У вирішальному кроці для цифрової економіки Південної Кореї, Upbit, провідна криптовалютна біржа країни, у 2025 році додала лише один внутрішній проєкт «Kimchi coin» із 54 нових активів, що свідчить про глибоку трансформацію місцевого блокчейн-ландшафту. Цей ключовий розвиток, про який повідомляється з Сеула на початку 2025 року, підкреслює драматичний відхід від національних інновацій, безпосередньо кидаючи виклик амбіціям країни стати глобальним крипто-хабом. Тенденція відображає ширший розворот індустрії у бік міжнародних активів, що зумовлено передусім все більш обережним регуляторним середовищем, яке тепер стримує місцевий підприємницький дух.
Дані лістингу Upbit за 2025 рік вказують на внутрішній дефіцит
Аналіз діяльності Upbit у 2025 році виявляє разючу чисельну нерівновагу. Біржа, що контролює приблизно 70% ринку Південної Кореї, цього року додала 54 нові криптовалюти на свої торгові платформи. Однак лише один із цих активів, Story (IP), був створений південнокорейською командою розробників. Ця єдина «Kimchi coin» — розмовний термін для внутрішніх криптопроєктів — різко контрастує з 53 іншими новими лістингами, серед яких переважають усталені глобальні токени та проєкти із регіонів із прозорішими регуляторними рамками.
Паралельно дані про делістинг ще більше підкреслюють цю тенденцію. Upbit видалила десять криптовалют зі своєї біржі у 2025 році. Важливо, що сім із цих десяти проєктів, що були делістинговані, мали південнокорейське походження. Такі подвійні дії — мінімальні нові включення та цільове видалення — суттєво зменшили загальну присутність і видимість місцевих блокчейн-ініціатив на найважливішому торговому майданчику країни. Відтак роздрібні та інституційні інвестори тепер бачать платформу, яка все більше наповнюється міжнародними опціями, що змінює інвестиційні потоки й динаміку ринку.
Регуляторний каталізатор консервативної позиції Upbit
Основним рушієм цієї консервативної політики лістингу є пряма реакція на посилений державний нагляд і регуляторний тиск. Після впровадження Travel Rule і жорсткіших правил боротьби з відмиванням грошей (AML), біржі Південної Кореї, такі як Upbit, тепер працюють під «регуляторною лупою». Ці платформи ризикують суворими покараннями за лістинг активів, які згодом опиняються у центрі юридичних чи безпекових проблем. Тому біржі впровадили надзвичайно обережні внутрішні політики для забезпечення відповідності та збереження ліцензій.
Така регуляторна невизначеність створює серйозну перепону для локальних проєктів. На відміну від міжнародних токенів з довшою історією на глобальних біржах, нові південнокорейські «Kimchi coins» мають пройти складний попередній відбір, під час якого перевіряють усе — від токеноміки та бекграунду команди до заяв у whitepaper і корисності. Нижче наведено таблицю, яка порівнює типові критерії оцінювання для внутрішніх і міжнародних проєктів на основних біржах Південної Кореї станом на 2025 рік:
| Перевірка регуляторної історії | Детальний аудит відповідності Korean FIU | Огляд лістингів на провідних глобальних біржах |
| Due Diligence команди | Глибока перевірка всіх корейських учасників | Зосередженість на ключових розробниках та публічних особах |
| Вимога юридичного висновку | Обов’язково від корейської юридичної фірми | Часто не потрібен, якщо токен лістингований на топ-5 глобальних біржах |
| Походження на ринку | Потрібно довести унікальну цінність для корейського ринку | Приймається на основі глобального обсягу торгів і ліквідності |
Така різниця у процесах означає, що внутрішні стартапи несуть вищі витрати й стикаються з довшими затримками, стаючи менш конкурентоспроможними за цінні слоти лістингу. У підсумку це має охолоджуючий ефект: підприємці або переорієнтовують проєкти на міжнародні ринки, або взагалі відмовляються від блокчейн-ініціатив.
Експерти індустрії констатують відтік інновацій
Лідери індустрії й аналітики відкрито говорять про довгострокові наслідки. “Ми стаємо свідками відтоку капіталу та мізків”, — заявив старший блокчейн-аналітик фінтех-дослідницької фірми у Сеулі, який побажав залишитися анонімним через чутливий регуляторний клімат. “Коли такий гігант, як Upbit, лістить лише один внутрішній проєкт порівняно з десятками іноземних, це чіткий сигнал венчурним капіталістам і розробникам. Послання таке: шлях до успіху для корейської Web3-компанії тепер повністю оминає корейський ринок.”
Цю думку розділяють і розробники. Багато хто згадує період буму 2017-2018 років, коли «Kimchi coins» часто очолювали ринкові ралі, як противагу нинішній ситуації. Сучасна система настільки ставить у пріоритет захист інвестора, що ненавмисно пригнічує саме ті інновації, які потрібні для розвитку галузі. Експерти переконані: без чітких, дружніх до інновацій регуляцій — таких, як запропонований Digital Asset Basic Act, що досі затримується у Національній асамблеї — Південна Корея ризикує втратити перевагу першопроходця країнам на кшталт Японії, Сінгапуру та ЄС, які впроваджують всеосяжні правила для криптоактивів.
