Bitcoin desabou na véspera de Natal, perdeu o “rali de Natal” e deve registrar o pior desempenho trimestral em três anos

Desde que recuou de sua máxima histórica em outubro, o bitcoin já caiu cerca de 30%, registrando seu pior desempenho trimestral desde o colapso da TerraUSD e da Three Arrows Capital no segundo trimestre de 2022.

Autor: Bao Yilong

Fonte: Wallstreetcn

No momento em que os mercados financeiros tradicionais experimentam um rali de fim de ano, o bitcoin não só perdeu o “rali de Natal”, como também sofreu um raro flash crash na Binance.

Na noite de quarta-feira no mercado americano, o bitcoin no par de negociação BTC/USD1 da Binance despencou repentinamente de US$ 87.600 (UTC+8) para US$ 24.100 (UTC+8), uma queda superior a 70%, recuperando-se rapidamente para perto de US$ 87.000 (UTC+8) em questão de segundos.

Essa volatilidade extrema ficou restrita ao USD1, uma stablecoin emitida pela World Liberty Financial, apoiada pela família Trump, e não ocorreu em outros pares principais.

Atualmente, o preço do bitcoin está oscilando em torno de US$ 87.000 (UTC+8), preso na faixa entre US$ 85.000 e US$ 90.000 (UTC+8), acumulando uma queda superior a 7% no ano. Desde que recuou de sua máxima histórica em outubro, o bitcoin já caiu cerca de 30%, registrando seu pior desempenho trimestral desde o colapso da TerraUSD e da Three Arrows Capital no segundo trimestre de 2022.

Esse ativo, conhecido por sua alta volatilidade e sentimento especulativo, entrou inesperadamente em estagnação no fim do ano, em forte contraste com o S&P 500 e o ouro, que renovaram suas máximas históricas.

Falta de liquidez provoca flash crash técnico

Analistas apontam que esse tipo de “flash candle” geralmente é causado por falta de liquidez ou problemas de exibição.

Pares de stablecoins emergentes ou com baixo volume de negociação geralmente carecem de formadores de mercado que ofereçam cotações densas, resultando em um livro de ordens pouco profundo. Uma grande ordem de venda a mercado, liquidação forçada ou negociação automatizada pode rapidamente atravessar as ordens de compra, fazendo com que o preço se desvie temporariamente do nível real de mercado.

O analista de criptomoedas e cofundador do Coin Bureau, Cryptonews, afirmou:

Isso destaca o risco de operar em pares com baixa liquidez, especialmente quando a rota de liquidez das stablecoins ainda está em fase de construção, e muitos investidores à vista perceberam que suas posições foram pouco afetadas antes e depois do flash crash.

Ele acredita que, em um ambiente de incerteza geopolítica e liquidez de mercado volátil, isso serve como um alerta contra operações excessivamente alavancadas.

Problemas temporários de precificação causados por spreads ampliados, cotações erradas de formadores de mercado ou reações de bots de negociação a cotações anômalas também podem desencadear esse tipo de desvio de preço. Em períodos de baixa liquidez, devido à redução de participantes para absorver o fluxo de ordens e restaurar o equilíbrio de preços, esse efeito é amplificado.

Perda do “rali de Natal” e divergência com o ouro

Em forte contraste com o desempenho fraco do bitcoin, os mercados tradicionais estão emitindo sinais completamente diferentes.

As ações americanas vivenciam o típico “rali de Natal”, com o S&P 500 fechando em 6.921,42 pontos em 24 de dezembro (UTC+8), atingindo uma máxima histórica, enquanto ações de tecnologia e operações de momentum voltam a recompensar investidores de varejo que mantiveram suas posições.

O ouro também se destacou, com o preço à vista atingindo uma máxima histórica de US$ 4.525,18 por onça em 24 de dezembro (UTC+8). Apesar do recuo posterior, o ganho anual ainda supera 70%, com potencial para registrar o melhor desempenho anual desde 1979, sendo o segundo maior avanço anual em mais de um século.

