-
Galaxy Digital попереджає, що кілька компаній з управління криптотрезором можуть бути змушені продавати активи, бути поглинутими або закритись.
-
Падіння премій на ринку виявляє слабкі сторони у кількох моделях управління цифровими активами.
-
Перенасичена торгівля криптотрезорами може увійти у вирішальну фазу очищення у 2026 році.
Швидке зростання компаній з управління криптотрезором незабаром може пройти справжнє випробування.
У своєму річному звіті Galaxy Digital попередила, що п'ять або більше компаній Digital Asset Treasury (DAT) можуть незабаром бути змушені продавати активи, зливатися з більшими гравцями або повністю закритися через посилення ринкових умов.
У звіті йдеться про зростаючий тиск на компанії, які поспішили вийти на ринок криптотрезорів без надійних довгострокових стратегій.
Digital Asset Treasuries – публічні компанії, які тримають активи на кшталт Bitcoin або Ethereum на своєму балансі – стрімко зросли на початку цього року, коли ціни на криптовалюти піднялися, а фінансування стало легшим. Але цей імпульс швидко згасає.
mNAV опускається нижче ключових рівнів
Galaxy відзначила різку зміну ринкової вартості до чистої вартості активів (mNAV), ключового показника, який порівнює ринкову ціну компанії з вартістю її криптоактивів. Багато DAT, орієнтованих на Bitcoin, Ethereum та Solana, зараз торгуються з mNAV нижче 1, тобто інвестори оцінюють ці компанії нижче їхніх базових активів.
- Читайте також:
- “Час стати важливим”: Майк Новограц закликає XRP та Cardano діяти
- ,
“Після хвилі компаній з різних бізнес-напрямків, які конвертувалися у DAT, щоб скористатися умовами ринкового фінансування, наступна фаза відокремить життєздатні DAT від тих, хто не має чітких стратегій чи можливостей управління активами,” – сказав Jianing Wu з Galaxy.
Коли mNAV падає нижче 1, випуск нових акцій стає розбавлюючим, обмежуючи здатність компанії залучати капітал і розширювати свої криптоактиви.
Реальність для перенасиченої торгівлі
Бум DAT був підживлений бичачими ринками та більш сприятливим регулюванням у США, навіть коли інвестори отримали легший доступ до криптовалют через ETF. Багато DAT прагнули перевершити спотові ціни криптовалют, використовуючи такі інструменти, як випуск акцій та стейкінгові стратегії.
Але зі зниженням цін ці моделі зазнають тиску.
“Життєздатність DATCO тісно пов'язана з наявністю премії до NAV,” – попереджають аналітики Macquarie. “Якщо ця премія зникне або перетвориться на дисконт, модель зіткнеться зі значними труднощами.”
Виживуть лише найсильніші
Galaxy вважає, що компанії з масштабом, сильними капітальними структурами та плануванням ліквідності – такі як Strategy чи японська Metaplanet – можуть пережити спад. Інші, особливо ті, хто приєднався пізно без чіткого плану, можуть не витримати.
Наразі DAT володіють менш ніж 1% від загального ринку криптовалют. Втім, повідомлення Galaxy однозначне: легка фаза торгівлі криптотрезорами закінчилась, і наступний етап буде про дисципліну, а не хайп.
Не пропустіть жодної новини зі світу криптовалют!
Будьте в курсі останніх новин, експертної аналітики та оперативних оновлень щодо трендів у Bitcoin, альткоїнах, DeFi, NFT та інших сферах.
Часті питання
DAT – це публічно зареєстровані компанії, які тримають криптовалюти на кшталт Bitcoin або Ethereum для зростання активів і отримання прибутку через торгівлю чи стейкінг.
DAT стикаються з труднощами через падіння цін на криптовалюти та зниження співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів нижче 1, що обмежує їхню здатність залучати кошти чи розширювати активи.
Бум був викликаний зростанням цін на криптовалюти, легким фінансуванням і бичачими настроями; він згасає через падіння ринку та відсутність стратегій.
Інвестори можуть зазнати збитків, якщо криптоактиви DAT впадуть у ціні або компанія не зможе залучити кошти. Падіння співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів знижує впевненість і обмежує ліквідність.
