。开玩笑说，你连吼孩子的资格都没有。 现在作为 CEO，我有能力带领团队、做最终决策。最大的区别就是从乘客变成了司机。但对我来说，最让我骄傲的是我们留住了绝大部分团队成员、开发者和投资人。 深潮 TechFlow：在 Rushi Manche 因做市商优待争议离职后，你随即成立Move Industries 。这个决定背后的核心考量是什么？为什么选择「Move Industries」这个名字——有什么深层含义吗？ Torab：出了问题之后，第一件事是承认问题，搞清楚怎么走到这一步的，然后建立机制防止再次发生。我们做的第一件事就是移除那个做市商。现在我们只和业内顶级、专业认可、交易所信任的做市商合作。 很多人好奇 Movement 当初是怎么崛起的？答案一直是、也永远是——社区。通过和全球各地的社区成员紧密合作。 我们建立了「全球中心」（Global Hubs）计划，在重建信任的过程中会继续专注这块。信任这东西很难建立，但重建更难。我们曾经有这份信任，它崩塌了，现在我们在做的就是重建信任的工作。这是过去几个月我们的重心。 至于 Move Industries 这个名字——它反映了我们正在围绕 Move 语言构建一整个产业：基础设施、应用、开发者工具，以及一个繁荣的生态系统。「Industries」代表规模、成熟度和长期承诺。它也表明这不是关于一家公司或一个人，而是关于一整个由开发者、建设者和用户围绕卓越技术聚集起来的运动。 深潮 TechFlow：作为 CEO，你认为 Movement 在当前阶段需要什么样的领导力？面对社区，你计划采取哪些关键行动来重建和加强信任？ Torab：首先，这不是要做什么新的事情。我在延续我加入 Movement 时就相信的理念。我进入加密行业是因为我看到一个只对少数人开放的金融体系。 对我来说最大的「啊哈时刻」是当我能用我的 Solana 做抵押借出 USDC 或 USDT 的时候。我想：「太不可思议了，我可以不卖资产就买辆车。」然后我开始研究，发现这就是有钱人的玩法。看看 Elon Musk 或 Jeff Bezos……他们通常不卖股票，只是用股票做抵押借款。我就想：「为什么我们普通人没有这个能力？」 加密正在让全世界的人——甚至那些连银行账户都没有的人——获得价值数百万美元的金融服务（假设他们有足够的抵押品）。对我来说，问题是：我们如何把这个带给世界其他人？这就是我来 Movement 的原因，这就是我想要建设的。 我们最近宣布了 Move Alliance，让建设者能够和 Movement 一起成长。 大多数生态系统的一个最大问题是：建设者希望链做得好，这样他们才能做得好，但他们在经济上和链没有绑定。Move Alliance 是前所未有的——从来没有哪个生态系统这样做过，让生态中的每个建设者都承诺持有生态代币。 当 MOVE 代币达到它应有的价值时，所有生态建设者都会和我们一起受益，而不是像以前那样为了更多用户或手续费争来争去。他们在激励层面上和我们真正对齐了。 Part 2：近期进展与核心竞争力 深潮 TechFlow：Move Industries 成立之初宣布以技术和社区建设为核心领导理念。自那以来，Move Industries 在这两个方面实施了哪些具体举措？有哪些关键里程碑或成就可以分享？ Torab：首先，区块链就是技术。我上任后做的第一件事就是专注于让链更高性能。我们请来了 Young Yang Liauw 博士，他现在是我们的首席技术官。他是 Aptos 的 Move平台负责人，也在 Facebook 构建 Move 编程语言的时候就在那里，很多工具都是他带领的团队造的。他也是 Libra 开源软件维护者之一. 在 Young 的领导下，我们推出了 Monza 升级，这是变革性的。我们把延迟从 12 秒降到 1 秒，效果也是立竿见影的，TVL 增长了 61%，日均 DEX 交易量上涨了 10 倍，稳定币 TVL 增长了 7 倍。我们从 Monza 之前的单个公共节点发展到 Monza 之后的 70 多个节点，意味着开发者可以真正放开手脚干了。 我们实现了零网络中断，日均处理超过 35,000 笔交换，生态系统已经部署了超过 11,000 个智能合约。