Tín hiệu quan trọng! Thành viên bỏ phiếu của Fed năm 2026 chuyển sang lập trường ôn hòa, giấc mơ cắt giảm lãi suất của Trump cuối cùng cũng trở thành hiện thực?

Trang Thông tin Hội tụ ngày 31 tháng 12—— Năm 2026, FOMC của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ đón nhận sự luân chuyển thành viên có quyền biểu quyết và thay đổi lãnh đạo cấp cao: Bốn chủ tịch khu vực có quan điểm diều hâu sẽ rời đi, các thành viên mới nhìn chung cân bằng hơn về phía ôn hòa; nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell kết thúc vào tháng 5, Trump có khả năng đề cử người kế nhiệm có xu hướng ôn hòa. Dù giai đoạn đầu năm có thể tạm dừng nới lỏng, nhưng sau khi lãnh đạo mới nhậm chức, khả năng hạ lãi suất vào giữa năm có thể được đẩy nhanh, đặc biệt khi thị trường lao động yếu. Biến động này làm tăng xác suất Trump đạt được mục tiêu hạ lãi suất, đồng thời mang lại cơ hội mới cho thị trường.

Khi năm 2026 đến, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Fed sẽ tiến hành luân chuyển thành viên có quyền biểu quyết theo thông lệ, điều này có khả năng khiến ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới có sự chuyển dịch nhẹ về phía ôn hòa hoặc cân bằng hơn trong chính sách. Dù sự thay đổi này không quá lớn, nhưng kết hợp với khả năng điều chỉnh lãnh đạo cấp cao, nó đủ để các thành viên thị trường đánh giá lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Hiện tại, các nhà giao dịch đang định giá mức giảm lãi suất của Fed năm 2026 rất khác nhau, từ chỉ một lần 25 điểm cơ bản đến bốn lần, sự bất định này mang lại cơ hội giao dịch tiềm năng cho nhà đầu tư nhạy bén. Như câu nói, năm mới thường mang lại thay đổi, với thị trường tài chính, “đội hình mới” của Fed rất có thể sẽ trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá tài sản toàn cầu.

Luân chuyển thành viên FOMC: Ai rời đi, ai lên thay?

Trong cơ chế luân chuyển thông lệ của FOMC, gồm có Susan Collins của Fed Boston, Austan Goolsbee của Fed Chicago, Alberto Musalem của Fed St. Louis và Jeff Schmid của Fed Kansas City. Những thành viên rời đi này nhìn chung có quan điểm diều hâu, tức thận trọng với việc hạ lãi suất.

Ví dụ, Susan Collins từng nhấn mạnh chính sách tiền tệ hiện tại vẫn mang tính hạn chế, điều này là phù hợp trong giai đoạn này; Alberto Musalem cho rằng không còn nhiều dư địa để tiếp tục hạ lãi suất; Jeff Schmid thẳng thắn nhận định lạm phát vẫn còn cao, chính sách chỉ ở mức hạn chế vừa phải, thậm chí ông còn bỏ phiếu phản đối một số lần hạ lãi suất gần đây; Austan Goolsbee dù được xem là trung lập hơi nghiêng về phía diều hâu, nhưng trong khi phản đối việc hạ lãi suất tháng 12, ông dự đoán số lần hạ lãi suất năm 2026 có thể vượt kỳ vọng của phần lớn đồng nghiệp.



Anna Paulson bày tỏ rõ rằng bà lo ngại về sự yếu đi của thị trường lao động hơn là áp lực lạm phát còn sót lại, đồng thời cho biết mức tăng giá do thuế quan sẽ giảm dần, thể hiện thái độ cởi mở với việc hạ lãi suất phòng ngừa. Neel Kashkari thì ủng hộ tiếp tục hạ lãi suất, cho rằng tác động của thuế quan chỉ là nhất thời và thị trường lao động đang giảm nhiệt. Ngược lại, Beth Hammack kêu gọi thận trọng với sự cải thiện lạm phát gần đây và duy trì chính sách hơi hạn chế cho đến khi chắc chắn lạm phát giảm bền vững; Lorie Logan cảnh báo việc hạ lãi suất tiếp có thể khiến chính sách trở nên quá nới lỏng, đặc biệt khi lạm phát dịch vụ lõi vẫn còn dai dẳng.

Nhìn chung, đợt luân chuyển này sẽ giúp FOMC năm mới nghiêng nhẹ về phía ôn hòa hoặc trung lập, dù mức độ không lớn, dữ liệu kinh tế thực tế vẫn sẽ quyết định chính sách, chứ không đơn thuần là xu hướng ý thức hệ.

Chuyển giao lãnh đạo cấp cao: Sắp có bất định lớn hơn

So với luân chuyển thành viên thông lệ, Fed có thể đối diện thay đổi sâu rộng hơn ở cấp lãnh đạo. Nhiệm kỳ bốn năm thứ hai của Chủ tịch Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, tạo cơ hội để Tổng thống Trump đề cử một người kế nhiệm có xu hướng ôn hòa hơn vào đầu năm. nhưng trong bối cảnh Trump thúc đẩy hạ lãi suất nhanh hơn, có thể sẽ điều chỉnh lập trường để thích nghi với môi trường mới.

Bên cạnh đó, một thay đổi đáng chú ý khác là nhiệm kỳ của Stephen Millan – thành viên Hội đồng Thống đốc do Trump bổ nhiệm – sẽ kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2026. Trong thời gian ngắn tại Fed, Millan nhiều lần bỏ phiếu ủng hộ hạ lãi suất mạnh tới 50 điểm cơ bản, trở thành tiếng nói ôn hòa nhất trong hội đồng. Người kế nhiệm ông có khả năng củng cố xu hướng nới lỏng hơn nữa. Kết hợp với khả năng có chủ tịch mới, điều này có thể giúp hội đồng bảy người nghiêng về đa số ủng hộ bình thường hóa chính sách tiền tệ nhanh hơn, dù các chủ tịch khu vực vẫn kêu gọi thận trọng.

Triển vọng chính sách: Chu kỳ nới lỏng có thể tạm dừng rồi tăng tốc

Dù xu hướng ôn hòa nói trên đang hình thành, đầu năm 2026 chu kỳ nới lỏng của Fed vẫn có thể tạm dừng để quan sát diễn biến dữ liệu kinh tế. Tuy nhiên, khi chủ tịch mới thiên về ôn hòa nhậm chức, tốc độ hạ lãi suất giữa năm có thể được đẩy mạnh, đặc biệt nếu số liệu việc làm tiếp tục cho thấy suy yếu.

Cuối cùng, lộ trình chính sách của Fed sẽ phụ thuộc vào tốc độ giảm lạm phát, sức bền của thị trường lao động và tác động của các cú sốc bên ngoài, nhưng sự nghiêng về ôn hòa của đội hình mới chắc chắn sẽ tăng khả năng Trump đạt mục tiêu hạ lãi suất. Sự điều chỉnh cân bằng quyền lực nội bộ Fed không chỉ ảnh hưởng đến tốc độ phục hồi kinh tế Mỹ, mà còn tác động tới diễn biến thị trường tài chính toàn cầu.