Bước chuyển đổi Stark 2025 của Upbit: Chỉ một ‘Kimchi Coin’ sống sót giữa 54 đồng tiền mới được niêm yết

Trong một động thái mang tính bước ngoặt đối với nền kinh tế số của Hàn Quốc, Upbit – sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất quốc gia này – chỉ niêm yết duy nhất một dự án ‘Kimchi coin’ nội địa trong tổng số 54 tài sản mới được thêm vào năm 2025, một quyết định báo hiệu sự chuyển mình sâu rộng của bối cảnh blockchain trong nước. Sự kiện quan trọng này, được đưa tin từ Seoul, Hàn Quốc vào đầu năm 2025, đã nhấn mạnh sự rút lui rõ rệt khỏi đổi mới trong nước, trực tiếp thách thức tham vọng trở thành trung tâm crypto toàn cầu của quốc gia này. Xu hướng này cho thấy toàn ngành đang chuyển hướng sang các tài sản quốc tế, chủ yếu do môi trường pháp lý ngày càng thận trọng khiến tinh thần khởi nghiệp trong nước bị kìm hãm.

Dữ liệu niêm yết năm 2025 của Upbit tiết lộ tình trạng khan hiếm dự án nội địa

Một phân tích về hoạt động năm 2025 của Upbit cho thấy sự mất cân đối rõ rệt về số lượng. Sàn giao dịch này, nắm giữ khoảng 70% thị phần tại Hàn Quốc, đã bổ sung 54 loại tiền mã hóa mới vào nền tảng giao dịch của mình trong năm nay. Tuy nhiên, chỉ một trong số các tài sản này, Story (IP), có nguồn gốc từ một đội ngũ phát triển tại Hàn Quốc. Đồng ‘Kimchi coin’ duy nhất này – thuật ngữ nói về các dự án crypto nội địa – hoàn toàn trái ngược với 53 tài sản còn lại chủ yếu là các token toàn cầu đã được khẳng định và các dự án đến từ những khu vực có khung pháp lý rõ ràng hơn.

Đồng thời, dữ liệu về việc hủy niêm yết càng nhấn mạnh thêm xu hướng này. Upbit đã loại bỏ mười loại tiền mã hóa khỏi sàn vào năm 2025. Đáng chú ý, bảy trong số mười dự án bị hủy niêm yết này có nguồn gốc từ Hàn Quốc. Việc vừa hạn chế bổ sung tài sản mới vừa tập trung loại bỏ các dự án nội địa đã làm giảm mạnh sự hiện diện và mức độ chú ý dành cho các dự án blockchain trong nước trên sàn giao dịch quan trọng nhất quốc gia. Do đó, các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức hiện đang đối mặt với một nền tảng ngày càng ưu tiên các lựa chọn quốc tế, làm thay đổi dòng vốn đầu tư và động lực thị trường.

Chất xúc tác pháp lý đằng sau lập trường thận trọng của Upbit

Động lực chính cho chính sách niêm yết thận trọng này là phản ứng trực tiếp trước áp lực và sự giám sát ngày càng tăng từ phía chính phủ. Sau khi quy tắc Travel Rule và các hướng dẫn chống rửa tiền (AML) nghiêm ngặt hơn được áp dụng, các sàn Hàn Quốc như Upbit hiện đang hoạt động dưới ‘kính hiển vi pháp lý’. Các nền tảng này đối mặt với những hình phạt nghiêm khắc nếu niêm yết các tài sản sau này gặp vấn đề pháp lý hoặc an ninh. Vì vậy, các sàn giao dịch đã xây dựng các chính sách nội bộ cực kỳ thận trọng để đảm bảo tuân thủ và duy trì giấy phép hoạt động.

Sự bất ổn pháp lý này tạo ra rào cản lớn cho các dự án trong nước. Khác với các token quốc tế đã có lịch sử giao dịch lâu dài trên các sàn lớn, các ‘Kimchi coin’ mới của Hàn Quốc phải trải qua quá trình kiểm tra trước niêm yết khắt khe, từ tokenomics, lý lịch đội ngũ cho đến các tuyên bố trong sách trắng và tính ứng dụng. Bảng dưới đây so sánh các tiêu chí đánh giá niêm yết điển hình giữa dự án nội địa và dự án quốc tế trên các sàn lớn tại Hàn Quốc tính đến năm 2025:

Quy trình khác biệt này khiến các startup nội địa phải chịu chi phí cao hơn và thời gian chờ lâu hơn, khiến họ kém cạnh tranh trong việc giành suất lên sàn quý giá. Kết quả là hiệu ứng lạnh nhạt, các doanh nhân hoặc chuyển hướng dự án sang thị trường quốc tế trước, hoặc từ bỏ luôn sáng kiến blockchain.