这条链变得真正可用，能和行业顶级区块链竞争了。 我们最近还宣布从 L2 转型为 L1，我们也清理了技术栈。不再是各种不同部件拼凑在一起，现在我们作为一条主权链拥有整个技术栈。我们能掌控每个技术方面，这让Movement链去中心化以及网络治理。更重要的是，L1 为开发者和构建者提供了基础，让他们能够充分发挥 Move 编程语言的潜力。 在今天的市场上，你必须有主张，因为通用型 L1 基本上已经死了。 深潮 TechFlow：Move Alliance 的推出是你们近期的一个里程碑。Alliance 在实践中如何运作？它的回购机制如何设计以保持链上透明和可验证？你期望它在推动生态增长方面发挥什么作用？目前有哪些项目加入了 Alliance？ Torab：在我们生态系统中积极建设的每个团队基本上都选择加入了 Move Alliance 计划。我认为部分原因是当前每条链的标准打法（链有自己的代币，然后每个团队也有自己的代币）就是行不通。 为什么人们要发币？团队想为自己和用户创造一个经济事件。但如果我们可以等到发币的最佳时机，或者干脆不发币呢？ 当我们和建设者沟通、了解他们的需求后，我们提议：「如果你用那些收入来回购 MOVE 代币呢？如果你把它放在你的金库里，我们可以给你提供和质押一样的年化收益。」 Alliance 里的每个团队都有 KPI 驱动的指标，让他们在财务上作为Alliance 的一部分保持对齐。 具体怎么运作？基本上，Alliance 里的每个团队都同意把他们产生的 50% 到 100% 的收入用于回购 MOVE 代币。 第一季度，每个团队都会有一个仪表板来追踪所有这些行动，我们会追踪收入和每日购买情况。我们期望团队在一定时间内拿出收入回购 MOVE 代币并持有在他们的金库里。 这一切都将公开给全世界看，因为都在链上。我们会设置仪表板让每个人都能监控和验证这些活动。 深潮 TechFlow：说到回购，能否分享一下当前 MOVE 回购框架的更多细节以及计划的进展情况？ Torab：当做市商新闻爆出时，Binance 退还了我们 3800 万美元，要求我们用于回购。这在公开记录中都有据可查。我们执行了这些回购，收回了将近 2% 的代币供应量。 目前我们有两个 MOVE 储备。一个在以太坊上，是 ERC-20 版本的 MOVE；一个在 Movement 链上。加起来大约占总供应量的 2%。我们几乎没怎么动，但计划很快部署。 关于回购机制，有不同的模式。Hyperliquid 那种是机械化的方式——每天拿出一定比例来回购自己的代币。也有其他团队是建立一个现金储备，在他们认为合适的时候战略性部署。我觉得两种方式都有好处。 不过，我认为回购是短期解决方案。团队需要回答的核心问题是：代币的价值是什么？如何让它成为生态系统的核心？ 我看到团队常犯的一个最大错误是链发行多个代币。我总开玩笑说，娶第二个第三个老婆不会让你成为第一个老婆的好丈夫。这就是这些基金会在做的事。 对我来说，这真的说不通。你在分散注意力和价值。从我的角度看，团队创造的任何价值都应该回归到一个单一的代币。 在 Movement，我承诺永远不从我们团队发行超过一个代币。我们创造的任何价值（无论是我们推出或不推出的产品）一切都回归 MOVE 代币。对我来说，这是一个基本的道德原则——不去制造更多代币。 深潮 TechFlow：今年 9 月，Movement 宣布从以太坊 L2 升级为独立 L1。这一举措背后的核心战略考量是什么？你认为在当前的竞争格局下，L1 比 L2 更有机会实现差异化吗？这次升级从技术和生态角度给项目带来了哪些具体变化？ Torab：首先是性能。用户只关心：快不快、便宜不便宜、好不好用。虽然去中心化对我们也很重要，但这是一个循序渐进的过程。 开始的时候会更中心化。每条上线的链都经历过这个轨迹——从一小组验证者开始，然后逐渐增加。 但首先最重要的应该是性能。 对我们来说，第一要务是让 Movement 成为一个高度可用的网络，能与顶级区块链竞争。我们做到了，这是第一个原因。 第二个原因是经济模型。作为 L1，我们现在可以启用质押，意味着持有 MOVE 代币的用户将能够质押并获得奖励。 