Оригінальний автор: Prathik Desai
Переклад: Chopper, Foresight News
Як переконаний інвестор, що налаштований на зростання ETH, цього року я виробив одну дратівливу звичку. Щодня відкриваю графік ціни ETH і подумки підраховую, скільки втратив у своєму портфелі. Порахувавши, я закриваю сторінку з котируваннями, сподіваючись, що не доведеться довго чекати, аби вийти в плюс.
На кінець року, думаю, більшість інвесторів, які купили ETH на початку року, навряд чи уникли розчарування. Однак за останні 12 місяців, попри не надто вражаючу динаміку ціни ETH та ефекту зростання багатства, блокчейн Ethereum виділився серед конкурентів.
Якщо міряти за критерієм «заробітку», 2025 рік безсумнівно був невдалим. Але якщо відійти від перспективи доходу з токенів, у 2025 році володіти ETH стало значно простіше — завдяки появі таких ринкових інструментів, як ETF, корпоративні криптоскарбниці (DAT) тощо. Крім того, дві масштабні модернізації Ethereum — Pectra та Fusaka — зробили цей публічний блокчейн ще більш легким та ефективним для підтримки масштабних застосунків.
У цій статті я розкрию, чому у 2025 році траєкторії розвитку мережі Ethereum та токена ETH розійшлися, і які висновки це дає для їхнього майбутнього.
Ethereum нарешті став мейнстрімом
Більшу частину останніх двох років «інституційні інвестиції в ETH» для багатьох здавалися недосяжною мрією. Станом на 30 червня, з моменту запуску ETH ETF минув рік, а сукупний приплив коштів ледь перевищив 4 мільярди доларів. Тоді публічні компанії лише починали замислюватися про включення ETH до корпоративних скарбниць.
Зміни відбулися непомітно у другій половині цього року.
З 1 червня по 30 вересня 2025 року сукупний приплив коштів до ETH ETF зріс майже у п’ять разів, подолавши позначку в 10 мільярдів доларів.
Цей ETF-бум не лише залучив капітал, а й спричинив психологічний злам на ринку. Він суттєво знизив поріг входу для звичайних інвесторів у ETH, розширивши аудиторію з розробників блокчейну та трейдерів до третьої категорії — звичайних інвесторів, які хочуть додати другу за величиною криптовалюту світу до свого портфеля.
Тут варто згадати ще одну важливу галузеву зміну цього року.
Ethereum отримав нових покупців
За останні п’ять років під впливом інвестиційної стратегії, запропонованої CEO компанії Strategy, корпоративні скарбниці біткоїна стали, здавалося, єдиною моделлю обліку криптоактивів. Поки ця модель не виявила своїх вразливостей, її вважали найпростішим шляхом для компаній: публічна компанія купує дефіцитний криптоактив, підвищує його ціну, що веде до зростання ціни акцій; потім компанія може випустити додаткові акції за вищою ціною і залучити більше коштів.
Саме тому, коли ETH-скарбниці стали гарячою темою у червні цього року, багато хто був здивований. Але причина прориву ETH-скарбниць у тому, що вони дають можливості, недоступні для біткоїн-скарбниць. Особливо після того, як співзасновник Ethereum, CEO ConsenSys Джо Любін приєднався до ради директорів SharpLink Gaming і очолив їхню інвестиційну стратегію ETH-скарбниці на 425 мільйонів доларів, ринок усвідомив далекоглядність цього кроку.
Невдовзі багато компаній наслідували приклад SharpLink Gaming.
Станом на сьогодні п’ять найбільших ETH-скарбниць разом володіють 5,56 мільйонами ETH, що становить понад 4,6% загальної пропозиції, а за поточними цінами — понад 16 мільярдів доларів.
Коли інвестори володіють активом через ETF, корпоративні скарбниці чи інші обгортки, цей актив поступово набуває рис «статті балансу». Він включається до корпоративної системи управління, вимагає регулярної звітності, обговорень на раді директорів, квартальних оновлень результатів і контролю з боку комітету з ризиків.
А завдяки можливості стейкінгу ETH-скарбниці мають переваги, недосяжні для біткоїн-скарбниць.
Біткоїн-скарбниця приносить прибуток компанії лише у разі продажу біткоїна; ETH-скарбниця дозволяє компанії просто тримати ETH, стейкати його, забезпечувати безпеку мережі Ethereum і отримувати додатковий ETH як винагороду за стейкінг.
Якщо компанія зможе поєднати дохід від стейкінгу з основним бізнесом, ETH-скарбниця стане стійким бізнес-напрямом.
Саме з цього моменту ринок почав по-справжньому цінувати Ethereum.
«Скромний» Ethereum нарешті привернув увагу
Ті, хто давно стежить за розвитком Ethereum, знають: ця мережа ніколи не славилася агресивним маркетингом. Без зовнішніх подій (наприклад, запуску нових обгорток, зміни ринкового циклу чи появи нових наративів) Ethereum часто залишається в тіні, поки ці фактори не нагадають про його потенціал.
