Retrospectiva dos ETFs de Cripto em 2025: Bitcoin e Ethereum prosperam enquanto XRP e outras moedas se juntam à festa

Até 15 de dezembro, o ETF de Bitcoin à vista acumulou uma entrada líquida de US$ 57,7 bilhões desde seu lançamento histórico em janeiro de 2024. Em comparação com os US$ 36,2 bilhões no início do ano, o aumento chega a impressionantes 59%.

Escrito por: André Beganski

Tradução: Block unicorn

Apesar de gestoras de ativos terem se esforçado anteriormente para lançar produtos que acompanhassem o preço à vista de Bitcoin e Ethereum, com o retorno do presidente Trump à Casa Branca em janeiro, o ambiente regulatório começou a mudar, e muitos preveem que 2025 trará novas oportunidades.

De acordo com dados da Farside Investors, até 15 de dezembro, o ETF de Bitcoin à vista acumulou uma entrada líquida de US$ 57,7 bilhões desde seu lançamento histórico em janeiro de 2024. Em comparação com os US$ 36,2 bilhões no início do ano, o crescimento foi de 59%. No entanto, os fluxos de capital não foram continuamente estáveis.

Por exemplo, segundo dados da CoinGlass, em 6 de outubro, quando o preço do Bitcoin se aproximou de seu recorde histórico de US$ 126 mil, investidores migraram para o ETF de Bitcoin à vista, com aportes de até US$ 1,2 bilhão. Algumas semanas depois, em 11 de novembro, com o preço do Bitcoin caindo abaixo de US$ 90 mil, investidores retiraram US$ 900 milhões desses fundos.

No entanto, esse foi apenas o segundo pior desempenho diário da história dos ETFs de Bitcoin à vista: em fevereiro deste ano, devido a preocupações com comércio e inflação, o preço do Bitcoin despencou, e esses produtos registraram uma saída de capital de US$ 1 bilhão.

Segundo dados da CoinGlass, desde seu lançamento em julho do ano passado até 15 de dezembro, o ETF de Ethereum à vista acumulou uma entrada líquida de US$ 12,6 bilhões. Em agosto, com o preço do Ethereum disparando para quase US$ 4.950 – seu recorde histórico –, esses produtos receberam US$ 1 bilhão em entradas em apenas um dia.

Com a crescente aceitação desses produtos por instituições financeiras, eles operam, em grande parte, nos bastidores, já que o mercado foca no potencial de novos ETFs que possam elevar o preço dos ativos digitais ou ampliar os canais para novos investidores. Contudo, alguns se concentram nos ETFs que acompanham múltiplas criptomoedas, considerando-os altamente adequados para investidores institucionais.

Estabelecendo padrões universais

Em setembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou padrões universais de listagem para trusts de commodities, uma resposta à expectativa acumulada ao longo de meses.

Sobre a mesa do SEC, há uma pilha de pedidos de ETFs cobrindo diversos ativos digitais, e a aprovação depende de uma questão que a antiga liderança da SEC evitou por anos: quando um ativo digital deve ser considerado uma commodity?

A SEC não precisa mais decidir caso a caso sobre a qualificação de diferentes criptomoedas (de Dogecoin aos memecoins presidenciais), mas sim estabelecer padrões para as bolsas, permitindo que ativos digitais se enquadrem nos requisitos de trusts de commodities.

Entre os principais fatores estão: o ativo digital suportado pelo ETF deve ser negociado em mercados regulados, ter pelo menos seis meses de histórico de negociação de futuros ou já apoiar um ETF negociado em bolsa com grande volume do ativo relacionado.

Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, disse em entrevista à Decrypt, em setembro, que isso significa que pelo menos uma dúzia de criptomoedas poderiam ser listadas imediatamente. Ele acredita que a medida estava dentro do esperado.

James Seyffart, analista sênior de pesquisa da Bloomberg, declarou recentemente no X que a aprovação dos padrões universais de listagem ampliará enormemente o número de produtos disponíveis para investidores, porém gestores de ativos ainda aguardam o resultado da aprovação de pelo menos 126 ETFs.

Esses pedidos focam principalmente em tokens de projetos emergentes de finanças descentralizadas (DeFi), como Hyperliquid, e alguns memecoins relativamente novos, como Mog.

XRP e Solana

Primeiro foi o Bitcoin, depois o Ethereum. Agora, investidores americanos podem comprar ETFs que acompanham o preço à vista de XRP e Solana, além de outras criptomoedas.

XRP e Solana estão, respectivamente, em quinto e sétimo lugar em valor de mercado entre os ativos digitais. Durante o governo Biden, ambos enfrentaram obstáculos regulatórios, mas esses obstáculos estão se dissipando à medida que se tornam ativos subjacentes em vários produtos.

No ano passado, o lançamento do ETF de Bitcoin à vista gerou uma onda de demanda que levou o preço do Bitcoin a novos patamares. Embora outras criptomoedas de menor valor de mercado ainda não tenham experimentado o mesmo, os ETFs que acompanham exclusivamente XRP e Solana continuam apresentando desempenho notável.

“Acredito que o impacto deles sobre o preço pode não ter atingido as expectativas, mas, em termos de singularidade, eles foram extremamente bem-sucedidos e validaram o interesse dos investidores em criptomoedas além de Bitcoin e Ethereum”, disse Juan Leon, estrategista sênior de investimentos da Bitwise.

