Maior discórdia interna do Federal Reserve em 37 anos! Ata revela “divisão” interna e caminho para corte de juros em 2026 muda?

Relatório da HuiTong, 31 de dezembro—— Após o corte de juros dovish do Federal Reserve em dezembro, as negociações flexíveis continuam no mercado. Com a liquidez reduzida no final do ano, os investidores focam nas atas da reunião em busca de pistas para a política de 2026. As atas mostram profundas divergências dentro do FOMC sobre os principais riscos econômicos — um grupo está preocupado com o emprego, enquanto o outro permanece atento à inflação.

Após o corte de juros dovish do Federal Reserve em dezembro, as negociações flexíveis continuam no mercado. Com a liquidez reduzida no final do ano, os investidores focam nas atas da reunião em busca de pistas para a política de 2026. As atas mostram profundas divergências dentro do FOMC sobre os principais riscos econômicos — um grupo está preocupado com o emprego, enquanto o outro permanece atento à inflação.



Desde a reunião do Federal Reserve em 10 de dezembro (resultado final mais dovish do que o esperado: corte de 25 pontos-base, mas com três votos contrários), os metais preciosos tornaram-se os maiores vencedores devido à fraqueza do dólar, enquanto o petróleo apresentou desempenho relativamente atrasado. O mercado de ações subiu levemente, e os títulos praticamente não oscilaram.

Na manhã de quarta-feira (31 de dezembro) no mercado asiático, o ouro à vista oscilava em faixa estreita, sendo negociado próximo a US$ 4.335 por onça, ainda em nível elevado anual; o petróleo WTI também oscilava em faixa estreita, negociado próximo a US$ 57,95 por barril (UTC+8); o índice do dólar oscilava em torno de 98,25, tendo atingido 97,75, uma mínima de quase três meses, no dia 24 (UTC+8).



A probabilidade esperada de corte de juros já aumentou significativamente, sendo particularmente notável o aumento da possibilidade de corte em março de 2026.



Dado a recente falta de catalisadores importantes e os fundamentos e volumes geralmente baixos, os investidores estão mais focados nas atas da reunião de dezembro do Federal Reserve. Atualmente, as expectativas do mercado são consideravelmente mais dovish do que o gráfico de pontos do Federal Reserve indica.

Após a exposição das graves divisões internas do Federal Reserve (maior número de votos contrários em 37 anos), as perspectivas políticas tornaram-se incertas, mas o mercado empolgado parece não perceber isso.

Amanda Agati, diretora de investimentos do PNC Asset Management Group, comparou na terça-feira: “O mercado de ações é como uma criança em uma loja de doces, embriagada pela sensação de perseguir mais flexibilização e um Federal Reserve mais dovish, sem perceber os prós e contras disso para si mesma.”

“O mercado de títulos é como os adultos na sala, tirando o último pirulito da criança. Talvez seja a primeira vez na história observável do mercado que vemos uma reação clara a questões de déficit fiscal e níveis de dívida. Acredito que as taxas de juros de longo prazo certamente continuarão sob pressão ascendente.”



Anteriormente, Joseph Daheri, analista do grupo Tickmill, afirmou em relatório: “Estamos em um período de liquidez escassa de fim de ano, a volatilidade dos preços pode ser amplificada, e o mercado espera que as atas tragam sinais mais claros sobre o caminho da política do Federal Reserve para 2026.”

Ele acrescentou que, se as atas indicarem claramente uma tendência de mais cortes de juros em 2026, isso pode pressionar o dólar e os rendimentos dos títulos dos EUA. Por outro lado, se as atas mostrarem uma postura mais equilibrada ou cautelosa sobre o tema dos cortes de juros, isso pode fornecer suporte no curto prazo.

O que o Federal Reserve realmente deseja transmitir?

As atas da reunião evidenciam profundas divergências entre os 19 membros do comitê de formulação de políticas sobre a maior ameaça à economia: .

A maioria dos dirigentes acredita que, se a inflação recuar gradualmente conforme o esperado, novos cortes de juros serão apropriados. No entanto, alguns membros manifestaram claramente que defendem a manutenção das taxas de juros “por algum tempo” após a reunião de dezembro.

As atas mostram que mesmo alguns dirigentes que apoiaram o corte de juros mantêm uma postura reservada. “Uma minoria dos participantes que apoiou a redução da taxa de juros nesta reunião destacou que a decisão resultou de um difícil equilíbrio — eles originalmente poderiam ter apoiado a manutenção da faixa-alvo inalterada.” Esta declaração sugere que as divergências internas podem não ser tão agudas quanto o mercado externo supõe.

No entanto, as atas deixam claro que ainda existe uma divisão significativa entre os formuladores de políticas sobre qual representa o maior risco para a economia dos EUA: inflação ou desemprego. “A maioria dos participantes considera que uma mudança para uma postura de política mais neutra ajudará a evitar o risco de deterioração severa das condições do mercado de trabalho.”

Ao mesmo tempo, as atas ressaltam ainda: “Alguns participantes enfatizaram o risco de a inflação elevada tornar-se persistente e afirmaram que um novo corte de juros, enquanto as leituras de inflação permanecem altas, pode ser interpretado pelo mercado como um enfraquecimento do compromisso dos formuladores de políticas com a meta de 2% de inflação.”

Por fim, as atas confirmam que os participantes, em geral, consideram que o saldo de reservas já “caiu para um nível confortável” — isso significa que iniciar operações de compra de títulos do Tesouro de curto prazo para manter uma oferta abundante de reservas de forma duradoura é apropriado.

Atualmente, o mercado reage de forma morna à informação acima: as probabilidades de corte de juros permanecem inalteradas, o mercado de ações está ativo, mas ainda sem direção clara.

No geral, o dólar está em uma batalha entre “expectativas dovish” e a “realidade da inflação”. As atas não apontaram uma direção única, destacando ainda mais essa contradição. O mercado, enquanto persegue o “doce” dos cortes de juros, permanece cauteloso com a “régua” da inflação, e essa mentalidade contraditória mantém o dólar preso em um intervalo definido.



(Gráfico diário do índice do dólar, fonte: Yihuitong)

Às 9:11 (UTC+8), o índice do dólar era cotado a 98,23.