CryptoQuant: Nhu cầu đối với bitcoin đã giảm rõ rệt, thị trường đang chuyển sang giai đoạn thị trường gấu

Jinse Finance đưa tin, CryptoQuant cho biết nhu cầu đối với bitcoin đã tăng trưởng chậm lại đáng kể, báo hiệu thị trường gấu sắp đến. Kể từ năm 2023, bitcoin đã trải qua ba làn sóng nhu cầu giao ngay chính—lần lượt được thúc đẩy bởi việc ra mắt ETF giao ngay tại Mỹ, kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và bong bóng các công ty kho bạc bitcoin—nhưng tốc độ tăng trưởng nhu cầu đã thấp hơn mức xu hướng. Điều này cho thấy phần lớn nhu cầu mới trong chu kỳ này đã được đáp ứng, và các trụ cột chính hỗ trợ giá cũng đã biến mất. Nhu cầu từ các tổ chức và các nhà đầu tư lớn hiện đang thu hẹp lại thay vì mở rộng: ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chuyển sang bán ròng trong quý IV năm 2025, với lượng nắm giữ giảm 24.000 bitcoin, trái ngược rõ rệt với việc tăng mua mạnh mẽ trong quý IV năm 2024. Tương tự, số lượng địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1000 bitcoin (đại diện cho ETF và các công ty kho bạc) cũng tăng trưởng thấp hơn mức xu hướng, điều này phản ánh xu hướng xấu đi về nhu cầu từng xuất hiện vào cuối năm 2021 trước khi thị trường gấu năm 2022 bắt đầu. Thị trường phái sinh xác nhận sự suy giảm khẩu vị rủi ro: Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh cửu (đường trung bình động 365 ngày) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Theo dữ liệu lịch sử, sự sụt giảm này phản ánh ý chí duy trì vị thế mua giảm xuống, mô hình này thường xuất hiện trong thị trường gấu thay vì thị trường bò. Cấu trúc giá xấu đi khi nhu cầu yếu: bitcoin đã rơi xuống dưới đường trung bình động 365 ngày, đây là một mức hỗ trợ kỹ thuật dài hạn quan trọng, trong lịch sử luôn là ranh giới giữa thị trường bò và thị trường gấu. Chu kỳ nhu cầu chứ không phải halving điều khiển chu kỳ bốn năm của bitcoin: Đợt giảm giá hiện tại càng cho thấy hành vi chu kỳ của bitcoin chủ yếu bị chi phối bởi sự mở rộng và thu hẹp của tăng trưởng nhu cầu, thay vì sự kiện halving hay hiệu suất giá trong quá khứ. Khi tăng trưởng nhu cầu đạt đỉnh và bắt đầu giảm, bất kể động lực phía cung như thế nào, thị trường gấu thường sẽ xuất hiện. Các mốc tham chiếu giảm giá cho thấy mức giảm của thị trường gấu tương đối nhỏ: Theo dữ liệu lịch sử, đáy thị trường gấu của bitcoin gần như trùng với giá đã thực hiện, hiện ở mức khoảng 56.000 USD, điều này có nghĩa là mức giảm từ đỉnh lịch sử gần đây có thể lên tới 55%—mức giảm nhỏ nhất từ trước đến nay. Dự kiến mức hỗ trợ trung hạn sẽ ở quanh 70.000 USD.