Muallif: Santiago Roel Santos
Tarjima: Tim, PANews
Narx va qabul qilish paradoksi
Kripto qabul qilinishi davom etadi, lekin bozor narxlari uzoq vaqt davomida tiklanmasligi mumkin.
Haqiqiy qabul qilish tezlashishi va bozor narxlari orqada qolishi o‘rtasidagi bu ziddiyat nuqson emas, balki hozirgi kripto bozorining rivojlanish bosqichining zarur xususiyatidir.
Agar siz kripto bozoriga o‘n yillik nuqtai nazardan qarasangiz, uning istiqbollari juda jozibali ko‘rinadi. Biroq, bu uzoq muddatli nuqtai nazarni saqlash psixologik jihatdan qiyin. Siz tayyor bo‘lishingiz kerak: qabul qilish darajasi kengayib borayotganini ko‘rasiz, lekin narxlar joyida turadi yoki sekin pasayadi; shuningdek, boshqalar sun’iy intellekt, aksiyalar yoki bozorning navbatdagi issiq yo‘nalishidan foyda olayotganini ko‘rasiz, kripto esa go‘yo unutilib ketadi.
Bu adolatsizdek tuyuladi va jarayon qiynoqdek bo‘lishi mumkin. Lekin narxlarning orqada qolishi muqarrar. Aslida, ko‘plab kripto aktivlar ilgari bo‘lgan baholanishlariga loyiq emas edi.
Bozor haqiqiy qabul qilishga befarq bo‘ladi, narxlar qulaguncha bunga ahamiyat bermaydi.
Ilovalarning ommalashuvi pufaklarni keltirib chiqaradi
Ilk bosqichda ilovalarning ommalashuvi, aksincha, pufak muammosini keltirib chiqarishi mumkin. Bu qiymatni aniqlashdagi og‘riqli jarayon bo‘lib, haqiqiy foydalanish ehtiyoji yuqori baholanishni qo‘llab-quvvatlay olmaganda, bozor qayta moslashadi va bu uzoq muddatli sog‘lom rivojlanish uchun zarur yo‘ldir.
Kripto infratuzilmasi keng ko‘lamda qo‘llanilganda, tashqi sarmoyalar real ehtiyojdan ancha yuqori ekanini aniq ko‘rish mumkin. Ilovalarning ommalashuvi qiymatni tasdiqlash emas, balki biznes modellarining bosim sinovini keltirib chiqaradi. Ba’zi loyihalar jimjitlikda yo‘qoladi, qolganlari esa yashab qoladi, lekin ularning bahosi eng yuqori cho‘qqida tasvirlangan orzulardan ancha past bo‘ladi.
Kriptovalyuta endi sahnadagi asosiy qahramon emas, asta-sekin ko‘zdan g‘oyib bo‘lib, oddiy yo‘lovchiga aylanmoqda. Hayajonli bo‘lishdan chiqib, oddiy va zerikarli bo‘lib qolmoqda, bu esa shovqinli bosqichdan pishiq bosqichga o‘tishning zarur yo‘li.
Bu yaxshi narsa.
Bunday ssenariy birinchi marta sodir bo‘layotgani yo‘q. Internet pufagi yorilgan davrda, Nasdaq indeksi taxminan 78% ga qulagan, shu bilan birga internet foydalanuvchilari soni uch barobar oshgan va keng polosali infratuzilma kengaygan. Bozor o‘zini tiklash uchun yillar sarflagan, hozir esa internet dunyoni tubdan o‘zgartirib yubordi, investorlar hali ham jarohatlarini davolayotgan paytda, dasturiy ta’minot butun dunyoni “yutib yubordi”.
Infratuzilma texnologiyalari tez foyda izlovchi investorlarga mukofot bermaydi.
Infratuzilma g‘olib bo‘lsa, haqiqiy g‘olib kim bo‘ladi?
Bozor bosqichining o‘zgarishi ko‘plab ishtirokchilarni noqulay ahvolga soladi. Bir necha yil davomida ochiq kodli loyihalarni rivojlantirgan ishlab chiquvchilar, boshqa kompaniyalar ularning natijalarini ko‘chirib, asosiy iqtisodiy foydani olayotganini ko‘radi; infratuzilmaga erta sarmoya kiritgan mahalliy kripto venchur kapitali esa, an’anaviy venchur kapital ko‘proq qiymat olayotganini ko‘radi; token sotib olgan, lekin aksiyaga ega bo‘lmagan chakana investorlar esa, kompaniyalar ekotizimdan foyda olayotganini, lekin token egalariga qiymat qaytmayotganini his qiladi.
Ba’zilari strukturaviy muammolar, ba’zilari esa o‘zimiz sabab bo‘lgan qiyinchiliklardir.
Bozor o‘zini moslashtirmoqda. Ochiq tarmoqlar tez rivojlanadi, tizim rag‘batlari o‘zgaradi, qiymatni ushlash mexanizmlari yaxshilanadi, lekin barcha modellar undan foyda ko‘radigan kungacha yashab qolmaydi.
