O mercado de derivativos de criptomoedas processou quase US$ 86 trilhões em volume total em 2025, um ano marcado pela adoção institucional e testes de estresse sem precedentes. Um novo relatório da CoinGlass revela uma média diária de aproximadamente US$ 265 bilhões, consolidando os derivativos como o principal local para descoberta de preços.
A Binance manteve sua liderança, processando US$ 25,09 trilhões, ou 29,3% do volume global. Um segundo escalão competitivo, incluindo OKX, Bybit e Bitget, elevou a participação de mercado combinada das quatro principais exchanges para cerca de 62,3%. A estrutura do mercado mudou fundamentalmente de um modelo impulsionado pelo varejo e alta alavancagem para um dominado por hedge institucional, operações de arbitragem e fluxos relacionados a ETF.
Testes de Estresse Sistêmicos Expondo Fragilidade do Mercado
Essa maturação introduziu cadeias de alavancagem mais profundas e novos riscos sistêmicos. O mercado suportou testes de estresse severos, com liquidações forçadas totais estimadas em US$ 150 bilhões no ano.
“Eventos extremos que eclodiram durante 2025 impuseram testes de estresse em escala sem precedentes nos mecanismos de margem existentes, regras de liquidação e caminhos de transmissão de risco entre plataformas,” afirmou o relatório da CoinGlass.
Um único evento de desalavancagem em outubro, supostamente desencadeado pelo anúncio do presidente Trump de tarifas de 100% sobre importações chinesas, resultou em mais de US$ 19 bilhões em liquidações em apenas dois dias.
Capital Institucional Redefine a Estrutura do Mercado
A enxurrada de capital institucional, liberada pelos ETFs à vista, alterou permanentemente a estrutura do mercado. A Chicago Mercantile Exchange (CME) solidificou sua dominância em derivativos de BTC, superando a Binance em interesse aberto de futuros por períodos significativos, já que as instituições preferem ambientes regulados para hedge e operações de arbitragem.
Embora a Binance ainda comande o volume, a liderança da CME em interesse aberto sinaliza uma mudança estrutural. O mercado não é mais um sistema isolado. Agora, é altamente sensível a choques macroeconômicos, com cadeias de alavancagem capazes de criar liquidações em cascata, como demonstrado durante a liquidação impulsionada pelas tarifas em outubro.
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