China Merchants Bank: Керрі-трейд з єною може зазнати стійкого розвороту, що створить довгостроковий тиск на глобальну ліквідність активів

PANews 20 грудня повідомляє, що згідно з Jinse Finance, China Merchants Bank опублікував аналітичний звіт, у якому зазначається, що 19 грудня Банк Японії підвищив облікову ставку на 25 базисних пунктів, піднявши політичну ставку до 0,75%. Хоча Банк Японії, ймовірно, залишиться дуже обережним у темпах підвищення ставок, реверс ліквідності єни та ринок японських облігацій і надалі чинитимуть тиск на глобальні фінансові умови. По-перше, ймовірно, продовжиться реверс угод з арбітражем єни, що створить довгостроковий тиск на ліквідність глобальних активів. Станом на кінець 2024 року близько $9 трильйонів позицій використовують низьковідсоткову єну як джерело ліквідності, і ця частина ліквідності може поступово скорочуватися зі звуженням диференціалу ставок між США та Японією. По-друге, ризики японських облігацій можуть ще більше загостритися. У короткостроковій перспективі уряд Фуміо Кісіди схвалив додатковий бюджет, еквівалентний 2,8% номінального ВВП, а в довгостроковій перспективі Японія планує збільшити оборонні витрати до 3% номінального ВВП, а також постійно скасувати податок на споживання. Недоречна фіскальна експансія уряду Японії може викликати ще більші побоювання на ринку, а середньо- та довгострокова дохідність японських облігацій може різко зрости, прискорюючи крутизну кривої прибутковості.