这带来的一个有益副产品是——因为我们有全球中心（这些是全球各地推广 Move 语言和 Movement 生态的建设者和倡导者群体），我们可以用质押奖励来资助他们的活动，比如引入新用户、教育人们了解我们生态的价值。一切都作为一个自我维持的模式运作。全球中心可以质押他们的 MOVE 代币以保持与 Movement 的经济对齐并获得质押奖励。然后他们可以用这些奖励来资助本地活动，比如开发者研讨会、营销活动和其他他们计划的举措。 深潮 TechFlow：Movement 将自己定位为「服务人民的链」（Serving the People's Chain）。围绕这个定位，Movement 目前优先关注哪些垂直领域或生态细分市场？社区最应该期待哪些即将到来的发展？ Torab：正如我提到的，Move 语言是为金钱而生的。这实际上是它被关停的原因——Facebook 想创建自己的稳定币，美国政府觉得他们想取代美元。 这是 Move 语言的核心价值主张，这就是为什么我们最近宣布与 KAST 合作。我们相信他们有潜力成为加密领域事实上的新银行。我们想成为他们建设的基础。作为其中的一部分，我们在举办黑客松并邀请不同的建设者围绕它来构建。 可以把它想象成一个购物中心，在购物中心里你需要餐厅、商店、停车场等待。我们想建设的是一个完整的生态系统。 但是，我不喜欢告诉建设者应该建什么。我想要的是让我们变得更加面向消费者、走向移动端。这就是为什么我们和 Replit 合作推出 Move Builder Kit。 Replit 是顶级的云开发平台之一。他们专注于前端和实时编码应用，特别是移动应用。这个战略合作的原因之一就是让我们的建设者能够使用这些工具。我们想推动每个人变得更加面向消费者、更加以移动端为中心。 60% 的网络流量来自移动端。有数十亿人有手机但没有笔记本电脑。如果你没有全面的移动端战略，你就把世界上很大一部分人口排除在成为用户之外了。 深潮 TechFlow：在更广泛的 Move 语言驱动的生态系统中，你认为 Movement 目前处于什么位置？Sui 和 Aptos 已经相对成熟，你认为 Movement 的核心竞争优势是什么？展望未来，你最终希望 Movement 在这个格局中处于什么位置？ Torab：有一个问题是人们是否真的感知到 SVM、Move 或 EVM 之间的差异。我个人认为这之间是有明显差异的，而且很重要。 当你看 Sui 和 Aptos 的起源，大部分团队成员和创始人都来自 Facebook 最初的 Diem（前身是 Libra）项目。虽然他们曾因为是Facebook一员而让人印象深刻，甚至有一种崇敬。但我的看法不同。 加密的整个精神是与之相反的，它是一种“building something for the people, by the people”的精神，我们的团队更加加密原生。我的职业生涯是在加密领域建立的。虽然我有一些 Web2 背景，但从早期开始，我整个加密经历都是在 DeFi 的战壕里。 我相信这是我们 Movement 团队的优势。建设者会说我们更接地气，当他们来到 Movement，他们觉得我们完全懂。这是第一点。 第二点：我们永远不会再发另一个代币。我们生态系统中创造的所有价值都将流回 MOVE 代币。这是与其他生态系统截然不同的战略。 第三点：我们永远不会蚕食我们的建设者。当你构建一个产品时，你必须问自己：你阻止了谁来构建那个产品？比如，看看 Sui 上的 Deepbook 或 Aptos 上的 Decibel，他们本质上是在和自己的建设者竞争。这是我们永远不会做的事。我们支持我们的建设者，但我们永远不会构建一个竞争性的项目。这是我们理念的一部分。 Part 3：行业观点与市场展望 深潮 TechFlow：最近，前 Movement Labs 联合创始人 Rushi Manche 推出 Nyx Group 的消息在社区引发讨论。意见不一，但质疑声似乎占主导。你担心 Rushi 的重新活跃可能会把围绕 Movement 的过往争议重新带入公众视野吗？你个人如何看待 Nyx Group 的推出？作为曾经与他密切合作的人，你认为 Rushi Manche 是在通过 Nyx Group 为自己重返聚光灯做准备吗？ Torab：说实话，我们一直埋头专注于我们在建设的东西，我是从投资人问我知不知道这件事才得知的。答案是不知道。 归根结底，人们喜欢争议，所以任何有分歧的事情都会获得关注。这让我有些难过，因为我们取得了这么多惊人的进展，但有些人还是会问这件事，但它对我们没有任何实质性影响。 人们总会在某种程度上把他和这个项目联系在一起，但我相信我们的团队是埋头苦干的。我总开玩笑说，我们这辆车没有后视镜——我们只看前方。我并不担心你谈到的这个问题。 争议就是争议，但我们现在已经远离它了。 在这差不多一年的时间里，我们专注于 Movement 能去往何方，而不是 Movement 曾经在哪里。 说到这里，让我兴奋的是我们最近在 Aerodrome 上架了 MOVE 代币，那是 Base 上最大的 DEX。这意味着 MOVE 代币应该对全球所有 Coinbase 用户开放（除了纽约）。除了纽约之外，MOVE 代币应该对全球所有 Coinbase 用户开放。你应该很快就会看到。 深潮 TechFlow：最后一个问题：随着 2025 年接近尾声，你对 2026 年加密市场有什么关键预测或期望？ Torab：我老婆总问我：「我应该买点比特币吗？」我说：「我觉得应该吧。一般来说，比特币会涨的。」她就说：「这算什么回答？你在加密行业工作，你都不知道比特币会不会涨？」我说：「如果我知道那个，我就去做交易员了，不做建设者了。」 我没法给出价格预测。但我能说的是，我们会看到稳定币的更多采用。我们看到不同的链正在推出，比如 Tempo 和 Plasma，他们说自己专注于支付轨道。 我相信国际上会出现针对美国稳定币的重大立法。我认为 USDC-USDT 的双头垄断对其他国家实际上并不好，因为如果每个人都采用这种「网络美元」，他们实际上是在做空自己的本国货币。 我们在英国已经看到这种情况了，如果你持有超过一定数量的稳定币，你必须申报。我认为这样的监管会推动人们更多转向隐私。 我们已经看到了隐私代币的增长，比如 Zcash 和 Monero。我相信，因为会有越来越多针对稳定币的立法，人们会转向隐私和安全。 我相信我们会回归到启动比特币的密码朋克精神。

一、市场范式之变：从周期炒作到机构时代 主导未来市场的核心动能，已不再是熟悉的节奏。 1. “四年周期论”的终结： 灰度在其年度展望中明确指出，加密货币传统的、每四年一轮的“减半-暴涨-深调”周期正在失效。市场的主导力量，正从散户的周期性狂热，转向合规渠道和长期机构资本的持续流入。   2. 机构资本的结构性流入： 机构入场不再是预期，而是进行时和未来主线。其标志是加密资产交易所交易产品（ETP）的迅猛发展。 ● 灰度数据显示，自2024年初美国比特币现货ETP上市以来，全球加密ETP净流入已达约870亿美元。 展望2026：机构眼中的加密市场共识 image 2 ● 21Shares预测，到2026年底，全球加密ETP的资产管理规模（AUM）有望达到4000亿美元。这种“稳定买入”的模式，改变了价格剧烈波动的特性。 3. 监管从障碍变为基石： 清晰的监管框架正从最大的不确定性，转变为市场发展的关键支柱。 ● 灰度预计，2026年美国将通过两党支持的加密市场结构立法，这将“制度化”区块链金融在美国资本市场的地位。 ● 同时，欧盟的MiCA框架和美国已通过的《GENIUS法案》（针对稳定币）正在全球构建更明确的监管环境，为传统金融机构的大规模参与铺平道路。 二、核心增长引擎：宏观叙事与微观落地并举 在新范式下，具体的投资主题围绕价值存储和金融效率展开。 1. 宏观对冲需求： 主要经济体公共债务攀升，引发对法定货币长期价值的忧虑。比特币和以太坊因其透明、可编程的稀缺性，被视作数字时代的“价值存储”资产，吸引宏观配置资金流入。 展望2026：机构眼中的加密市场共识 image 3   2. 稳定币：通往万亿美元的基础层： 稳定币已成为连接传统金融与加密世界的桥梁。 ● 21Shares预测其流通市值将在2026年突破1万亿美元。其角色正从交易工具升级为“互联网的基础结算层”。 ● a16z指出，去年稳定币处理了约46万亿美元的交易量，已接近Visa规模的3倍，其更智能的出入金通道将推动其在支付领域的爆发。 