Kripto qabul qilinishi sekin-asta davom etmoqda, faqat bozor hali bunga jiddiy e’tibor bermayapti. Bozor qiymatni qayta bog‘lash va kripto texnologiyasini spekulyativ aktiv emas, balki asosiy operatsion tizim sifatida tan olish uchun yillar kerak bo‘lishi mumkin.
Narx sikli va ilova sikli – bu ikki xil narsa
Narx sikli bozor psixologiyasi va likvidlik tomonidan boshqariladi.
Ilova sikli esa amaliy qiymat va infratuzilma tomonidan boshqariladi.
Ikkalasi bog‘liq, lekin bir vaqtda emas. Tarixda, narxlar ko‘pincha ilovalardan oldinda bo‘lgan, bu erta texnologik inqiloblarda keng tarqalgan. Hozir esa, ilovalar yetakchilik qilmoqda, narxlar esa orqada qolmoqda.
Hozirda kripto aktivlarning chekka xaridorlari boshqa joyda, ular AI to‘lqinini quvvatlamoqda. Bu holat davom etishi yoki o‘zgarishi mumkin, bu bizning irodamizga bog‘liq emas.
Lekin biz ko‘rayotganimiz shuki, stablecoinlarsiz, shaffof moliyaviy kanallarsiz, global 24/7 real vaqtli hisob-kitobsiz dunyoni tasavvur qilish tobora qiyinlashmoqda.
Sikllar bizga eng chuqur saboqni beradi: ilova va narx o‘rtasidagi tafovut kutilganidan ancha uzoq davom etishi mumkin, va agar siz barqaror murakkab foizga erishmoqchi bo‘lsangiz, sabrsizlik paytida ham aqlni saqlab qolishingiz kerak.
Bu HODLni targ‘ib qiluvchi manifest emas.
Ko‘plab kripto loyihalar hech qachon tiklana olmaydi. Ba’zilari dizaynidan nuqsonli, ba’zilari himoya xandaqlari yo‘q, boshqalari esa butunlay tashlab yuborilgan. Yangi g‘oliblar paydo bo‘ladi, yulduzlar qulaydi, va faqat ozchilik chinakam muvaffaqiyatga erishadi.
Orqaga chekinish sog‘lomdir
Biz boshqa tartibga soluvchi va iqtisodiy muhitga kirib bormoqdamiz. Bu uzoq muddatli muammolarni hal qilish uchun imkoniyat yaratadi: zaif mahsulot daromadi, yetarli darajada oshkor qilinmagan aktivlar, aksiyalar va tokenlar strukturasining mos kelmasligi, va jamoa rag‘batlarining shaffof emasligi.
Agar kripto sohasi o‘zidan kutgan darajaga chiqmoqchi bo‘lsa, avvalo o‘zini shunga mos tutishi kerak.
Menimcha, hammasi mumkin. Eng ishonchli fikrim shuki, kelgusi 15 yil ichida aksariyat kompaniyalar raqobatbardosh bo‘lish uchun kripto texnologiyasini qabul qiladi. O‘sha paytda kriptovalyutalarning umumiy bozor qiymati 10 trillion dollarni oshadi. Stablecoinlar, tokenizatsiya, foydalanuvchilar soni va onchain faoliyat eksponentsial o‘sadi. Shu bilan birga, baholash standartlari qayta aniqlanadi, mavjud gigantlar zaiflashadi, asossiz biznes modellar yo‘qoladi.
Bu sog‘lom va zarur jarayon.
Kriptovalyuta oxir-oqibat ko‘rinmas bo‘lib ketadi. Kriptovalyutani mahsulotning asosiy qismi sifatida ko‘radigan kompaniyalar biznes modeli ko‘proq zaif bo‘ladi. Chinakam barqaror g‘oliblar uni biznes jarayonlari, to‘lov tizimlari va balanslarida chuqur integratsiya qiladi. Foydalanuvchilar kripto texnologiyasining mavjudligini sezmasligi kerak, lekin hisob-kitob tezlashuvi, xarajatlarning kamayishi va vositachilarning qisqarishini aniq his qilishi kerak.
Kriptovalyuta sof va “zerikarli” bo‘lishi kerak.
Kapital qisqarganda, airdroplarning haddan tashqari ko‘pligi, subsidiyalar bilan rag‘batlantirilgan talab, asossiz rag‘batlar va ortiqcha moliyaviylashtirish davri tugaydi, bu yana bir tarixiy siklning muqarrar natijasidir.
Mening asosiy xulosam juda oddiy: kripto ilovalari tezroq ommalashadi, narxlar qayta moslashadi, baholashlar esa mantiqqa qaytadi. Kripto uzoq muddatli trend, lekin bu siz ushlab turgan tokenlar albatta o‘sadi degani emas.
Kripto texnologiyasining qiymatini kim ushlab qoladi?
Asosiy texnologiya asosan narxlarni pasaytirish va tajribani yaxshilash orqali iste’molchilarga foyda keltiradi. Ikkinchi darajali foyda oluvchilar esa o‘z tizimini yangilab, arzonroq, tezroq va dasturlashtiriladigan infratuzilmadan foydalangan korxonalardir.