Các chuyên gia ngành than phiền về làn sóng đổi mới rời bỏ quê nhà

Lãnh đạo ngành và các nhà phân tích đã lên tiếng về hậu quả lâu dài. “Chúng ta đang chứng kiến sự chảy máu vốn và chất xám,” một nhà phân tích blockchain cấp cao tại công ty nghiên cứu fintech ở Seoul cho biết, yêu cầu giấu tên do môi trường pháp lý nhạy cảm. “Khi một ông lớn như Upbit chỉ niêm yết một dự án nội địa so với hàng chục dự án ngoại, đó là tín hiệu rõ ràng cho các quỹ đầu tư mạo hiểm và các nhà phát triển. Thông điệp là con đường thành công cho một công ty Web3 Hàn Quốc giờ đây phải đi vòng qua thị trường nội địa.”

Quan điểm này cũng được cộng đồng phát triển đồng tình. Nhiều người nhắc lại thời kỳ bùng nổ 2017-2018, khi các ‘Kimchi coin’ thường dẫn dắt các đợt tăng giá, để so sánh với bối cảnh hiện tại. Khung pháp lý hiện nay ưu tiên bảo vệ nhà đầu tư đến mức vô tình bóp nghẹt chính sự đổi mới cần thiết cho ngành trưởng thành. Các chuyên gia cho rằng nếu không có các quy định rõ ràng, thân thiện với đổi mới – như Đạo luật Tài sản Kỹ thuật số Cơ bản đang bị trì hoãn ở Quốc hội – Hàn Quốc sẽ đánh mất lợi thế người đi trước vào tay các khu vực như Nhật Bản, Singapore và Liên minh châu Âu, nơi đang thúc đẩy các khung pháp lý crypto toàn diện.

Bối cảnh toàn cầu so sánh và vị thế của Hàn Quốc

Trên phạm vi toàn cầu, cách tiếp cận việc niêm yết trên sàn rất đa dạng, khiến lập trường hiện tại của Hàn Quốc càng nổi bật. Tại các thị trường như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Thụy Sĩ, các ‘hộp cát’ pháp lý cho phép dự án ra mắt và thử nghiệm dưới sự giám sát. Trong khi đó, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) của Nhật Bản duy trì quy trình phê duyệt nghiêm ngặt nhưng minh bạch cho tất cả các sàn và token niêm yết, đem lại sự chắc chắn cho doanh nghiệp.

Mô hình hiện tại của Hàn Quốc, so sánh, thường được mô tả là ‘quy định phản ứng’. Những đặc điểm chính gồm:

• Bất định tiền kiểm: Quy tắc thường chỉ được làm rõ sau khi phát sinh vấn đề, khiến các sàn phải chủ động hạn chế niêm yết.
• Rào cản ngân hàng: Việc dựa vào tài khoản ngân hàng xác thực tên thật cho giao dịch crypto tạo điểm nghẽn do các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát, vốn thận trọng trước nguy cơ bị trừng phạt pháp lý.
• Tập trung vào thực thi: Những năm gần đây ghi nhận các vụ xử phạt rầm rộ với lãnh đạo sàn, càng khiến các sàn lựa chọn an toàn tuyệt đối thay vì tăng trưởng thị trường.

Môi trường này không chỉ ảnh hưởng đến việc niêm yết mà còn tác động tới sự phát triển hạ tầng blockchain rộng lớn hơn. Các tập đoàn lớn Hàn Quốc (chaebol) từng theo đuổi các dự án blockchain tham vọng nay đã thu hẹp các sáng kiến hướng tới công chúng, chuyển sang giải pháp doanh nghiệp riêng tư, được phép, ít bị chú ý từ cơ quan quản lý.

