数十亿美金收购在赌什么？Manus 倒向 Meta 的 N 个关键解读

在 2025 年的末尾，MM（Manus-Meta）的联合，也许就像 Manus 的公司名字——「蝴蝶效应」一般，在科技圈引起层层涟漪。

撰文：郭晓静

编辑：徐青阳

来源：腾讯科技

东八区 12 月 30 日，Meta 宣布完成对通用自主 AI 智能体公司 Manus（蝴蝶效应）的收购。交易金额约数十亿美元。

国内科技圈对这项交易的评论，用的最多的两个字就是「震惊」。

腾讯科技与多位投资人、Agent 领域创作者交流之后，震惊主要集中在以下几点：

• Manus 近期被爆出以 20 亿美金的估值寻求下一轮融资，没想到这么快就被 Meta 收购；
• 「数十亿美金」的描述给出了很大的想象空间，如果是 40 亿美金之上，Meta 真的是显示出了巨大的诚意（焦虑）；
• 创办于中国本土的创业公司，为什么最终收购它的是 Meta。

但也有几点共识：

• 这个价格卖的很好，Manus 创始团队做的几次关键选择都很棒，为 Manus 感到开心；
• 通用 Agent 毕竟走在大模型的「主航道」上，被大厂收购是注定的归宿；
• Manus 的产品力很强，在硅谷也很有口碑和人气，这也是估值的坚实根基；
• 这是最好的结局，最好的时机了。

在 2025 年的末尾，MM（Manus-Meta）的联合，也许就像 Manus 的公司名字——「蝴蝶效应」一般，在科技圈引起层层涟漪。

01 Manus 值多少钱？

根据 Meta 和 Manus 的官方公告及公开信息显示，这笔交易金额达数十亿美元，成为 Meta 成立以来规模第三大的收购案，仅次于收购 WhatsApp 以及此前对 Scale AI 的战略性投资。

根据双方披露的信息，交易完成后，Manus 将继续保持相对独立运营，公司创始人、首席执行官肖弘将出任 Meta 副总裁，负责领导 Meta 在通用 AI 智能体（general-purpose AI agents）方向的全球业务。

多位接近交易的人士透露，Meta 与 Manus 的收购谈判推进极快，从初步接触到最终签署仅持续十余天。

Manus 到底值多少钱，根据多方信息综合分析，收购价格可能在以下区间：

最可能区间：20-30 亿美元

• 估值溢价倍数：在融资估值（20 亿）基础上给予 25%-50% 溢价
• 收入倍数：20-30 亿美元对应 ARR 的 16-24 倍，符合高增长 SaaS 公司估值水平
• 战略价值：考虑到 Manus 的技术领先性、付费用户基础和快速增长潜力
• 交易速度：十余天完成谈判，说明双方对价格区间快速达成共识

从估值下限来看，这笔交易的价格约在 20 亿美元 左右，因为在 Meta 介入前，Manus 刚被爆出正以该估值筹备新一轮融资，且外媒普遍认为，基于上一轮 5 亿美元的估值，20 亿是一个符合逻辑的溢价起点。

而从上限来看，收购金额应不超过 50 亿美元，主要因为 Manus1.25 亿美元的年度经常性收入（ARR） 规模有限，难以支撑更高的估值倍数。作为 Meta 成立以来的第三大收购案，其价格按理说也显著低于前两名——Scale AI（约 143 亿至 150 亿美元）和 WhatsApp（约 190 亿美元）的量级。

一位专注于早期创投的投资人向腾讯科技表示，按照目前 1.25 亿美元的 ARR，对标目前硅谷的创业公司，20-30 亿美元的估值是合理的，如果是 40-50 亿美元，估值就偏高了。

02 Meta：非 Manus 不可？

Meta 以并不低的价格，闪电般毫不犹豫地收购了 Manus，根据公开资料显示「十余天完成谈判」。

那么，Meta 究竟看重了 Manus 什么？

Meta 官方明确将 Manus 定位为 AI 战略中的关键「执行层」组件，目标并非推出单一产品，而是要将这种具备端到端执行能力的智能体系统，逐步整合进其庞大的社交与企业服务平台。

从商业角度看，Manus 在上线仅 8 个月内便实现了超过 1.25 亿美元的年化收入（ARR），展现出极罕见的商业化速度。

它的技术方案在真实世界的高负载下也得到了验证：系统累计处理了超过 147 万亿个 tokens，并支撑着逾 8000 万台虚拟计算机的运行。这种工程韧性意味着 Manus 不再是停留在实验室阶段的演示模型，而是已经具备了为全球用户提供持续、可靠交付服务的能力。

更深层的，也折射出 Meta 的转型焦虑。

硅谷一位 Agent 领域的创业者向腾讯科技表示：「要把这件事放在大背景下去理解，可以把现在的 AI 时代类比当年的移动互联网初期，Meta 再次祭出了当年收购 Instagram 和 WhatsApp 的杀招：在生死时速的窗口期，」买绝对比自己做再运营要高效得多。

