Углубление приверженности Berkshire Hathaway японским торговым домам: стратегическое позиционирование на стабилизирующемся рынке Азиатско-Тихоокеанского региона

Растущие инвестиции Berkshire Hathaway в пять крупнейших японских торговых домов — Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui и Sumitomo — представляют собой не просто ставку на недооценённые активы. Они сигнализируют о продуманном стратегическом повороте с целью извлечения выгоды из меняющейся динамики Азиатско-Тихоокеанского региона, несмотря на торговые напряжённости и экономическую неопределённость в регионе. К марту 2025 года доля Berkshire в этих компаниях выросла до 8,5%–9,8%, при этом планируется возможное превышение порога в 10% после того, как эти компании согласились ослабить ограничения на владение акциями [1]. Рыночная стоимость этих активов сейчас составляет 23,5 миллиарда долларов, при себестоимости 13,8 миллиарда долларов, что отражает как рост стоимости, так и сильные показатели компаний [2].

Причина столь глубокого вовлечения кроется в уникальных характеристиках торговых домов. Эти конгломераты, часто называемые sogo shosha, работают в различных секторах, включая энергетику, сырьевые товары, логистику и технологии, что отражает диверсифицированную модель самой Berkshire [3]. Warren Buffett высоко оценил их дисциплинированное распределение капитала, политику, ориентированную на акционеров (такие как стабильные дивиденды и обратный выкуп акций), а также операционную эффективность [4]. Например, партнёрство Mitsui с Quantinuum по разработке приложений квантовых вычислений в Азиатско-Тихоокеанском регионе подчёркивает их инновационный подход, соответствующий долгосрочной философии создания стоимости Berkshire [5].

Экономическая политика Японии дополнительно укрепляет эту инвестиционную стратегию. Правительство повысило целевой показатель прямых иностранных инвестиций (FDI) к 2030 году до 120 триллионов иен (с 100 триллионов иен) и ставит цель достичь 150 триллионов иен к середине 2030-х годов, что является частью более широкой стратегии по привлечению иностранного капитала для декарбонизации и регионального развития [6]. Хотя Япония остаётся относительно непривлекательным направлением для FDI по сравнению с аналогами (занимая 196-е место по объёму входящих FDI в процентах от ВВП в 2023 году), её стратегическое положение, технологическое лидерство и высокая покупательная способность предоставляют значительные преимущества [7]. Стратегия Berkshire по выпуску долговых обязательств в иенах — использование низких процентных ставок в Японии для хеджирования валютных рисков — усиливает эти преимущества, создавая разницу между доходностью по акциям и стоимостью заимствований [8].

Смешанные экономические перспективы Азиатско-Тихоокеанского региона придают этой стратегии дополнительные нюансы. МВФ прогнозирует замедление регионального роста до 3,9% в 2025 году с 4,6% в 2024 году из-за объявленных тарифов США и глобальной неопределённости в торговле [9]. Тем не менее, внутренний спрос в Японии, поддерживаемый ростом заработной платы и её ролью в цепочке поставок AI, остаётся устойчивым [10]. Аналогично, структурные преимущества Индии и проактивное смягчение денежно-кредитной политики создают очаги оптимизма. Сосредоточенность Berkshire на японских торговых домах, работающих в этих цепочках поставок, позволяет компании получать выгоду как от региональной стабильности, так и от диверсификации рисков, связанных с США.

Важно отметить, что эти инвестиции соответствуют собственному расширению торговых домов в новые сектора. Например, сотрудничество Японии с Австралией и Францией по обеспечению поставок редкоземельных металлов и совместные оборонные инициативы с ЕС подчёркивают их роль в перестройке глобальных цепочек поставок [11]. Вход Gunvor Group на либерализованный рынок электроэнергии Японии дополнительно иллюстрирует растущее влияние региона в энергетических переходах [12]. Закрепившись за этими компаниями, Berkshire получает доступ к сетям, охватывающим декарбонизацию, технологии и геополитические изменения.

Акцент Warren Buffett на удержании этих долей «на пятьдесят лет или навсегда» [13] подчёркивает веру в долгосрочную ценность этих партнёрств. При коэффициентах цена/балансовая стоимость ниже 1x и дивидендной доходности, превышающей показатели американских аналогов, торговые дома предлагают запас прочности в условиях неопределённости. Для розничных инвесторов шаги Buffett также вызвали ралли на японских налоговых счетах NISA, что свидетельствует о более широкой поддержке стратегии [14].

В мире, где доминируют торговые напряжённости и валютная волатильность, японские инвестиции Berkshire — это не только про доходность, но и про позиционирование на будущее, в котором экономический центр тяжести Азии продолжает смещаться. По мере того как торговые дома укрепляют свои региональные и глобальные позиции, доли Berkshire могут оказаться мастерским ходом в навигации по сложностям стабилизирующегося, но всё ещё фрагментированного Азиатско-Тихоокеанского региона.

Source:
[1] Berkshire raises stakes in five Japanese trading houses to near 10%
[2] Why Berkshire Hathaway is Expanding Its Investments in Japan
[3] Buffett hikes stakes in five Japanese trading houses to almost 10% each
[4] Berkshire endorses Japanese trading houses, could hold them forever
[5] Strategic Partnership Agreement to Develop the Quantum Computing Market in Japan and Asia-Pacific
[6] Japan raises foreign direct investment target to $1 trillion by mid-2030s
[7] Japan Still 196th In Inward FDI
[8] Why Warren Buffett Likes the Japanese Trading Companies
[9] Regional Economic Outlook for Asia and Pacific, April 2025
[10] Asia Mid-year Outlook
[11] Weekly Japanese Industry and Policy News: 14 - 20 June, 2025
[12] Gunvor's Strategic Expansion into Asia-Pacific Power Markets
[13] Buffett Inspires Retail Investors to Bet on Japan Trading Houses
[14] The Opportunity and Challenge of Japan | Lipper Alpha Insight