Cạnh tranh khốc liệt trong các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn, thường được gọi là Perp DEX, đã khiến Hyperliquid – đơn vị dẫn đầu thị trường – chững lại.
Các đối thủ như Aster (được Binance hậu thuẫn) đã ghi nhận sự phát triển đáng kể trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, phần lớn các nhà phân tích lại xem Lighter mới là mối đe dọa thực sự đối với Hyperliquid, nhờ vào nhiều tính năng nổi bật như quyền riêng tư.
Tuy nhiên, trước thềm ra mắt token Lighter [LIT] và airdrop cho những người dùng đầu tiên, nhà phân tích Sam từ Messari lại đánh giá thấp mối đe dọa này.
Thực tế, Sam dự đoán rằng HYPE có thể vượt trội hơn LIT trong trung hạn, đồng thời bổ sung rằng,
“HYPE sẽ được định giá lại thành ‘perp DEX cuối cùng’. Nhà đầu tư HYPE sẽ không phải lo về việc giảm phí trong tương lai gần.”
Theo Sam, khối lượng perp của Lighter đang ‘rơi tự do’ bởi giai đoạn farming ban đầu – vốn hút phần lớn trader từ Hyperliquid – gần như đã kết thúc.
Nguồn: DeFiLlama
Liệu doanh thu của Hyperliquid có phục hồi?
Trong nửa cuối năm, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid giảm mạnh do cạnh tranh ngày càng tăng và hoạt động giao dịch sụt giảm trong quý 4/2025. Khối lượng đã giảm từ 396 tỷ USD xuống còn 165 tỷ USD — tức giảm khoảng 60% lưu lượng.
Nguồn: DeFiLlama
Khi thị trường dịu xuống, phí và doanh thu tạo ra cũng giảm, ảnh hưởng đến việc mua lại HYPE.
Trên thực tế, doanh thu trung bình hàng tuần đã giảm từ 20 triệu USD trong quý 3 xuống chỉ còn 7 triệu USD vào cuối tháng 12 – tức hụt tới 65% doanh thu.
Với việc mở khóa token hàng tháng cùng tốc độ mua lại token thấp, phe gấu đã có lợi thế với HYPE. Tuy nhiên, Sam tin rằng xu hướng có thể đảo chiều nếu các farmer của Lighter quay lại Hyperliquid.
Diễn biến giá HYPE vs. LIT
Trong khi đó, Lighter chính thức công bố token LIT, lưu ý rằng 25% tổng nguồn cung 1 tỷ token sẽ được airdrop ngay cho người dùng sớm.
Phần còn lại của tokenomics tương tự HYPE, bao gồm thời gian khóa 1 năm cho đội ngũ và sử dụng doanh thu để mua lại token.
“Doanh thu từ sản phẩm DEX cốt lõi của chúng tôi sẽ được phân bổ giữa phát triển và mua lại tùy thuộc vào điều kiện thị trường.”
Giá niêm yết TGE của token là 3,3 USD, nhưng đã giảm xuống 2,7 USD, tương đương mức giảm 21% trong bảy ngày giao dịch vừa qua. Riêng 24 giờ qua giảm 16%.
Ngược lại, HYPE đã tăng hơn 2% trong 24 giờ qua và có thể lật xu hướng tăng ngắn hạn nếu vượt qua đỉnh gần nhất tại 26,4 USD. Ngưỡng kháng cự tiếp theo và điểm quá nhiệt sẽ là 27 USD.
Nguồn: HYPE/USDT, TradingView
Suy nghĩ cuối cùng
- Khối lượng perp của Lighter đã giảm sau khi kết thúc giai đoạn airdrop farming, giá LIT cũng đi xuống.
- HYPE đã bật tăng ngắn hạn, nhưng chưa rõ đà phục hồi có tiếp diễn hay không.