Meta 现在的处境其实挺紧迫的，原本的主线故事 Llama 已经显露疲态、打不赢对手，如果再拿不出像 Manus 这种可能破局的东西，华尔街分分钟会把它归类为」上一代「的旧公司。所以，这笔交易的性价比在此时此刻并不重要，与其让钱留在账上当一个二级市场的浮动数字，不如赶紧把它转变成 Manus 这样的资产，这才是 Meta 在 AI 赛道上保命且翻盘的关键。」

那么，除了 Manus，Meta 还有别的更好的选择吗？「Perplexity 曾经是个选择，但是当时 Meta 的全部战略重心都押注在了 Llama 上。到如今，既有成熟产品，又有用户规模的 Manus，可能是最好的选择了。」一位科技领域投资人对腾讯科技表示。

03 Manus，最好的结局？

Meta 需要 Manus，那么对 Manus 来说，被 Meta 收购是最好的结局吗？在这个问题上，多位投资人、AI 领域创业者的观点出奇地一致。

「这是最好的结局，而且是最好的时机。」

「Manus 联合创始人肖弘，是个有着极强产品直觉的人。而且在 Manus 的发展中，几次选择做得十分果断和准确。」接近 Manus 的一位投资人向腾讯科技表示。

Manus 做的几次关键选择包括：

1、尽管公司（蝴蝶效应）早在 2022 年就成立了，但真正改变命运的是 2024 年 10 月，团队决定开发第一款通用 Agent 产品 Manus，并创造了 8 个月内突破 1 亿美元 ARR 的增长奇迹。

2、这其中，Manus 做出了一个极其艰难的决定：即便创始团队和大部分研发力量位于中国（北京、武汉），但在发布产品时选择了海外首发，并利用 Anthropic 等国内无法访问的顶级模型作为底层支撑。虽然面临巨大的舆论压力，但却换取了全球市场的爆发。

3、在获得 Benchmark 的 7500 万美元融资后，Manus 迅速将总部迁至新加坡，并为后来被 Meta 这种美国巨头收购扫清了法律和资本层面的最大障碍。

4、这一次，毫不犹豫地接过 Meta 递过来的橄榄枝，并没有执着于「一定要独立上市」，又是一次关键的选择。

Manus 的产品虽然强大，但是通用 Agent 依然在大模型的主航道上。

硅谷创业者 How 对腾讯科技说：「我早期对 Manus 做过测评，技术壁垒不强，但是产品迭代非常快。肖弘的产品直觉非常好。能够被大厂收购是最好的结局，也是是双赢的局面，但同时也暴露出 AI Startup 的瓶颈：Profit Margin（利润率）。」

像 Manus 这样的通用 Agent 产品，每一次执行任务都要调用昂贵的大模型和云端虚拟机。虽然它的 ARR（年度经常性收入）突破了 1.25 亿美元，但如果扣除支付给云厂商（如 AWS、NVIDIA）、底层模型公司的账单，剩下的「净利润」可能远比传统软件公司薄得多。

在这种商业模式下，创业公司的生存空间和提价能力就会被极度压缩。当 Manus 只有 1 万用户时，亏损是可控的，但当用户规模持续增长，「Profit Margin」就成了更难跨越的瓶颈。

Manus 的订阅价格与全球 SOTA 大模型的订阅价格基本持平，如果不能清晰地证明比「通用大模型」强在哪里，有更深厚资金和用户规模的大模型公司，显然竞争力更为强大。

「现在是最好的时机。现在不卖，可能以后就卖不掉了，或者卖不了这么好。」从时机和价格来说，对 Manus 和 Manus 的投资人，都拥有了很丰厚的回报。

对 Manus 而言：在成立不到 3 年的情况下实现了估值从 1,400 万到 20-30 亿美元的跃升，对投资方而言：获得了 5-12 倍的可观回报，比如，真格基金作为种子轮和天使轮投资人，全程参与 4 轮融资，预计获得 10 倍以上的整体回报，验证了早期判断的准确性。

但是，Manus 被收购，又一次引发争议：为什么 Manus 卖给了 Meta，而不是一家中国公司。

一种声音是国内投资人犹豫，没看懂 Manus 的底层逻辑；另外一种声音是估值太贵了，性价比不高，或者是根本没钱投。

「当时除了红杉，可以说全中国的投资人都拒绝了肖弘，」接近 Manus 的知情人士告诉腾讯科技，「Manus 成型之后，就是 Benchmark 了，国内资本给的估值不够高。」

Benchmark Capital 是硅谷最具传奇色彩的风险投资机构之一。2025 年 4 月，Benchmark 领投了 Manus 的 B 轮融资，金额为 7500 万美元。如果 Meta 以 25 亿美元收购，Benchmark 在短短 8 个月内就获得了约 5 倍的回报。

对于今天的结局，前述知情人士说：「很好，投资人有回报，创业者有回报。」

关于未来如何，Manus 的创始团队是否会继续留在 Meta，肖弘是否会真的留任 Meta 的副总裁，行业内的判断不一。

有观点认为，Meta 买的也是 Manus 这个团队的人，短时间他们都不会离开；另一种观点认为，对于 Manus 这个团队来说，这一轮创业已完美结束。肖弘作为 Meta 的 VP，仅仅就是一个象征性的收购条件。

还有投资人给了这次事件更为宏观的评价：「此次收购被视为 AIAgent 行业的里程碑，也是中国新一代创业者全球竞技精神的象征。」