Глубокая скидка Bitcoin относительно справедливой стоимости: стратегическая точка входа для долгосрочных инвесторов

Текущая оценка Bitcoin представляет собой убедительный аргумент для долгосрочных инвесторов, ищущих точки входа на фоне рыночной дезорганизации. Несмотря на недавнюю волатильность — включая продажу китом на сумму 2.7 миллиардов долларов 25 августа, что временно оказало давление на цену, — фундаментальные показатели актива указывают на значительную скидку относительно справедливой стоимости. Эта дезорганизация вызвана сочетанием спекулятивных краткосрочных продаж и устойчивой базовой оценки сети, что подтверждается коэффициентом Bitcoin Network Value to Transactions (NVT).

Дезорганизация оценки: сигнал NVT

Коэффициент NVT, важнейший ончейн-метрик, сравнивает рыночную капитализацию Bitcoin с общей стоимостью транзакций в его сети. По состоянию на август 2025 года коэффициент NVT составляет 1.51, что значительно ниже исторического порога переоценки в 2.2 [3]. Это говорит о том, что цена Bitcoin поддерживается реальной экономической активностью, а не спекулятивным ажиотажем. Для сравнения: коэффициент выше 2.2 обычно сигнализирует о переоценке, как это было на пике бычьего рынка в 2021 году [5]. Текущий уровень указывает на рынок, где объем транзакций опережает оценку сети, создавая «возможность для покупки» для инвесторов, рассматривающих Bitcoin как средство сбережения, а не как спекулятивную сделку [1].

Сдвиг рыночных настроений: от FOMO к FUD

Недавняя продажа китом и связанное с ней падение цены усилили краткосрочные страхи, неопределенность и сомнения (FUD). Однако эта волатильность создала возможность неправильного ценообразования. Восстановление цены Bitcoin до 113,000 долларов после тестирования уровня поддержки в 112,000 долларов [4] демонстрирует устойчивость, особенно в контексте макроэкономических попутных ветров. Темпы роста ВВП США во втором квартале 2025 года составили 3.3% [4], а символический шаг правительства по размещению данных ВВП в блокчейне Bitcoin [1] подчеркивают растущее институциональное доверие к активу. Эти события свидетельствуют о том, что рынок недооценивает роль Bitcoin как инструмента хеджирования макроэкономической неопределенности.

Стратегическая точка входа: баланс риска и вознаграждения

Для долгосрочных инвесторов текущая скидка к справедливой стоимости предлагает стратегическую точку входа. Положение коэффициента NVT ниже 2.2 исторически коррелирует с периодами недооценки, за которыми часто следует рост цены по мере того, как объем транзакций стимулирует принятие сети [2]. Кроме того, инициативы правительства США в области блокчейна [1] и инфраструктура институционального уровня (например, Bitcoin ETF) со временем, вероятно, усилят спрос. Хотя краткосрочная волатильность остается риском, взаимодействие между макроэкономической стабильностью и дефляционной моделью предложения Bitcoin позиционирует его как устойчивый класс активов.

Заключение

Дезорганизация оценки Bitcoin, измеряемая коэффициентом NVT, и более широкий сдвиг рыночных настроений от спекулятивной лихорадки к институциональному принятию создают редкое сочетание риска и вознаграждения. Для инвесторов с многолетним горизонтом текущая цена отражает скидку к справедливой стоимости, подтвержденную как ончейн-метриками, так и макроэкономическими попутными ветрами. По мере того как США продолжают интегрировать блокчейн-технологии в свою экономическую структуру [1], роль Bitcoin как цифрового резервного актива, вероятно, будет укрепляться, делая этот момент ключевым для стратегического входа.

Источник:
[1] Historic First: U.S. Government Posts GDP Data on Bitcoin Blockchain
[2] Bitcoin Network Value to Transactions (NVT Ratio) Chart
[3] Bitcoin's Bull Market Pause: A Strategic Buying Opportunity
[4] Bitcoin, Solana Rise as Investors Weigh Nvidia Earnings, GDP Data