Jefferies：Roivant(ROIV.US)2026年迎三大催化剂，目标价看高至 24 美元

智通财经APP获悉，Jefferies发布深度研报，聚焦生物技术公司Roivant Sciences(ROIV.US)的投资前景，通过严谨的财务模型与行业分析，揭示了其未来三大核心催化剂及估值逻辑。作为一家医疗控股企业，Roivant旗下拥有10家子公司，专注免疫学、计算药物发现等高潜力领域，致力于通过新药开发实现投资回报最大化。研报指出，2026年将成为公司关键转折点，三大催化剂或推动股价显著上行。

首项催化剂涉及与Moderna(MRNA.US)及辉瑞(PFE.US)的LNP技术专利诉讼。根据诉讼进度，2026年3月9日将启动审判程序。保守测算显示，若按CV19疫苗总收入600-1300亿美元的5%计算特许权使用费，Roivant可获20-45亿美元损害赔偿;仅Moderna案例部分，按300-400亿美元收入5%计算，公司可分得10-15亿美元。目前股价已部分反映诉讼利好，但若达成和解，额外赔偿及辉瑞案例的示范效应仍可能推高股价。

第二大催化剂来自Pulmovant的PH-ILD二期临床试验数据。试验关键在于验证PAH治疗方案在PH-ILD中的疗效转化。数据显示，若二期数据确认肺血管阻力(PVR)降幅超20%即视为积极信号。若成功，该资产将启动三期临床，预计2027年上半年启动，2030年公布结果，2031年提交申请，2032年获批，展现未被股价计入的重大价值潜力。

第三项催化剂为Priovant的brepo药物三期NIU试验数据，其时间节点提前至2026年下半年。美国非感染性葡萄膜炎(NIU)患者约7万至10万，其中3万至3.5万使用Humira等标签外疗法。假设brepo作为Humira后治疗方案，覆盖2万符合条件患者，Roivant占据30-50%市场份额，即5000至1万患者使用，按净价30万美元计算，峰值销售可达15-30亿美元。

估值层面，Jefferies采用分部加总法(SOTP)进行测算：LNP诉讼预期赔偿25-30亿美元，Roivant分得15-20亿美元;IMVT子公司市值54亿美元，扣除2.5亿美元现金后调整为51亿美元，公司持股60%对应30亿美元估值;brepo药物按17.5亿美元峰值销售、5倍市盈率及95%成功率计算，公司持股75%对应62.5亿美元估值;叠加当前44亿美元现金及预计37亿美元NTM现金后，整体估值框架显现清晰。

风险因素方面，竞争压力、监管审批不确定性及商业化挑战需持续关注。基于此，Jefferies给予Roivant“买入”评级，目标价24美元，较最新收盘价21.63美元有10.95%上行空间。当前市值154亿美元，流通股比例64.2%，日均成交额1.86亿美元，52周价格区间为8.73-23.47美元。