Leon afirmou que o lançamento dos ETFs de Solana e XRP em novembro aconteceu em um momento “desfavorável”, já que o ambiente macroeconômico dos últimos meses levou à queda nos preços dos ativos digitais.

Apesar disso, de acordo com a CoinGlass, até 15 de dezembro, o ETF de Solana à vista acumulou uma entrada líquida de US$ 92 milhões desde seu lançamento. O ETF de XRP à vista, lançado no mesmo mês, já registra cerca de US$ 883 milhões em entradas líquidas desde o início das negociações.

O lançamento do ETF de Solana é notável por outro motivo: ele está entre os primeiros ETFs a compartilhar parte das recompensas de staking com investidores. No mês passado, o Departamento do Tesouro dos EUA e a Receita Federal publicaram novas orientações, impulsionando ainda mais esse desenvolvimento.

A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, é até o momento uma das poucas gigantes financeiras que ainda não expandiu sua linha de produtos cripto para outros ativos. Mas Leon ressalta que talvez as comunidades de XRP e Solana não precisem dessas empresas.

“Pelo que vimos até agora com os ETFs, o engajamento, força e tamanho dessas comunidades superam as expectativas de muita gente”, comentou. “Acredito que isso é um bom presságio para o desenvolvimento desses dois ecossistemas em 2026.”

Segundo dados da SoSoValue, até 15 de dezembro, o ETF de Dogecoin à vista registrou uma entrada líquida de US$ 2 milhões.

Guerra dos índices?

De acordo com Gerry O’Shea, chefe de insights globais de mercado da gestora Hashdex, em 2025, investidores individuais e fundos de hedge serão os grupos mais propensos a deter ETFs de criptomoedas à vista, mas esse cenário pode mudar rapidamente.

Ele nos disse que muitos consultores e investidores profissionais ainda estão fazendo diligência sobre os ETFs que acompanham criptomoedas, mas ele percebe que logo poderão considerar seriamente a alocação desses ativos.

Além disso, a Vanguard anunciou, no início deste mês, que permitirá que seus 50 milhões de clientes negociem alguns ETFs de criptomoedas à vista em sua plataforma de corretagem. Paralelamente, o Bank of America também aprovou uma alocação moderada de cripto para clientes de alta renda a partir do próximo ano.

“Cerca de um ano atrás, ainda havia muita incerteza regulatória, e eles realmente não estavam prontos para entrar nesse espaço”, disse ele. “Agora, a questão não é mais se devem investir, mas como devem investir.”

Nesse sentido, O’Shea acredita que ETFs que acompanham índices de ativos digitais serão um tema quente no próximo ano. Ele observa que muitos investidores profissionais apreciam o fato de que as participações desses fundos mudam ao longo do tempo, o que lhes traz certa tranquilidade.

O’Shea explica: “Eles podem alocar em um ETF de índice, participando amplamente do potencial de crescimento do mercado, sem precisar dominar todos os detalhes. Eles não precisam conhecer todas as informações de cada ativo específico.”

Em fevereiro deste ano, a Hashdex lançou o primeiro ETF à vista dos EUA que acompanha vários ativos digitais – o Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Esse ETF usa como modelo o Nasdaq Crypto Index e detém criptomoedas como Cardano, Chainlink, Stellar, entre outras principais.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares e CoinShares também lançaram produtos semelhantes, embora alguns utilizem derivativos para investir em ativos digitais. Segundo dados da ETF Trends, esse ETF de índice oferece oportunidades de investimento em 19 ativos digitais.

Embora alguns fundos de pensão dos EUA já tenham comprado ETFs de Bitcoin à vista, o Conselho de Investimento de Wisconsin vendeu sua posição de US$ 300 milhões por volta de fevereiro. Esse movimento foi revelado nos relatórios 13F, que grandes investidores institucionais enviam trimestralmente.

Em novembro, a Al Warda Investments revelou ter uma posição de US$ 500 milhões no ETF de Bitcoin à vista da BlackRock. Essa empresa de investimentos tem ligação com o Abu Dhabi Investment Authority (que é subsidiária da Mubadala Investment Company), o fundo soberano de Abu Dhabi.

A própria Mubadala Investment Company também revelou em fevereiro que detinha uma posição nesse produto da BlackRock, avaliada em US$ 567 milhões, conforme mostra seu relatório mais recente 13F. Por volta do mesmo período, o fundo de doações da Universidade de Harvard possuía participação no ETF, avaliada em US$ 433 milhões.

As universidades Brown e Emory também divulgaram este ano suas participações em ETFs de Bitcoin à vista, tornando-se algumas das primeiras instituições a adotar o ativo em nível institucional. Analistas geralmente acreditam que essa mudança nos investidores pode diminuir a volatilidade do Bitcoin e reduzir a magnitude de suas quedas.

“Embora a mudança não seja drástica, definitivamente merece atenção”, disse O’Shea ao comentar sobre a ampliação da base de investidores. “Essa transição de investidores de varejo para institucionais é muito positiva para a sustentabilidade de longo prazo de ativos como o Bitcoin, já que esses investidores institucionais têm horizontes de investimento mais longos.”