3. 资产代币化迎来拐点： 将现实世界的资产（如国债、私募股权）以数字Token形式在链上表征和交易，正从概念验证走向规模化。 ● 21Shares预测，代币化真实世界资产（RWA）的总价值将在2026年从2025年的350亿美元激增至超过5000亿美元。这不仅提升了资产流动性，也为构建可编程金融产品奠定了基础。 4. AI与加密的深度融合： a16z等机构前瞻性地指出，2026年AI与区块链的结合将超越概念。核心趋势包括： a. 代理经济（Agent Economy）：随着AI代理自主进行商业活动，对“了解你的代理”（KYA）的身份和信用体系需求激增，这需要区块链提供可信解决方案。 b. 价值结算网络：AI代理之间为数据、算力进行的微支付需要即时、全球化的结算网络，智能合约和新型协议（如x402）将支撑“互联网本身变成银行”的愿景。 三、实用主义落地：细分赛道的竞争与整合 市场关注的焦点将集中在能产生实际现金流和用户需求的领域。   ● 智能合约平台竞争深化：以太坊通过Layer-2扩展，正成为机构级代币化基础设施（如BlackRock的BUIDL基金）。Solana凭借高吞吐量和低费用，在支付、DeFi等领域快速扩张。新一代高性能链（如Sui, Monad）将通过架构创新争夺市场份额。 ● 收益与可持续发展：投资者将更关注能产生可持续收入的协议。通过质押（Staking）或协议真实收入分成获得收益，将成为普遍需求。DeFi，特别是借贷领域，预计将加速发展。 ● 被高估的“噪音”：灰度报告也明确指出了短期内被过度炒作的主题：量子计算和数字资产金库公司（DATs） 在2026年预计不会对市场估值产生实质性影响。 四、风险与分歧：并非一致乐观 ● 在一片乐观声中，谨慎观点同样值得重视。巴克莱银行指出，若无新的重磅催化剂，2026年加密货币市场可能迎来交易量走低、增长乏力的“下行之年”。现货市场增速放缓，已经开始给主要面向散户的交易平台带来营收压力。 ● 这提醒市场，机构的长期配置资金流入是缓慢且持续的过程，它可能支撑估值底部并平滑波动，但未必能瞬间催生暴涨行情。   2026年，加密资产市场将不再是昔日的“狂野西部”。机构化、监管合规化、效用实体化构成了新阶段的三重基石。 虽然短期价格走势仍存分歧，但主流金融机构的共识是：一个波动更可管理、基础设施更坚实、与传统金融世界联结更深的加密生态正在成形。这不再是一场围绕叙率的短跑，而是一场检验技术真实价值与金融整合深度的马拉松。 $ONG $VELODROME $GAS

1. 前言 一转眼，笔者已然在 wallet 赛道里耕耘 4 年了。很多人觉得 2025 年的钱包赛道已经固化，但事实并非如此 — — 它正在暗流涌动，这一年里： · 币圈 新发布 CDP 钱包，底层基于 TEE 技术构建； ·币圈 的 MPC 钱包，将密钥分片托管引入 TEE 环境； · 币圈 上周刚发布社交登录功能，底层由 TEE 托管； · 币圈 Wallet 推出基于 TEE 的智能账户功能；  引入社交登录，本质是密钥分片加密存储。 虽然今年确实没有出现什么亮眼的新玩家，但现有玩家在生态定位和底层技术架构上已经发生翻天覆地的变化。 这种转变源于上游生态的剧烈变化。 随着 BTC 与铭文生态全面退潮，大量钱包开始以“入口”的新定位 , 承接 Perps（永续合约）、RWA（股票类）、CeDeFi（中心化与去中心化金融结合）等新兴赛道。 这个转变其实酝酿多年。跟随本文，让我们深入理解那些在暗处盛开的花朵，以及它们对未来用户的影响。 2. 回顾钱包赛道的发展阶段 钱包是区块链行业中难得的刚需产品，也是除公链外率先突破千万用户的入口级应用。 2.1 第一阶段：单链时代（2009–2022） 行业早期（2009–2017），钱包极难使用，甚至需要本地运行节点。这个阶段我们直接跳过。 到了可用阶段，自托管成为首选 — — 毕竟在去中心化世界里，“默认不信任”是生存基础。MetaMask、Phantom、Trust Wallet、币圈 Wallet 等等耳熟能详的产品都是这一时期的佼佼者。 2017–2022 年，市场迎来公链 /L2 爆发期。