Hiệu ứng lan tỏa đối với nhà đầu tư và thị trường

Đối với nhà đầu tư crypto Hàn Quốc bình thường, xu hướng niêm yết của Upbit tạo ra ảnh hưởng rõ nét. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư giờ nghiêng về các tài sản quốc tế, khiến nhà đầu tư tiếp xúc với các chu kỳ thị trường và rủi ro địa chính trị khác biệt. Hơn nữa, việc thiếu vắng dự án nội địa đồng nghĩa với ít cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp hay ý tưởng quen thuộc gắn liền với kinh tế và văn hóa Hàn Quốc.

Dữ liệu thị trường cho thấy có sự tương quan giữa chính sách niêm yết và khối lượng giao dịch. Các cặp liên quan đến vài đồng ‘Kimchi coin’ lớn còn lại chứng kiến biến động mạnh, do chúng trở thành tài sản tập trung trong một “ao” nội địa ngày càng thu hẹp. Ngược lại, thanh khoản của các token toàn cầu lớn như Bitcoin và Ethereum trên các sàn Hàn Quốc đã sâu hơn, khiến giá cả sát hơn với chuẩn quốc tế và giảm hiện tượng ‘Kimchi premium’ – tình trạng giá crypto tại Hàn Quốc từng cao vượt trội so với phần còn lại của thế giới.

Kết luận

Việc Upbit chỉ niêm yết một ‘Kimchi coin’ trong số 54 tài sản mới năm 2025 không chỉ là một bất thường về số liệu; mà còn là chỉ dấu quan trọng về trạng thái ngành blockchain quốc gia. Xu hướng này, được thúc đẩy bởi các chính sách phòng ngừa rủi ro xuất phát từ bất ổn pháp lý, đã làm giảm mạnh không gian cho đổi mới trong nước. Dù bảo vệ nhà đầu tư vẫn là ưu tiên hàng đầu, sự mất cân đối hiện nay đang đẩy nhân tài và năng lượng khởi nghiệp của Hàn Quốc ra nước ngoài. Trách nhiệm giờ đây thuộc về các nhà lập pháp trong việc ban hành khung pháp lý rõ ràng, tiến bộ mà các sàn và startup đang rất cần. Tương lai vị thế của Hàn Quốc trên bản đồ tài sản số toàn cầu phụ thuộc vào việc tháo gỡ nút thắt pháp lý này và tìm lại sự cân bằng giữa an toàn và đổi mới.

Câu hỏi thường gặp

Q1: ‘Kimchi coin’ là gì?
‘Kimchi coin’ là thuật ngữ lóng tại Hàn Quốc, dùng để chỉ các dự án tiền mã hóa được phát triển trong nước bởi các đội ngũ Hàn Quốc và chủ yếu được ra mắt trên các sàn giao dịch nội địa.

Q2: Vì sao chính sách niêm yết của Upbit lại quan trọng với Hàn Quốc?
Upbit nắm khoảng 70% thị phần giao dịch tiền mã hóa tại Hàn Quốc. Quyết định niêm yết của họ trực tiếp kiểm soát các tài sản mà hàng triệu nhà đầu tư nội địa có thể tiếp cận, biến Upbit thành “người gác cổng” định hình toàn bộ thị trường trong nước.

Q3: Những quy định cụ thể nào khiến các sàn giao dịch trở nên thận trọng?
Các quy định chính bao gồm việc thực thi nghiêm ngặt Travel Rule của FATF (yêu cầu chia sẻ thông tin người gửi/nhận), yêu cầu chống rửa tiền (AML) khắt khe và nguy cơ bị phạt nặng nếu token được niêm yết sau này bị phát hiện không tuân thủ hoặc dính vào bê bối.

Q4: ‘Kimchi premium’ có biến mất vì các xu hướng này không?
‘Kimchi premium’ – hiện tượng giá tiền mã hóa tại Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với nơi khác – đã thu hẹp và ổn định đáng kể. Điều này một phần nhờ thị trường trở nên hiệu quả hơn và thanh khoản tại Hàn Quốc chủ yếu thuộc về các tài sản toàn cầu có giá được xác lập trên các sàn quốc tế.

Q5: Các sàn Hàn Quốc khác có theo xu hướng như Upbit không?
Có, các sàn lớn khác như Bithumb và Korbit cũng áp dụng chính sách niêm yết thận trọng tương tự. Toàn ngành hoạt động dưới cùng một khung pháp lý, dẫn đến sự dịch chuyển thống nhất, tránh xa việc niêm yết các dự án nội địa mang tính đầu cơ.