China Merchants Bank: Японія відновлює підвищення ставок, що може чинити тиск на глобальні фінансові умови

Odaily повідомляє, що China Merchants Bank опублікував аналітичний звіт, у якому йдеться, що 19 грудня Банк Японії підвищив процентну ставку на 25 б.п., збільшивши політичну ставку до 0,75%. Хоча Банк Японії, ймовірно, залишиться дуже обережним у темпах підвищення ставок, реверс ліквідності єни та ринок японських облігацій і надалі чинитимуть тиск на глобальні фінансові умови. По-перше, реверс угод з арбітражем єни може тривати, що створюватиме довгостроковий тиск на ліквідність глобальних активів. Станом на кінець 2024 року близько $9 трильйонів позицій все ще використовують низькопроцентну єну як джерело ліквідності, і ця частина ліквідності може поступово скорочуватися у майбутньому разом зі звуженням диференціалу ставок між США та Японією. По-друге, ризики японських облігацій можуть ще більше посилитися. У короткостроковій перспективі уряд Фуміо Кісіди схвалив додатковий бюджет, що становить 2,8% номінального ВВП, а в довгостроковій перспективі Японія планує збільшити оборонні витрати до 3% номінального ВВП, а також постійно скасувати податок на споживання. Недоречна фіскальна експансія уряду Японії може викликати ще більші побоювання на ринку, і в середньо- та довгостроковій перспективі прибутковість японських облігацій може різко зрости, а крива прибутковості — ще більше стати крутішою. (Golden Ten Data)