虽然大多数链仍沿用以太坊的 EVM 架构，但做一个兼容的好工具已足够满足需求。 这个时期，钱包的核心定位是“好工具”。 虽然业内能看到流量入口、DEX 入口的商业远景，但安全、好用、稳定才是第一要求。 然而 2023–2025 年，形势发生变化。Solana、Aptos、BTC（铭文时期）等异构公链彻底占据用户市场。虽然 Sui 本身发展不错，但黑客事件后，大资金因过度中心化的弊端而有所却步。 在“胖协议、瘦应用”的融资时代驱动下，尽管 VC 们收益寥寥，但市场格局确实在改变。 2.2 第二阶段:多链时代（2022–2024） 面对多链格局，强如 MetaMask 这样的老牌玩家也不得不转型，开始内置支持 Solana、BTC 等。币圈 Wallet、Phantom 等头部选手更是早早实现了多链兼容架构。 判断是否多链兼容的核心标志，是支持多少链，以及看交易从哪里发出 — — 这代表后台承担了大量工作，客户端只负责签名。从用户角度看，就是是否需要自己寻找 RPC 节点才能使用钱包。 如今，多链兼容几乎成为标配。长期坚持单链很容易难以为继，因为链的热点在不断变化。 典型案例是 Keplr 钱包，它专注 Cosmos 生态，但这个赛道始终未能起飞。许多基于 Cosmos 快速搭建的应用链 , 上线后也逐渐沉寂。随着 EVM L2 构建门槛越来越低，单链钱包的处境会或许缓和，但上限也就在那儿了。 在基础工具足够好用之后，用户开始在钱包中觉醒商业需求！ 真正的资产所有者不仅要托管资产，还要主动驱动它 — — 寻找最佳收益场所，选择交互对象。但用户也被各种 DApp 的交互复杂度折磨得够呛，还得时刻提防钓鱼网站。既然如此，何不直接使用钱包内置功能？ 2.3 业务角逐分支期 各家钱包的竞争焦点转移到业务层面，典型的是聚合 DEX、聚合跨链桥。虽然 币圈 探索过集成社交功能，但这需求过于伪需求，始终不温不火。 回归刚需，用户需要的是在一个钱包入口完成多链资产转账。这时 , 覆盖面、速度、滑点成为核心竞争点。 DEX 领域还可以进一步延伸到衍生品交易：RWA（如股票代币化）,Perps（永续合约）, 预测市场（2025 下半年火热，毕竟 2026 年要举办世界杯）。与 DEX 并行的是 DeFi 收益需求。 毕竟链上 APY 会高于于传统金融： 币本位策略： ETH 质押约 4% APY，Solana 质押 + MEV 约 8% APY（详情可见万字研报：Solana 上 MEV 的格局演进与是非功过），更激进的可以参与流动性池（LP）、跨链桥 LP（详情可见：超级中介还是商业奇才？ 再看跨链桥龙头 LayerZero 从 V1 到 V2 后的这一年） 稳定币策略：虽然收益相对较低，但结合循环杠杆操作可提升 APY。所以到今年（2025），在业务角逐的巅峰期，钱包基础架构同步再次迎来升级。原因是上述交易太复杂了 — — 不仅是交易结构的复杂性，更是交易生命周期的复杂性。 要获得真正的高收益，需要结合自动化交易：动态调仓，定时限价单（而非仅支持市价单），定投、止损等高级功能。但是这些功能在纯自托管时代根本无法实现。所以，是要完全的“安全至上”还是“盈利至上”？其实不是难题，因为市场本就有不同需求。 就像 Telegram Bot 横行时期，大量玩家交出私钥换取自动交易机会 — — “怕就别玩，玩就别怕”的高风险模式。相比之下，大厂服务商做钱包就必须考虑品牌和口碑。那有没有既能安全托管私钥，又能相对保障服务商不跑路的方案？当然有！这就迎来了今年的底层托管技术升级。 3. 托管底层技术升级期 回归到开局提到了行业的底层技术升级，让我们逐个分析。 3.1 告别完全自托管时代 首先作为纯钱包厂商的 Metamask、Phantom 的举动相对轻量一些，更多是体验驱动，因为社交登录也只是在解决用户跨设备、找回等需求场景的，并不是在完全切入具体的应用层赛道上。但是他们的转变，其实是在一定程度上告别完全的自托管时代。自托管是有程度区分的，但没有人真正的能定义什么是完全，什么是不完全。 首先，自托管本身是指用户的私钥只能存储在用户的设备上。但是这点在过去已经有好多的问题了。本地加密存储的私钥，如果设备被控制，就有爆破的可能性，强度依赖用户的密码。