Сектор технологий на основе искусственного интеллекта: волатильность доходов и новая волна инноваций

Волатильность акций технологических гигантов, таких как Nvidia, Snowflake и CrowdStrike, после публикации отчетности за второй квартал 2025 года, наглядно демонстрирует, как революция в сфере искусственного интеллекта меняет ожидания инвесторов — а также риски и возможности, заложенные в динамике этого сектора. Эти компании, представляющие полупроводники, облачные вычисления и кибербезопасность, стали индикаторами для рынка, который все больше определяется спекулятивными ставками на искусственный интеллект. Однако их различная реакция акций после публикации отчетности раскрывает более сложную картину взаимодействия между инновациями, прогнозами и геополитическими препятствиями.

Nvidia: Король AI сталкивается с проверкой реальностью

Финансовый отчет Nvidia за второй квартал стал образцом того, как можно превзойти ожидания и одновременно посеять сомнения. Компания отчиталась о выручке в размере 46.74 миллиардов долларов, что на 56% больше по сравнению с прошлым годом, причем сегмент дата-центров обеспечил 88% общей выручки. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила 1.05 доллара, что также превысило прогнозы. На бумаге это был триумф. Однако акции упали на 3% в ходе внебиржевых торгов — яркое напоминание о том, что аппетит рынка к росту непостоянен, если прогнозы не соответствуют заоблачным ожиданиям, сформированным предыдущими успехами.

Причина? Прогноз выручки на третий квартал в диапазоне 52.9–55.1 миллиардов долларов не учитывал продажи чипов H20 в Китае — на рынке, где американские экспортные ограничения серьезно ограничили потенциал доходов. Несмотря на то, что компания объявила о программе обратного выкупа акций на сумму 60 миллиардов долларов и подтвердила свой прогноз по расходам на инфраструктуру AI в размере 3–4 триллионов долларов к 2030 году, инвесторы сосредоточились на отсутствии продаж в Китае. Падение акций после публикации отчетности подчеркивает важную истину: даже самые доминирующие игроки эпохи AI не застрахованы от хрупкости геополитических рисков.

Snowflake: История успеха в облаках с положительным оттенком

Результаты Snowflake за второй квартал, напротив, стали классическим примером того, как можно превзойти ожидания и порадовать акционеров. Облачная платформа данных отчиталась о выручке в 1.1 миллиард долларов, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом, а скорректированная прибыль на акцию составила 0.35 доллара, удвоившись по сравнению с прошлым годом. Прогноз на третий квартал — 1.125–1.13 миллиардов долларов выручки от продуктов — превзошел консенсус в 1.12 миллиарда долларов, что привело к росту акций на 13% на внебиржевых торгах.

Успех компании заключается в ее способности использовать бум инфраструктуры AI. Более 6 100 аккаунтов ежедневно используют ее инструменты AI, а коэффициент удержания чистой выручки составляет 125%. Snowflake позиционирует себя как критически важный узел в цепочке от данных к AI. Рост акций после публикации отчетности отражает уверенность инвесторов в способности компании монетизировать роль облака в развитии AI, несмотря на конкуренцию со стороны частных игроков, таких как Databricks.

CrowdStrike: Переломный момент для кибербезопасности, движимой AI

Финансовые результаты CrowdStrike за второй квартал подчеркнули двоякую природу лидерства в кибербезопасности в мире, где доминирует AI. Компания отчиталась о выручке в 1.17 миллиардов долларов, что на 21% больше по сравнению с прошлым годом, и о рекордном годовом повторяющемся доходе (ARR) в 4.66 миллиардов долларов, чему способствовало внедрение платформы Falcon. Однако акции упали на 6% на внебиржевых торгах после того, как компания спрогнозировала выручку на третий квартал в диапазоне 1.208–1.218 миллиардов долларов, что ниже оценки в 1.228 миллиардов долларов.

Падение было вызвано двумя факторами: продолжающимся ущербом для репутации после сбоя IT в июле 2024 года, связанного с их программным обеспечением, и скептицизмом инвесторов относительно ценовой политики. Несмотря на сильный денежный поток и инновации в продуктах, прогноз CrowdStrike показал, что даже лидеры кибербезопасности вынуждены сталкиваться с давлением издержек на рынке, движимом AI. Этот инцидент также подчеркивает более широкую истину: по мере того как AI становится повсеместным, возрастает и внимание к его уязвимостям.

Широкий взгляд: Двойственная динамика AI

Динамика акций этих трех компаний после публикации отчетности показывает, что сектор находится на перепутье. С одной стороны, AI обеспечивает беспрецедентный рост в сегментах дата-центров, облачных платформ и кибербезопасности. С другой стороны, рынок сталкивается с реальностью: этим компаниям приходится преодолевать регуляторные барьеры, ограничения на стороне предложения и риск переоценки.

Для инвесторов урок очевиден: отчеты о доходах — это уже не только цифры, но и истории. Волатильность акций Nvidia, например, отражает борьбу рынка между доминированием компании в AI и рисками, связанными с Китаем. Рост Snowflake показывает, как уверенное исполнение может подтвердить роль компании в экосистеме AI. Падение CrowdStrike, в свою очередь, подчеркивает хрупкость доверия в секторе, где один инцидент может свести на нет месяцы роста.

Инвестиционные выводы

Технологический сектор, движимый AI, по-прежнему остается привлекательным для инвестиций, но требует более тонкого подхода. Для Nvidia ключевым вопросом станет, сможет ли компания компенсировать потери в Китае за счет внедрения чипов Blackwell и GB300. Способность Snowflake поддерживать высокий коэффициент удержания чистой выручки и расширяться в направлении AI-инструментов определит ее долгосрочную премию. Восстановление CrowdStrike зависит от того, сможет ли компания вернуть доверие и продемонстрировать устойчивость ценовой политики.

Инвесторам также стоит следить за более широкими индикаторами, такими как доля Nasdaq в AI-лидерах и позиция Федеральной резервной системы по оценке технологических компаний. Динамика сектора, вероятно, сохранится, но дальнейший путь будет определяться компаниями, способными сочетать инновации с операционной дисциплиной — и теми, кто не сможет этого сделать.

В конечном итоге, волатильность акций этих трех компаний после публикации отчетности отражает не только их индивидуальные результаты. Это микрокосм главного вызова эпохи AI: как использовать преобразующую силу технологий, одновременно управляя сопутствующими рисками. Для тех, кто готов преодолеть турбулентность, награда может быть столь же велика, как и сам рынок AI стоимостью 3–4 триллиона долларов.