Автор | 吴说区块链
Наприкінці 2024 року та на початку 2025 року на крипторинку панувала висока одностайність щодо нового циклічного наративу: залишковий ефект халвінгу, поширення ETF та інституціоналізація, а також більш сприятливі регуляторні очікування загалом розглядалися як основне паливо для подальшого зростання BTC та ризикових активів у цілому. На цьому тлі багато інституцій та відомих осіб висловили агресивні річні цільові ціни (особливо в діапазоні 200 000 — 250 000 доларів), а дехто робив акцент на "структурних змінах у галузі", таких як розширення пропозиції комплаєнс-продуктів, подальша мейнстримізація бірж і криптокомпаній, а також стійке зростання напрямків RWA/стейблкоїнів. Оглядаючись на фактичну динаміку 2025 року, можна сказати, що прогнози щодо цінових рівнів загалом переоцінили силу та тривалість зростання, тоді як оцінки, пов’язані з регулюванням та структурою індустрії, були більш реалістичними.
KuCoin Research
Основна ідея звіту KuCoin Research "Перспективи крипторинку 2025" базується на "історичній динаміці після халвінгу + інституціоналізації/ETF", згідно з якою BTC може протестувати максимум близько 250 000 доларів у 2025 році. Також прогнозується, що загальна капіталізація крипторинку (без BTC) до кінця 2025 року досягне близько 3.4 трильйона доларів, а ринок увійде у ще сильніший альтсезон; на регуляторному та продуктовому рівнях очікується схвалення/просування ще більшої кількості крипто ETF, таких як Solana, XRP у 2025 році; серед трендів застосування та структури виділяються токенізація RWA, AI-агенти, розширення масштабів стейблкоїнів (до кінця 2025 року понад 400B) тощо.
Озираючись назад: невдачі переважно стосувалися "цінової сили" — пік BTC протягом року склав близько 126 000 доларів, а до кінця року він знизився до ~88 000 доларів, що суттєво відрізняється від цілі у 250 000. Успіхи/часткові успіхи більше проявилися у "структурних та пропозиційних трендах": у 2025 році дійсно з’явилися комплаєнс-продукти для SOL/XRP та їх торгівля (наприклад, BSOL почав торгуватися 28.10.2025, XRPC — 13.11.2025), що більше відповідає прогнозу "розширення ETF, збільшення пропозиції продуктів"; проте такі цільові показники, як "стейблкоїни наприкінці року >400B", залишилися нереалізованими/можливо, занадто оптимістичними.
Tom Lee
Tom Lee у січні 2025 року публічно заявив про ціль у 250 000 доларів для BTC, обґрунтовуючи це "сприятливим регулюванням, ринковою стійкістю, покращенням ліквідності". Проте, згідно з реальною динамікою 2025 року, ця ціль була явно не досягнута.
H.C.Wainwright
H.C.Wainwright у січні 2025 року підвищили цільову ціну BTC на кінець року до 225 000 доларів. Їхні аргументи включали: історичні цикли, очікування більш сприятливого регуляторного середовища та зростання інституційного інтересу. В результаті ця ціль також не була досягнута. Причини схожі з Tom Lee та більшістю прогнозів "на рівні 200 000": вони розглядали "сприятливе середовище" як лінійний драйвер зростання, але недооцінили чутливість ринку до макроризиків та перевантаження плечем на високих рівнях — тобто, коли починається корекція, ринок спочатку проходить "очищення ризиків", а не продовжує дисконтувати наратив у ще вищі майбутні ціни.
Matrixport
Matrixport у грудні 2024 року назвали 2025 рік "роком прориву" для BTC, встановивши ціль у 160 000 доларів, що є відносно "нижчим" за табір 200–250 тисяч. Порівняно з 225 000/250 000, ця ціль була "нижчим порогом" і більше схожа на розумну верхню межу після покращення настроїв і ліквідності, але, порівняно з підсумками 2025 року, вона також не була досягнута.
Bitwise
Bitwise у грудні 2024 року у своїх "10 прогнозах на 2025 рік" зробили дуже агресивну першу заяву: вони вважали, що BTC, ETH, SOL встановлять нові історичні максимуми, а BTC у 2025 році торгуватиметься вище 200 000 доларів; також вони зробили низку прогнозів, більше пов’язаних зі "структурою галузі" — наприклад, Coinbase увійде до S&P 500, масштаби стейблкоїнів і токенізованих активів значно зростуть, а ринок крипто-IPO знову відкриється.
За підсумками, "цінові рівні" явно не були досягнуті: хоча BTC у жовтні 2025 року досяг піку, до кінця року він залишався значно нижчим за річний максимум, не кажучи вже про 200 000. З іншого боку, частина "мейнстримізації" була ближчою до реальності: Coinbase у травні 2025 року офіційно увійшла до S&P 500, а хвиля IPO/листингів також відзначилася у 2025 році.
