Metaplanet відновлює агресивні закупівлі Bitcoin після перерви, і масштаби її покупок здивували ринки.
30 грудня Metaplanet оголосила про придбання 4 279 BTC на суму ¥69,855 мільярдів. Це придбання збільшило загальні запаси Bitcoin компанії до 35 102 BTC, що ставить її в число найбільших публічних тримачів у світі.
Незважаючи на попередню паузу, Metaplanet все ще займала четверте місце серед публічних компаній-скарбників Bitcoin у світі.
Джерело: Bitcoin Treasuries
Відновлення закупівель відбулося навіть тоді, коли Bitcoin торгувався нижче середньої вартості придбання компанії.
Накопичення Bitcoin через акції та борг
Metaplanet фінансувала свої закупівлі Bitcoin через випуск акцій та кредитні лінії, забезпечені Bitcoin.
У четвертому кварталі 2025 року компанія залучила кредитів під заставу Bitcoin на загальну суму $280 мільйонів. Ці кредитні лінії були повністю використані і залишалися невиплаченими станом на 29 грудня.
Крім того, Metaplanet залучила ¥21,249 мільярдів шляхом випуску 23,61 мільйона привілейованих акцій класу B. Ці акції були повністю враховані у розрахунку розбавленої кількості акцій, збільшуючи розбавлення частки акціонерів разом із Bitcoin [BTC]-експозицією.
Чутливість балансу до змін ціни Bitcoin
Bitcoin тепер знаходиться в центрі профілю ризику балансу Metaplanet.
Станом на 30 грудня середня ціна купівлі Bitcoin для Metaplanet становила ¥15,945,691 за BTC. Оскільки BTC торгувався нижче цього рівня, компанія зіткнулася з нереалізованими збитками понад $500 мільйонів.
Керівництво відзначило BTC Yield та BTC Gain як показники ефективності накопичення. Однак ці метрики явно виключали боргові зобов’язання та нереалізовані збитки за справедливою вартістю.
Чи просить Metaplanet акціонерів взяти на себе зростаючий ризик зниження?
Metaplanet подає свою стратегію як таку, що приносить додаткову вартість, але розбавлення та кредитне навантаження продовжують зростати.
Кількість повністю розбавлених акцій, що перебувають в обігу, зросла до 1,459 мільярда після випуску акцій та конверсій. Це означає, що експозиція до Bitcoin на акцію зросла, але також зросла і чутливість до тривалого падіння цін.
Хоча BTC Yield залишався позитивним, керівництво визнавало обмеження у відображенні ризиків балансу. Обслуговування боргу, ризик рефінансування та волатильність ринку можуть суттєво вплинути на результати для акціонерів.
Підсумки
- Відновлене накопичення Bitcoin компанією Metaplanet відображає довгострокову впевненість, але збільшує ризики волатильності цін, кредитного навантаження та розбавлення.
- Результати для акціонерів тепер значною мірою залежать від здатності Bitcoin відновитися вище середньої ціни придбання компанії.