O ouro à vista subiu mais de 70% este ano

O bitcoin ficou de fora dos dois movimentos. No início de 2025, por um período, o bitcoin esteve altamente correlacionado com ativos de risco, mas ficou claramente para trás no rali de fim de ano.

Além disso, sua característica de “ouro digital”, frequentemente destacada no longo prazo, não conseguiu atrair os fluxos defensivos que impulsionaram o preço do ouro. Timothy Misir, chefe de pesquisa da BRN, afirmou:

“Ativos duros” estão atraindo capital como ferramentas de hedge de longo prazo, enquanto os criptoativos continuam marginalizados.

Segundo dados históricos, o desempenho do bitcoin durante o “rali de Natal” é instável.

Embora tenha registrado altas de 33% e 46% entre o Natal e o Ano Novo em 2011 e 2016, respectivamente, caiu 14% em 2014 e 10% em 2021. Desde 2011, o ganho médio do bitcoin no período de Natal é de 7,9%.

Deterioração técnica e ausência de compradores

Parte da inércia do mercado decorre de fatores técnicos.

O bitcoin caiu abaixo da média móvel de 365 dias, em torno de US$ 102.000 (UTC+8), um nível que serviu como suporte fundamental neste ciclo. Não conseguir recuperar esse patamar aumenta o risco de uma correção mais profunda.

Em 26 de dezembro (UTC+8), mais de US$ 23 bilhões em opções expirarão, congelando apostas direcionais e reforçando o impasse. A liquidez reduzida durante o feriado enfraquece ainda mais a atividade do mercado. Mas esses fatores apenas destacam uma ausência mais profunda: não há compradores dispostos a entrar.

Vendas contínuas de holders de longo prazo são outro fator de pressão.

Pratik Kala, gestor de portfólio do fundo Apollo Crypto, afirmou que o desempenho do bitcoin este ano “claramente se desvinculou do ciclo de notícias extremamente otimistas em torno do ativo”.

Ele atribui essa diferença à venda contínua por holders antigos, incluindo o forte recuo de outubro, fatores que juntos impediram que o rali ganhasse força.

Kala afirma que a maior parte da pressão vendedora parece ter terminado, deixando o bitcoin em uma faixa de consolidação, o que pode preparar o terreno para um desempenho mais forte no próximo ano.

Saída contínua de capital dos ETFs

Com os traders entrando no recesso de Natal, a liquidez do mercado caiu e o apetite por risco diminuiu, levando a mais saídas de capital dos ETFs à vista de bitcoin e ethereum em 24 de dezembro (UTC+8).

Segundo dados da SoSoValue, os ETFs à vista de bitcoin registraram uma saída líquida de US$ 175 milhões na quarta-feira, enquanto os ETFs à vista de ethereum tiveram saída de US$ 57 milhões.

A maior saída diária veio do IBIT da BlackRock, que perdeu US$ 91,37 milhões, seguido pelo GBTC da Grayscale, com saída líquida de US$ 24,62 milhões.

O ETF à vista de ethereum teve saída líquida de US$ 52,7 milhões no dia, com o ETHE da Grayscale liderando a pressão vendedora ao registrar saída de US$ 33,78 milhões, elevando o total histórico de saídas líquidas para US$ 5,083 bilhões.

Esse padrão está de acordo com a normalidade do mercado durante grandes feriados: volume de negociação despenca, mesas de market making reduzem posições e as estratégias de portfólio se tornam mais defensivas.

Konstantin Vasilenko, cofundador da exchange de criptomoedas Paybis, disse à mídia que não espera um “rali de Natal”.

Por motivos fiscais, traders em algumas regiões usam criptomoedas e reduzem posições de risco antes do Ano Novo, então ele não espera grandes movimentos antes de janeiro.

No momento, enquanto as ações americanas sobem e o ouro brilha, a estagnação do bitcoin transmite seu próprio sinal: um ativo construído sobre entusiasmo, mas que no fim do ano não mostra nenhum entusiasmo.