在夸设备同步、备份保存的时候，总要复制出来，那么操作系统的粘贴板权限就直接成了生死线。 记忆深刻的是某钱包厂商把复制私钥这个页面，只默认黏贴出前部分，剩余几位要用户自己手打，这样直接让那段时间私钥被盗案件反馈骤降 90% 以上。后来的黑客们学乖了，剩余几位也穷举爆破，变相又进入了对抗期。 在以太坊布拉格升级后，由于 7702 权限极高，签名也很隐晦，甚至有全链影响的特殊性，又把 permit 2 这样的高钓鱼风险激发了起来。所以，自托管这件事，根源还是用户并不能轻易习惯自己完全控制资产的行业背景。 毕竟私钥在用户那，这自然没问题，如果留一份加密的私钥在服务端，防止用户本地设备丢失，资产就完全丢失的窘境。这还能算自托管吗？Metamask 和 Phantom 给出的答案是，也算。但同时，也要防止服务方作恶。 3.2 先说 Metamask 他的做法很简单，用户要登录一个邮箱并且设置一个密码，两者结合形成一个叫 TOPRF（Threshold Oblivious Pseudorandom Function 阈值不经意伪随机函数）的东西，用这个去加密了用户的私钥，被加密的私钥自然可以备份。 简述区块链钱包历史与 2025 市场格局 image 0 然后这个 TOPRF 通过典型 SSS（Shamir Secret Sharing，秘密分享算法），分片分发出去。而这些社交登录的服务商则会通过社交验证得到加密数据，还要结合用户的密码才能完全解密。 简述区块链钱包历史与 2025 市场格局 image 1 所以安全风险不算完全没有，毕竟弱密码 + 邮箱盗号也是有风险的，而且用户忘记密码的话，也自然恢复不出来，但是好处就是更便利了，体验也基本和 web2 的一致。 3.3 在看 Phantom 看图的话整体架构复杂一些，但是本质还是后端存储加密的私钥，分片管理用于加解密的秘钥。 与小狐狸的差别是用来加密的秘钥分成 2 份，他引入了另一个叫 JuiceBox 网络的服务方存其中一份，必须要社交登录 +pin（4 位）综合起来才能使用其分片。 简述区块链钱包历史与 2025 市场格局 image 2 综合看，用户只需要邮箱不被盗，且 pin 不忘记，那就能随时恢复。当然极端情况 juiceBox 与 phantom 串谋的话，也是能解密资产的，但起码黑客的攻击成本就从单点变多方了。而且，毕竟 juicebox 是个网络，其安全设计也是会分担多多个验证者上。 可以说，在社交恢复方面，这两家是在恪守底线的情况下，做出一定妥协，但为了低概率事件就去压制用户体验而言。笔者认为是一个好的转变，毕竟区块链行业最需要的就是拥抱普通用户， 而不是逼着普通用户都成为行业专家。 4. 采用可信技术环境 Tee 的自托管 前面的社交登录其实只能解决恢复问题，但不能解决自动化交易的问题。那为此每家的思路都有些不大一样。 首先，科普下背景，Tee 是可信计算环境（Trusted Execution Environments ）的缩写，他本质依旧是一种服务器，但这个服务器可以确保其内存环境、运行过程，是不能被读取和干扰的，即使是 aws 服务商或者服务器的拥有者。另外他开始运行程序后，就会公示一个叫 Attestation 的文件，与 Tee 交互的一方，可以验证这个文档是否与他开源公示的是否一致。 只有当他跑的程序符合开源的指定版本，两者才会对应上，从而证明可信，这点在行业里已经有非常多的应用了：比如 avalanche 的官方跨链桥，就是用 SGX（某 Tee 型号）来跑的公证人验证者；比如以太坊主网，已经有 40% 的区块链是通过 buildr net 底层也是 TEE，来完成交易和出块；更别提各种金融银行，严格管控防止内鬼风险，也基本引入 Tee，头部交易所在 25 年的合规大背景下，也高价引入 Tee 来做冷热钱包签名托管。 虽然用 Tee 的难点也有不少难点，比如机器性能较低（可以用钱堆）以及宕机风险（损失内存信息）还有升级复杂。那剩下的问题是各家交易所厂商，是如何提供 Tee 在 wallet 中服务的呢？ 4.1 币圈 与 币圈 的方案 一开始很难想象，其实 币圈 这样美股上市合规交易所，做的是最中心化的版本。