Os ursos tiveram um Natal antecipado após a queda de 23% do Bitcoin no quarto trimestre e continuaram posicionando-se agressivamente para mais ganhos até o final do ano.
De acordo com a CryptoQuant, o nível de pressão de venda do Bitcoin superou o despejo do início de 2025 durante as guerras tarifárias de Trump, como ilustrado por uma queda acentuada na métrica Taker Buy Sell Ratio.
Fonte: CryptoQuant
Os vendedores a descoberto de Bitcoin [BTC] recuperaram a dominância nos últimos cinco dias, já que a demanda por ETF diminuiu ainda mais durante o feriado de Natal e em meio ao sentimento geral fraco.
Interesse institucional cai para níveis de 2024
Desde 18 de dezembro, os produtos Spot ETF dos EUA registraram saídas líquidas diárias consecutivas. Isso faz parte da diminuição mais ampla da demanda por ETFs desde meados de outubro.
O Open Interest na Chicago Mercantile Exchange também caiu drasticamente. Ficou abaixo de US$ 10 bilhões pela primeira vez desde setembro de 2024, sinalizando uma clara mudança de aversão ao risco entre os investidores institucionais.
Fonte: Velo
A queda na participação institucional decorreu em grande parte do colapso da estratégia de basis trade. Essa estratégia envolve comprar ETFs spot enquanto vende a descoberto uma posição equivalente em futuros da CME para capturar rendimento.
Esse rendimento atingiu o pico próximo de 10% no início de 2025. Desde então, caiu para cerca de 5%, tornando a operação menos atraente e mais arriscada para fundos de hedge e outros grandes players.
Com a demanda limitada por ETF e a ausência de qualquer catalisador forte, alguns analistas projetaram uma possível queda abaixo de US$ 80.000 no início de 2026.
No entanto, as posições vendidas alavancadas podem ser rapidamente liquidadas se o BTC disparar para US$ 90.600. Cerca de US$ 3 bilhões em shorts alavancados estavam posicionados nesse nível, com outro alvo imediato em US$ 88.700 em caso de busca por liquidez.
Fonte: CoinGlass
Por outro lado, posições compradas alavancadas em US$ 83.900 e US$ 86.100 também podem ser liquidadas caso haja uma volatilidade acentuada para baixo.
Curiosamente, os operadores de opções também estavam apostando em níveis semelhantes. Segundo dados da Arkham, os maiores volumes de opções nas últimas 24 horas se concentraram em US$ 85.000 para uma possível queda e US$ 88.000 e US$ 90.000 para possíveis alvos de alta.
Fonte: Arkham
No geral, o posicionamento aponta para uma ação de preço dentro de um intervalo no início do novo ano, com grandes players se protegendo ativamente contra um risco de queda para US$ 85.000 novamente.
Considerações Finais
- Os vendedores a descoberto de Bitcoin intensificaram suas posições no final do ano e miram outra possível queda para US$ 85.000 novamente.
- A demanda institucional por BTC diminuiu com o Open Interest da CME caindo para níveis de 2024.
