Em um movimento decisivo para a economia digital da Coreia do Sul, a Upbit, principal corretora de criptomoedas do país, listou apenas um único projeto doméstico de ‘Kimchi coin’ entre 54 novos ativos adicionados em 2025, uma decisão que sinaliza uma profunda transformação no cenário local de blockchain. Esse desenvolvimento crucial, reportado a partir de Seul, Coreia do Sul, no início de 2025, destaca um recuo dramático da inovação local, desafiando diretamente as ambições do país como um polo global de cripto. A tendência evidencia uma mudança mais ampla da indústria em direção a ativos internacionais, impulsionada principalmente por um ambiente regulatório cada vez mais cauteloso que agora sufoca o espírito empreendedor local.
Dados de Listagem da Upbit em 2025 Revelam Escassez Doméstica
Uma análise das atividades da Upbit em 2025 revela um desequilíbrio numérico gritante. A corretora, que detém uma fatia estimada de 70% do mercado na Coreia do Sul, introduziu 54 novas criptomoedas em suas plataformas de negociação este ano. No entanto, apenas um desses ativos, Story (IP), teve origem em uma equipe de desenvolvimento sul-coreana. Essa solitária ‘Kimchi coin’—um termo coloquial para projetos cripto domésticos—contrasta fortemente com as outras 53 novas listagens, que apresentam principalmente tokens globais estabelecidos e projetos de regiões com estruturas regulatórias mais claras.
Paralelamente, os dados de remoção de ativos reforçam ainda mais a tendência. A Upbit removeu dez criptomoedas de sua corretora em 2025. Significativamente, sete desses dez projetos excluídos eram de origem sul-coreana. Essa dupla ação de poucas novas inclusões e remoções direcionadas reduziu drasticamente a presença e visibilidade de empreendimentos locais de blockchain no mais importante local de negociação do país. Como consequência, investidores de varejo e institucionais agora encontram uma plataforma cada vez mais composta por opções internacionais, remodelando os fluxos de investimento e a dinâmica do mercado.
O Catalisador Regulatório por Trás da Postura Conservadora da Upbit
O principal fator para essa política conservadora de listagem é uma resposta direta ao aumento da vigilância governamental e à pressão regulatória. Após a implementação da Travel Rule e de diretrizes mais rigorosas de combate à lavagem de dinheiro (AML), corretoras sul-coreanas como a Upbit agora operam sob um ‘microscópio regulatório’. Essas plataformas enfrentam penalidades severas por listar ativos que venham a enfrentar questões legais ou de segurança posteriormente. Por isso, as corretoras adotaram políticas internas profundamente avessas ao risco para garantir conformidade e manter suas licenças de operação.
Essa incerteza regulatória cria uma barreira significativa para projetos locais. Diferente dos tokens internacionais, com históricos mais longos em corretoras globais, as novas ‘Kimchi coins’ sul-coreanas precisam passar por uma série de revisões pré-listagem que analisam desde a tokenomics e histórico da equipe até as afirmações do whitepaper e utilidade. A tabela abaixo contrasta os critérios típicos de avaliação para listagem de projetos domésticos versus internacionais nas principais corretoras sul-coreanas em 2025:
| Verificação do Histórico Regulatório | Auditoria extensiva de conformidade com a FIU coreana | Análise das listagens em grandes corretoras globais |
| Diligência da Equipe | Verificações de antecedentes detalhadas de todos os membros coreanos | Foco em desenvolvedores principais e figuras públicas |
| Necessidade de Parecer Jurídico | Obrigatório de um escritório de advocacia coreano | Frequentemente dispensado se listado nas 5 principais corretoras globais |
| Proveniência de Mercado | Deve provar utilidade inovadora para o mercado coreano | Aceito com base em volume e liquidez global de negociação |
Esse processo desigual faz com que startups domésticas tenham custos mais elevados e enfrentem maiores atrasos, tornando-as menos competitivas para os valiosos espaços de listagem nas corretoras. O resultado é um efeito inibidor, em que empreendedores ou adaptam seus projetos para focar mercados internacionais desde o início ou simplesmente abandonam iniciativas de blockchain.
Especialistas da Indústria Criticam o Êxodo da Inovação
Líderes e analistas da indústria manifestam-se abertamente sobre as consequências de longo prazo. “Estamos assistindo a uma fuga de capital e cérebros”, afirmou um analista sênior de blockchain de uma empresa de pesquisa fintech sediada em Seul, que falou sob condição de anonimato devido ao clima regulatório sensível. “Quando um gigante local como a Upbit lista um projeto doméstico contra dezenas de estrangeiros, envia um sinal claro para investidores de risco e desenvolvedores. A mensagem é que, para uma empresa coreana de Web3, o caminho para o sucesso agora ignora totalmente o mercado coreano.”
Esse sentimento é compartilhado por desenvolvedores. Muitos apontam para o boom de 2017-2018, quando as ‘Kimchi coins’ frequentemente lideravam os ralis de mercado, em contraste com o cenário atual. O quadro vigente prioriza tanto a proteção do investidor que, involuntariamente, sufoca a própria inovação necessária para o amadurecimento do setor. Especialistas argumentam que, sem uma regulamentação clara e favorável à inovação—como a proposta Lei Básica de Ativos Digitais, ainda em trâmite na Assembleia Nacional—, a Coreia do Sul corre o risco de perder sua vantagem de pioneira para jurisdições como Japão, Singapura e União Europeia, que avançam em estruturas abrangentes para criptoativos.
