Майкл Новограц, основатель и генеральный директор Galaxy Digital, заявил, что криптовалютные компании по-прежнему тесно связаны с ценой Bitcoin и вряд ли смогут полностью избавиться от этой зависимости в ближайшие три-четыре года.
Говоря о бизнес-модели Galaxy, Новограц отметил, что даже диверсифицированные криптовалютные компании пока не могут избежать рыночных циклов, поскольку большая часть их доходов по-прежнему напрямую зависит от цен на цифровые активы.
«Если Bitcoin падает на 30%, ваши доходы падают на 30%», — сказал он, указывая на управление активами, стейкинг и торговые операции, где доход рассчитывается как процент от стоимости базового криптоактива.
Почему зависимость от цены всё ещё имеет значение
Новограц объяснил, что даже если криптовалютная компания не держит цифровые активы на своем балансе, она всё равно почувствует влияние колебаний цен. Вознаграждения за стейкинг уменьшаются при падении цен токенов, торговая активность замедляется, а комиссии за управление активами снижаются вместе с оценкой.
Эта сильная корреляция, по его словам, делает криптоиндустрию очень отличной от традиционных финансовых компаний, имеющих более широкие и стабильные источники дохода.
Дата-центры предоставляют частичную защиту
Galaxy начала снижать свою подверженность колебаниям цен на криптовалюты, расширяя деятельность в области дата-центров и инфраструктуры. Новограц отметил, что бизнес по дата-центрам сейчас столь же важен, а с точки зрения рыночной капитализации даже более ценен, чем криптооперации Galaxy.
Поскольку инфраструктура подчиняется другому циклу и требует иных капитальных вложений, Новограц допускает, что со временем Galaxy сможет разделиться на два отдельных бизнеса. Однако это решение пока находится на рассмотрении.
Криптовалюта может удивить в 2026 году
Несмотря на недавние слабые результаты криптовалют, Новограц не настроен пессимистично. Он также ожидает смягчения монетарной политики — по его мнению, Федеральная резервная система США, скорее всего, понизит ставки. Ослабление доллара, по его словам, со временем может поддержать рискованные активы, включая криптовалюты.
Новограц отметил, что криптовалюта отставала от таких активов, как золото и серебро, которые уже продемонстрировали сильный рост. Это, считает он, создает возможность для резкого роста криптовалют после возвращения импульса.
«Болезненная сделка, возможно, заключается в том, что криптовалюта вырастет, а не упадет», — сказал он, добавив, что явный прорыв выше ключевых уровней быстро изменит настроения. Новограц отметил, что общая ситуация на 2026 год выглядит конструктивно, особенно по мере роста инвестиций в криптоинфраструктуру.
Пока, по его словам, криптовалютные компании остаются привязанными к цене Bitcoin. Однако со временем, по мере масштабирования инфраструктурных бизнесов и диверсификации источников дохода, эта зависимость должна постепенно ослабеть.