Порівняльний світовий ландшафт і позиція Південної Кореї
У світі підходи до лістингу на біржах значно різняться, чітко виділяючи нинішню позицію Південної Кореї. На ринках ОАЕ та Швейцарії регуляторні «пісочниці» дозволяють проєктам запускатися й тестуватися під наглядом. Тим часом японське Financial Services Agency (FSA) підтримує суворий, але прозорий процес схвалення для всіх криптобірж і лістингових монет, надаючи бізнесу визначеність.
Модель Південної Кореї натомість часто називають «реактивним регулюванням». Ключові риси включають:
- Ex-ante невизначеність: Правила часто роз’яснюються лише після виникнення проблем, що змушує біржі попередньо обмежувати лістинг.
- Банківський бар’єр: Вимога до торгівлі криптовалютою через банківські рахунки з реальними іменами створює вузьке місце, контрольоване традиційними фінансовими інститутами, які побоюються регуляторних наслідків.
- Орієнтація на правозастосування: Останніми роками відбулися гучні правозастосовчі дії щодо керівників бірж, що ще більше стимулює крайню обережність замість зростання ринку.
Це середовище впливає не лише на лістинг, а й на розвиток ширшої блокчейн-інфраструктури. Великі корейські конгломерати (чеболі), які раніше розглядали амбітні блокчейн-проєкти, скоротили свої публічні ініціативи, натомість віддаючи перевагу приватним корпоративним рішенням із обмеженим доступом, що привертають менше уваги регуляторів.
Вплив на інвесторів і ринок
Для середнього корейського криптоінвестора лістингові тенденції Upbit мають відчутний вплив. Диверсифікація портфеля тепер схиляється до міжнародних активів, що піддає інвесторів різним ринковим циклам і геополітичним ризикам. Крім того, відсутність місцевих проєктів означає менше можливостей інвестувати у знайомі компанії чи ідеї, пов’язані з корейською економікою й культурою.
Дані ринку показують кореляцію між політикою лістингу й обсягами торгів. Парами із залишками великих «Kimchi coins» торгують із підвищеною волатильністю, оскільки вони стають концентрованими активами в зменшеному внутрішньому пулі. Водночас ліквідність основних глобальних токенів на кшталт Bitcoin та Ethereum на корейських біржах зросла, що зближує ціни з міжнародними показниками та зменшує відомий «Kimchi premium» — явище, коли ціни криптовалют у Кореї колись значно перевищували світові.
Висновок
Той факт, що Upbit у 2025 році лістила лише одну південнокорейську «Kimchi coin» серед 54 нових активів — це не просто статистична аномалія; це важливий індикатор стану блокчейн-індустрії країни. Така тенденція, зумовлена політикою уникнення ризику через регуляторну невизначеність, суттєво скоротила простір для внутрішніх інновацій. Хоча захист інвесторів залишається пріоритетом, нинішній дисбаланс загрожує експортувати корейські криптоталанти й підприємницьку енергію за кордон. Тепер обов’язок лежить на політиках — забезпечити чіткі, далекоглядні правила, яких так потребують біржі та стартапи. Майбутнє Південної Кореї у глобальному середовищі цифрових активів залежить від вирішення цього регуляторного глухого кута й відновлення балансу між безпекою та інноваціями.
Часті запитання
Q1: Що таке «Kimchi coin»?
«Kimchi coin» — це сленговий термін у Південній Кореї для позначення криптовалютних проєктів, які розробляються місцевими корейськими командами та запускаються переважно на корейських біржах.
Q2: Чому політика лістингу Upbit настільки важлива для Південної Кореї?
Upbit володіє приблизно 70% ринку криптовалютної торгівлі в Південній Кореї. Її рішення про лістинг безпосередньо визначають, до яких активів мають доступ мільйони корейських інвесторів, роблячи біржу воротарем, який формує увесь внутрішній ринок.
Q3: Які конкретні регуляції змушують біржі бути обережними?
Ключові регуляції включають суворе виконання правил Financial Action Task Force’s Travel Rule (яке вимагає обміну інформацією про відправника/отримувача), жорсткі вимоги боротьби з відмиванням грошей (AML) та ризик суворих санкцій, якщо токен згодом визнається невідповідним або причетним до скандалу.
Q4: Чи зник «Kimchi premium» через ці тенденції?
«Kimchi premium» — історичний ціновий розрив, коли криптовалюти торгувалися дорожче в Кореї, — суттєво скоротився й стабілізувався. Частково це пов’язано з підвищенням ефективності ринків і домінуванням глобальних активів із цінами, що формуються на міжнародних майданчиках.
Q5: Чи інші південнокорейські біржі дотримуються такої ж тенденції як Upbit?
Так, інші великі біржі, такі як Bithumb і Korbit, також впровадили подібно обережну політику лістингу. Весь сектор працює під тією ж регуляторною парасолькою, що призводить до консолідованого зрушення в індустрії від лістингу спекулятивних внутрішніх проєктів.