Paisagem Global Comparativa e a Posição da Coreia do Sul
No cenário global, a abordagem para listagem em corretoras varia significativamente, colocando a postura atual da Coreia do Sul em destaque. Em mercados como Emirados Árabes Unidos e Suíça, ‘sandboxes’ regulatórias permitem que projetos sejam lançados e testados sob condições supervisionadas. Enquanto isso, a Agência de Serviços Financeiros (FSA) do Japão mantém um processo rigoroso, porém transparente, de aprovação para todas as corretoras e moedas listadas, proporcionando segurança para os negócios.
O modelo atual da Coreia do Sul, em comparação, é frequentemente descrito como ‘regulação reativa’. As principais características incluem:
- Incerteza Ex-ante: Regras geralmente só são esclarecidas após surgirem problemas, levando as corretoras a restringirem preventivamente as listagens.
- Barreira Bancária: A dependência de contas bancárias verificadas com nome real para negociação de cripto cria um gargalo controlado por instituições financeiras tradicionais receosas de represálias regulatórias.
- Foco na Fiscalização: Nos últimos anos, ações de fiscalização de alto perfil contra executivos de corretoras incentivaram ainda mais a cautela extrema em detrimento do crescimento do mercado.
Esse ambiente afetou não apenas as listagens, mas também o desenvolvimento mais amplo da infraestrutura de blockchain. Grandes conglomerados coreanos (chaebols) que antes exploravam projetos ambiciosos de blockchain reduziram suas iniciativas públicas, optando por soluções empresariais privadas e permissionadas que atraem menos atenção regulatória.
Os Efeitos Colaterais para Investidores e o Mercado
Para o investidor médio sul-coreano de cripto, a tendência de listagem da Upbit tem impactos tangíveis. A diversificação de portfólios agora está inclinada para ativos internacionais, expondo investidores a diferentes ciclos de mercado e riscos geopolíticos. Além disso, a falta de projetos locais significa menos oportunidades de investir em empresas ou conceitos familiares enraizados na economia e cultura coreanas.
Dados de mercado mostram correlação entre políticas de listagem e volumes de negociação. Pares envolvendo as poucas grandes ‘Kimchi coins’ remanescentes têm observado picos de volatilidade, pois se tornam ativos concentrados em um mercado doméstico cada vez menor. Por outro lado, a liquidez de tokens globais como Bitcoin e Ethereum nas corretoras coreanas aumentou, alinhando os preços mais de perto com referências internacionais e reduzindo o famoso ‘prêmio Kimchi’—um fenômeno em que os preços de cripto na Coreia já foram significativamente mais altos do que em outros lugares.
Conclusão
A revelação de que a Upbit listou apenas uma ‘Kimchi coin’ sul-coreana entre 54 novos ativos em 2025 é mais do que uma anomalia estatística; é um indicador crítico do estado da indústria de blockchain do país. Essa tendência, impulsionada por políticas avessas ao risco decorrentes da incerteza regulatória, diminuiu significativamente a plataforma para inovação doméstica. Embora a proteção do investidor permaneça fundamental, o desequilíbrio atual ameaça exportar o talento e a energia empreendedora de cripto da Coreia do Sul. Agora cabe aos formuladores de políticas fornecer o arcabouço claro e visionário de que corretoras e startups tanto necessitam. O futuro da posição da Coreia do Sul no cenário global de ativos digitais depende da resolução desse impasse regulatório e da redescoberta do equilíbrio entre segurança e inovação.
Perguntas Frequentes
P1: O que é uma ‘Kimchi coin’?
‘Kimchi coin’ é um termo informal usado na Coreia do Sul para se referir a projetos de criptomoedas desenvolvidos domesticamente por equipes coreanas e lançados principalmente em corretoras coreanas.
P2: Por que a política de listagem da Upbit é tão importante para a Coreia do Sul?
A Upbit detém uma fatia estimada de 70% do mercado de negociação de criptomoedas na Coreia do Sul. Suas decisões de listagem controlam diretamente quais ativos milhões de investidores coreanos podem acessar, tornando-a uma guardiã que molda todo o mercado doméstico.
P3: Quais regulamentações específicas estão levando as corretoras a serem avessas ao risco?
As principais regulamentações incluem a aplicação rigorosa da Travel Rule do Financial Action Task Force (que exige compartilhamento de informações de remetente/destinatário), requisitos rígidos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e a possibilidade de penalidades severas se um token listado for posteriormente considerado não conforme ou envolvido em escândalo.
P4: O ‘prêmio Kimchi’ desapareceu devido a essas tendências?
O ‘prêmio Kimchi’—a diferença histórica de preço em que criptomoedas eram negociadas a valores mais altos na Coreia—diminuiu e se estabilizou significativamente. Isso se deve, em parte, à maior eficiência dos mercados e à liquidez coreana ser dominada por ativos globais cujos preços são definidos em mercados internacionais.
P5: Outras corretoras sul-coreanas estão seguindo o mesmo padrão da Upbit?
Sim, outras grandes corretoras como Bithumb e Korbit adotaram políticas de listagem igualmente cautelosas. Todo o setor opera sob o mesmo guarda-chuva regulatório, levando a uma mudança consolidada na indústria, afastando-se da listagem de projetos domésticos especulativos.