Bu nazariy asos ba’zi noqulay, lekin zarur savollarni keltirib chiqaradi:
- Visa yoki Circle?
- Stripe yoki Ethereum?
- Robinhood yoki Coinbase?
- Bir nechta Layer 1 protokoli yoki foydalanuvchi agregatorlari?
- Bir nechta Layer 1 protokoli yoki DeFi?
- Bir nechta Layer 1 protokoli yoki DePIN?
- DeFi yoki an’anaviy moliyaviy aksiyalar?
- DePIN yoki infratuzilma aksiyalari?
Bu mutlaq ikki variantdan biri emas, diversifikatsiyalangan investitsiya strategiyasi ham mumkin. Savol nisbiy qiymat va nisbiy natijada: blokcheyn yaratgan ortiqcha qiymatni kim ushlab qoladi?
Men ochiq hisob-kitob kanallariga ulanish orqali xarajatlarni kamaytiradigan va foyda marjasini oshiradigan an’anaviy va aralash kompaniyalarni afzal ko‘raman. Tarix shuni ko‘rsatadiki, ular ko‘pincha infratuzilmaning o‘zidan ko‘ra ko‘proq foyda ko‘radi.
Lekin shuni ta’kidlash kerakki, har bir nazariy asosda istisnolar bo‘ladi.
Ishonadigan va ishonmaydigan narsalarim
Men ishonamanki, haqiqiy ehtiyojga ega tarmoqlar oxir-oqibat monetizatsiya qilinadi, internet buni isbotladi. Facebook ham tijoratlashuvdan oldin bir necha yil davom etdi.
Ishonchim komilki, ba’zi Layer 1 lar o‘z rivoji bilan qiymatini isbotlaydi va bahosiga mos keladi. Lekin ko‘pchilik foydalanuvchilarni jalb qila olmaydi va yetarli qiymat topa olmaydi.
Ishonamanki, g‘oliblar va mag‘lubchilar o‘rtasidagi tafovut yanada kengayadi, tarqatish, bozorga kirish strategiyasi, foydalanuvchi munosabatlari va birlik iqtisodiyoti birinchi bo‘lishdan ko‘ra muhimroq bo‘ladi.
Kripto sohasidagi keng tarqalgan xato – texnologik ustunlikning erta afzalligini ortiqcha baholash va keyingi rivojlanish uchun zarur bo‘lgan boshqa omillarni kam baholashdir.
Haqiqatga qaytish
Yaqin yillarda narxlarning harakati borasida men unchalik optimistik emasman. Qabul qilish darajasi oshishda davom etadi, lekin narxlar yanada pasayishi mumkin, bu esa aksiyalarning kengroq o‘rtacha qiymatga qaytishi va AI bozorining sovishi bilan kuchayishi mumkin.
Lekin, sabr – katta ustunlik.
- Men kripto-as-a-service modeliga ishonaman
- Men kripto imkoniyatlarini kengaytiradigan kompaniyalarga ishonaman
- Men ortiqcha moliyaviylashtirishga ishonmayman
- Men muvaffaqiyatsiz birlik iqtisodiyotiga ishonmayman
- Men infratuzilmaning ortiqcha qurilishiga ishonmayman
Asosiy kapitalni himoya qilish nihoyatda muhim bo‘ldi. Naqd pulning qiymati past baholanmoqda: bu uning daromadidan emas, balki psixologik immunitet berishidan. Bu sizga boshqalar harakatsiz bo‘lganda qat’iy harakat qilish imkonini beradi.
Bozor tez sur’atda va tobora sabrsiz bo‘lib bormoqda. Hozirda, ko‘pchilik ishtirokchilardan ko‘ra uzoqroq vaqt ufqiga ega bo‘lishning o‘zi katta ustunlik. Professional menejerlar o‘z qiymatini isbotlash uchun tez-tez portfelni o‘zgartirishga majbur. Hayot bosimi ortib borar ekan, chakana investorlar qisqa muddatli trendlarni quvib yurmoqda. Institutsional investorlar esa, yana kriptovalyuta o‘ldi deb e’lon qiladi.
Asta-sekin, ko‘proq an’anaviy kompaniyalar kripto texnologiyasini qabul qiladi, ko‘proq balanslar blokcheynga ulanadi.
Bir kun kelib, bu davrga orqaga qarab, hammasi juda aniq ko‘rinadi. Signal har yerda, lekin qat’iy ishonch ko‘pincha faqat narxlar ko‘tarilgandan keyin oson bo‘lib ko‘rinadi.
Shu paytgacha: og‘riqni kuting.
Sotuvchilar tokenlarini sotishini, ishonchning qulashini kuting, lekin hozircha biz hali o‘sha bosqichga yetmadik.
Shoshilishga hojat yo‘q, bozor har doim tebranadi, hayot davom etadi, siz uchun muhim bo‘lgan insonlar bilan ko‘proq vaqt o‘tkazing. Investitsiya portfelingiz hayotingizning hammasiga aylanib qolmasin.
Kripto dunyosi jimjit ishlashda davom etadi, bozor qorong‘uda bo‘ladimi yoki yorug‘da bo‘ladimi – farqi yo‘q.
Hammaga omad tilayman.