Цього року зростання ETH-скарбниць і приплив коштів у ETF нарешті привернули до Ethereum увагу ринку. Я вимірював цю зміну дуже просто: спостерігав, чи почали обговорювати Ethereum ті роздрібні інвестори, які зазвичай не цікавляться дорожньою картою блокчейн-технологій.
У липні-вересні цього року дані Google Trends показали різке зростання інтересу до Ethereum, що повністю збіглося з динамікою ETH-скарбниць і ETF. Саме ці традиційні канали розміщення активів розпалили цікавість роздрібних інвесторів до Ethereum, а цікавість перетворилася на увагу ринку.
Але одного інтересу замало. Ринкова увага — річ мінлива, вона швидко з’являється і так само швидко зникає. Це підводить до ще однієї причини, чому прихильники Ethereum вважають 2025 рік «роком великої перемоги»: фактор, який часто ігнорують зовнішні спостерігачі.
Долар на блокчейні, що підтримує інтернет
Якщо відійти від короткострокових графіків і подивитися на довгострокову перспективу, коливання цін криптовалют — це лише відображення ринкових емоцій. Але стейблкоїни та токенізація реальних активів (RWA) — зовсім інша справа: вони мають міцну фундаментальну основу і є мостом між традиційною фінансовою системою та децентралізованими фінансами (DeFi).
У 2025 році Ethereum залишається основною платформою для долара на блокчейні, підтримуючи обіг стейблкоїнів.
У сфері токенізації реальних активів Ethereum також зберігає абсолютне лідерство.
На момент написання цієї статті токенізовані активи, випущені в мережі Ethereum, складають половину загальної вартості токенізованих активів у світі. Це означає, що понад половина всіх токенізованих реальних активів, доступних для купівлі, продажу та управління, випущені саме на Ethereum.
Отже, ETF знизили поріг входу для звичайних інвесторів у ETH, а корпоративні скарбниці надали їм можливість володіти ETH через легальні канали Уолл-стріт, отримуючи кредитне плече на ETH.
Усі ці досягнення ще більше інтегрують Ethereum із традиційними ринками капіталу, дозволяючи інвесторам спокійно розміщувати ETH у знайомому регуляторному середовищі.
Дві масштабні модернізації
У 2025 році Ethereum здійснив дві масштабні технічні модернізації. Вони значно знизили навантаження на мережу, підвищили стабільність системи і зробили Ethereum ще більш корисним як надійний шар розрахунків транзакцій.
Оновлення Pectra, яке стартувало у травні цього року, розширило шардінг даних (Blob), підвищило масштабованість Ethereum і надало другому рівню більше місця для стиснення даних, що знизило вартість транзакцій на другому рівні. Це оновлення також збільшило пропускну здатність Ethereum, прискорило підтвердження транзакцій і підвищило ефективність застосунків, що використовують Rollup як основне рішення для масштабування.
Після Pectra відбулося оновлення Fusaka, яке ще більше підвищило масштабованість мережі Ethereum і покращило користувацький досвід.
Загалом, у 2025 році основна мета Ethereum — еволюція у напрямку надійної фінансової інфраструктури. Обидва оновлення зробили пріоритетом стабільність мережі, пропускну здатність і передбачуваність витрат. Ці характеристики критично важливі для рішень на основі Rollup, емітентів стейблкоїнів і інституційних користувачів, які здійснюють розрахунки на блокчейні. Хоча ці оновлення не призвели до прямого зростання активності мережі чи ціни ETH у короткостроковій перспективі, вони суттєво підвищили надійність Ethereum у масштабних сценаріях використання.
Перспективи на майбутнє
Якщо спробувати дати просту відповідь на питання про розвиток Ethereum у 2025 році — «Ethereum переміг» чи «Ethereum програв» — навряд чи знайдеться однозначна відповідь.
Навпаки, ринок 2025 року показав цікавіший, хоча й дещо розчаровуючий факт:
У 2025 році Ethereum увійшов до портфелів фондів та балансів публічних компаній і завдяки постійному припливу інституційного капіталу залишався у центрі уваги ринку.
Однак власники ETH пережили розчарування: ціна токена суттєво розійшлася з бурхливим розвитком мережі Ethereum.
Інвестори, які купили ETH на початку року, досі мають щонайменше 15% збитків. Попри те, що у серпні ETH досяг історичного максимуму у 4953 долари, це тривало недовго — зараз ціна впала до мінімуму за останні п’ять місяців.
У 2026 році Ethereum і далі лідируватиме в галузі завдяки потужним технічним оновленням і масштабам стейблкоїнів та токенізації реальних активів. Якщо мережа зможе використати ці переваги, це дасть змогу перетворити динаміку розвитку екосистеми на довгострокове зростання ціни ETH.