VanEck
У своїх "10 прогнозах на 2025 рік" VanEck не лише дали цінові цілі, а й дуже конкретний сценарій циклу: вони вважали, що бичачий ринок досягне середньострокового піку у Q1, з такими цільовими рівнями: BTC близько 180 000, ETH понад 6000, SOL понад 500, SUI понад 10; далі очікували корекцію BTC на 30%, а альткоїнів — до 60%, після чого до кінця року ринок відновить імпульс.
Порівнюючи з реальною динамікою 2025 року, "буде різка корекція, велика волатильність" — це не абсурдний сценарій, але ключові рівні (180 000/6000/500/10) загалом не були досягнуті.
Galaxy Research
Galaxy Research у кінці 2024 року у своєму прогнозі на 2025 рік дуже прямо сформулювали основну логіку для BTC: інституційне, корпоративне та державне впровадження підштовхне BTC у першій половині року вище 150 000, а у Q4 — до тесту або перевищення 185 000; також було зроблено низку галузевих прогнозів, включаючи зростання стейблкоїнів, розширення DeFi, підвищення інституційної участі тощо.
У підсумку, BTC у 2025 році дійсно мав явні фази зростання, але загалом не наблизився до встановлених ними цілей у 150 000/185 000. Можлива причина: впровадження — це "повільна змінна", яка може змінити довгострокові граничні умови, але важко компенсувати "швидкі змінні", такі як макроудари, перевантаження позицій, ліквідації плеча. Коли протягом року відбувається явна корекція, ринок спочатку реагує скороченням ризиків і розпліченням, а не продовжує дисконтувати наратив у ще вищі майбутні ціни.
Bloomberg
Наприкінці 2024 року ETF-аналітики Bloomberg (наприклад, Eric Balchunas) у публічних обговореннях визначили "темпи схвалення спотових ETF на альткоїни" як важливий фактор 2025 року: вони вважали, що Solana та XRP спотові ETF у 2025 році мають шанси стати реальністю, але також чітко зазначили, що схвалення не буде "одночасним", а, ймовірніше, відбуватиметься поетапно, з розтягуванням регуляторного процесу.
Озираючись назад, цей прогноз загалом справдився (як за напрямком, так і за темпом): 28 жовтня 2025 року Solana Staking ETF (BSOL) від Bitwise почав торгуватися; далі, 13 листопада 2025 року, Canary XRP ETF (XRPC) також почав торгуватися на Nasdaq, і обидва випадки дійсно відбулися "послідовно, а не в один день".
Pantera
Основна лінія прогнозу Pantera на 2025 рік — "потепління політичного клімату + прискорення комплаєнсу/інфраструктури у галузі", з особливим акцентом на подальше розширення токенізації RWA/реальних активів.
Озираючись назад, успішною була переважно "напрямок" — політичний/регуляторний поштовх і структурний прогрес у галузі дійсно відбулися протягом року; а невдачі/менш оптимістичні результати стосувалися "цінової сили" — Pantera сама визнала, що цінова динаміка 2025 року була нижчою за очікування багатьох, а ринок після зростання пережив сильнішу волатильність і корекцію.
Forbes
Деякі колонки/аналітичні статті Forbes на початку року також давали прогнози у стилі "сім головних трендів криптоіндустрії у 2025 році", включаючи "основні економіки створюють стратегічні резерви Bitcoin", "ринкова капіталізація стейблкоїнів подвоюється до 400 мільярдів доларів", "BTC DeFi швидко зростає завдяки L2", "крипто ETF розширюються до Ethereum staking та Solana" тощо.
Озираючись назад, у таких "списках трендів" деякі напрямки були ближчими до реалізації (наприклад, обговорення лінійки ETF-продуктів і покращення регуляторного середовища дійсно просунулися протягом року), але прогнози, які припускали "успішне здійснення кількох агресивних змін протягом року", загалом були занадто оптимістичними — особливо такі, як "8 трильйонів доларів загальної капіталізації", "технологічні гіганти наслідують Tesla і збільшують частку BTC", "стейблкоїни наприкінці року подвоюються до 400 мільярдів" тощо, які важко реалізувати за один рік, і в підсумку результат був "частково підтверджено, більшість не досягнуто".
Висновок
Загалом, підсумки прогнозів на початку 2025 року не є складними: чим більше ставка робиться на єдиний ціновий рівень і чим екстремальніша ціль (200–250 тисяч), тим легше зазнати невдачі; чим більше ставка робиться на регуляторні процеси, пропозицію продуктів і структурні зміни у галузі, тим легше частково або напрямково вгадати. Ринок 2025 року більше нагадував "оновлення максимуму — корекція — переоцінка" з високою волатильністю: макроризики та очищення плечей неодноразово переривали тренд, тому "правильна логіка" не обов’язково перетворюється на "реалізацію цінового рівня до кінця року"; навпаки, такі зміни на стороні пропозиції, як запуск комплаєнс-продуктів і підвищення участі мейнстрим-інституцій, є більш верифікованими, тому у підсумковому аналізі виглядають стабільніше.