而且 币圈 也几乎在逻辑架构上也是一致的。 其实他本质只是把 Tee 用作生成私钥和驱动签名的服务，但是 Tee 要如何验证这个服务是否真的是用户的意愿？币圈 完全是基于用户登录了，靠后端鉴权后转发指令到 Tee 内，然后完成的交易。 币圈 也是，虽然信息很少，但目前看他并没有端上出现签名页的过程，然后直接就给新的地址设置了 eip-7702 的地址，从而实现了 gas 代付。这套的优势可以说，起码有用户资产的私钥，确实是在 Tee 里的，但是至于后端会不会放其他奇奇怪怪的指令进去，那就不可证实，也不可证伪了。 但好在链上是有证据的。所以，笔者认为，币圈 等本质是加注了交易所的信誉，毕竟私钥是否导出肯定有记录，这就能排除用户骗保作恶，唯一风险就是交易所自己作恶，那其实和用户信任 CEX 的底层模型是一致的。 4.2 Bn 与 币圈 对比这两家的 MPC 与 SA，其实逻辑本质是也一样的。在驱动交易方面，币圈 则会弹出一套意图授权签名页，这点结合在 Tee 内验证意图的逻辑，用户授权的程度会更高一些，但综合用户理解成本也更高了一些。 而币圈 的 mpc 其实更多是原有的技术体系的因素（其实 MPC 在多链扩展上挺有局限性的），在 Tee 的引入后，需要用户把本地设备中的一个分片，加密传输到 Tee 内。而 币圈 的则是用户自己本地的助记词加密传输到 Tee 内。 作为用户，不用太担心这里的安全风险，目前 Tee 与客户端的可靠通信是非常成熟的，理论上都是完全杜绝中间人攻击的，毕竟只要用 Tee 公开的公钥做非对称加密，那就自然只有私钥才能解密了。还有一些细节的体验不同，比如 mpc、私钥传入到 Tee 内，多久过期如何续期之类的。都是工程方面问题，就不展开了。 分析其设计动机，而这样设计的好处，主要还是迁移成本，避免了用户要体验新的高级功能，就得迁移资产的冷启动问题。比如 cb 的那套，就侧重用来打支付赛道，让没有本地私钥管理经验的传统电商服务商可以通过 api 来调用私钥完成链上操作。而且币圈 这套，则是结合起来用在打 Cedefi 赛道，让平时看 K 线的用户，更便于同类页面，去直接操作购买链上资产，而可以忽略掉 gas、滑点、多链等等问题。 5. 总结 如何评价 25 年，又如何看待未来呢？笔者认为，这一年是 wallet 的沉寂之年，也是转变之年，他没有太大的声量，但在闷头干大事。在如今的多链的环境下，单纯做个好用的工具，已经是养不活一个大规模的钱包团队的（以及配套基础设置），他必然需要各种增值服务来供氧，而恰逢这一年又是应用的爆发年，perps 赛道破茧重生，rwa（股票方向），预测市场，支付都同步起色。 市场正在一步步从胖 meme 走向多元的 Dex 需求。而且，meme 也只是因为交易太快，流水金额太高，从而显得市场很大，实际一直是那波人在玩，热点在变化，但用户增量并不大。再结合各种 Tee 加持下押上各家交易所声誉的各自新托管系统。 而且在大趋势上，ai 会越来越强大，ai trading 也是，而之前的 wallet 是只给人准备的，而不是给 ai 准备的。所以笔者看到的是，明年再应用上会有更加丰富的爆发，因为底层已经更加趋于成熟，中间肯定还有 gap 期，因为 tee 这套还是大交易所玩法，他们不大可能轻易类似 币圈 那样完全开放了对外的入口。 另外，用户资金玩 Dex 只是一部分用户的需求，还有更大量级的用户，只是想赚点安稳钱，结合各家推广期间的补贴和各类空投，再加持一 APY，他们就非常满足了。而能够吃到链上收益的 Cedefi 类产品，会是不少 Cex 用户的首次下岸地（补充，这里提的主要是有独立地址的 Cedefi，比如 币圈 那种共享地址的是吃不到的）。 最后，其实今年在密码学技术方面 passkey 也有不少的提升，虽然本文都没有涉及，但是以太坊、solana 等越来越多的公链，已经逐渐通过预编译合约集成了 R1 曲线（即设备 passkey 默认支持的），所以结合 passkey 的钱包也是一支伏笔（虽然他的找回和跨设备同步不好搞）所以还没有很多好的应用。毕竟凡是能在高频需求上做精简的的产品，都迟早会有一席之地。 $BRETT $ETHFI $ENA