O telefone está morto. Vida longa ao... o quê exatamente?

Jon Callaghan, cofundador da True Ventures, não acredita que usaremos smartphones da mesma forma que usamos hoje em cinco anos — e talvez nem um pouco em dez anos.

Para um investidor de risco cuja empresa já teve grandes sucessos em duas décadas — de marcas de consumo como Fitbit, Ring e Peloton, a desenvolvedoras de software corporativo como HashiCorp e Duo Security — isso é mais do que uma teoria de poltrona; é uma tese na qual a True Ventures está realmente apostando.

A True não chegou até aqui seguindo a multidão. A empresa da Bay Area tem operado, em grande parte, de forma discreta, apesar de administrar cerca de $6 bilhões em 12 fundos principais de seed e quatro fundos “select” de oportunidade, utilizados para investir mais capital em empresas do portfólio que estão ganhando tração. Enquanto outros VCs tornaram-se mais promocionais — construindo marcas pessoais nas redes sociais e podcasts para atrair fundadores e fluxo de negócios — a True seguiu na direção oposta, cultivando silenciosamente uma rede restrita de fundadores recorrentes. A estratégia parece estar funcionando: segundo Callaghan, a empresa contabiliza 63 saídas com ganhos e sete IPOs em um portfólio de cerca de 300 empresas montado ao longo de seus 20 anos de história.

Três das quatro saídas recentes da True no quarto trimestre de 2025 envolveram fundadores reincidentes que voltaram a trabalhar com a empresa após sucessos anteriores, diz Callaghan. Ainda assim, o que realmente se destaca no pensamento de Callaghan sobre o futuro da interação humano-computador, em meio ao hype da IA e mega-rodadas, é sua visão única.

“Não estaremos usando iPhones em 10 anos”, afirma Callaghan sem rodeios. “Na verdade, acho que não estaremos usando em cinco anos — ou, digamos algo ligeiramente mais seguro — estaremos usando de maneiras muito diferentes.”

Seu argumento é simples: nossos telefones são ruins como interface entre humanos e inteligência. “A maneira como os tiramos do bolso agora para enviar uma mensagem, confirmar algo, escrever um e-mail — [isso é] super ineficiente, [e] não é uma boa interface”, ele explica. “[Eles são] propensos a erros, propensos a interromper [nossas] vidas normais.”

Ele está tão certo disso que a True tem passado anos explorando interfaces alternativas — baseadas em software, hardware, e tudo entre elas. É o mesmo instinto que levou a True a apostar cedo na Fitbit, antes que wearables fossem óbvios, a investir na Peloton depois que centenas de outros VCs disseram 'não, obrigado', e a apoiar a Ring quando o fundador Jamie Siminoff continuava ficando sem dinheiro e até os jurados do “Shark Tank” o recusaram. Toda vez, a aposta parecia questionável, diz Callaghan. Toda vez, a aposta era em uma nova forma de humanos interagirem com tecnologia que parecia mais natural do que a anterior.

A manifestação mais recente desta tese é a Sandbar, um dispositivo de hardware que Callaghan descreve como um “companheiro de pensamentos” — ou, em termos mais simples, um anel ativado por voz usado no dedo indicador. Seu único propósito: capturar e organizar seus pensamentos por meio de notas de voz. Não pretende ser outro Humane AI Pin ou concorrer com o rastreamento de saúde da Oura. “Ele faz uma coisa muito bem”, diz Callaghan. “Mas essa coisa é uma necessidade comportamental humana fundamental que está faltando na tecnologia de hoje.”

A ideia não é gravar áudio ambiente passivamente, mas estar presente quando uma ideia surgir, funcionando como um tipo de parceiro de pensamento. Ele é conectado a um aplicativo, utiliza IA e, segundo Callaghan, representa uma filosofia muito diferente sobre como devemos interagir com a inteligência.

O que atraiu a True para os fundadores da Sandbar, Mina Fahmi e Kirak Hong, não foi apenas o produto. “Quando conhecemos a Mina, estávamos absolutamente alinhados na visão”, recorda Callaghan. O time da True já pensava há anos em interfaces alternativas, fazendo investimentos direcionados nessa possibilidade. Eles já haviam se encontrado com dezenas de fundadores, como resultado. Mas a abordagem de Fahmi e Hong — que já haviam trabalhado juntos em interfaces neurais na CTRL-Labs, uma startup adquirida pela Meta em 2019 — destacou-se. “É sobre o que [o anel] possibilita. É sobre o comportamento que ele permite e que muito em breve perceberemos que não conseguimos mais viver sem.”

Há aqui um eco da antiga frase de Callaghan sobre a Peloton: “Não é sobre a bicicleta.” Para alguns, a bicicleta — mesmo em sua primeira versão — era atraente. Mas a Peloton era realmente sobre o comportamento que ela permitia e a comunidade que criou; a bicicleta era apenas o meio.

Essa filosofia de apostar em novos comportamentos — e não apenas em novos gadgets — também explica como a True conseguiu manter disciplina com o capital. Mesmo enquanto startups de IA levantam centenas de milhões com avaliações bilionárias logo de início, a True insiste que consegue se manter fiel ao que faz de melhor, que é escrever cheques seed de US$ 3 milhões a US$ 6 milhões por 15% a 20% de participação em startups que frequentemente tem acesso antecipado.

Callaghan diz que a True vai levantar mais dinheiro para investir no que está funcionando, mas ele não tem interesse em levantar bilhões de dólares. “Tipo, por quê? Você não precisa disso para construir algo incrível hoje em dia.”

Essa mesma abordagem equilibrada influencia sua visão sobre o boom mais amplo da IA. Embora ele diga (quando perguntado) que acredita que a OpenAI pode logo valer um trilhão de dólares, e chame este de “o ciclo computacional mais poderoso que já vimos”, Callaghan vê sinais de alerta nos acordos de financiamento circulares que apoiam os hyperscalers e seus US$ 5 trilhões projetados em CapEx para data centers e chips. “Estamos em uma parte do ciclo muito intensiva em capital, e isso é preocupante”, observa.

Dito isso, ele está otimista sobre onde estão as reais oportunidades. Callaghan acredita que a maior geração de valor ainda está por vir — não na camada de infraestrutura, mas na camada de aplicação, onde novas interfaces permitirão comportamentos totalmente novos.

Tudo volta à sua filosofia central de investimento, que soa quase romântica — o tipo de sabedoria de VC que pareceria vazia vinda de outras pessoas: “Deve ser assustador, solitário, e você deve ser chamado de louco”, diz Callaghan sobre o investimento correto em estágio inicial. “E deve ser realmente nebuloso e ambíguo, mas você deve estar com um time no qual realmente acredita.” Cinco a dez anos depois, ele diz, você saberá se estava certo.

De qualquer forma, com base no histórico da True de apostar em hardware que muitos outros deixaram passar — rastreadores fitness, bicicletas conectadas, campainhas inteligentes e agora anéis de captura de pensamento — vale a pena prestar atenção quando Callaghan diz que os dias do telefone estão contados. Estar cedo é justamente o objetivo — e as tendências apoiam sua tese: o mercado de smartphones está efetivamente saturado, crescendo pouco mais de 2% ao ano, enquanto wearables — smartwatches, anéis e dispositivos ativados por voz — estão expandindo a taxas de dois dígitos.

Algo está mudando em como queremos interagir com a tecnologia, e a True está apostando nisso.

Na foto acima, o anel Stream da Sandbar. Para muito mais da nossa conversa com Callaghan, ouça o podcast StrictlyVC Download na próxima semana; novos episódios saem toda terça-feira.