Opinião: tokens devem capturar valor on-chain, enquanto ações devem capturar valor off-chain

BlockBeats News, em 24 de dezembro, Jake Chervinsky, Chief Legal Officer da empresa de venture capital em criptomoedas Variant Fund, publicou nas redes sociais: “O debate sobre tokens e ações está apenas começando. Muitos projetos cripto nasceram na era anterior ao ex-presidente da SEC, Gary Gensler, quando a forte pressão regulatória forçou as empresas desenvolvedoras a direcionarem quase todo o valor para ações, e não para tokens. Agora, o ambiente regulatório está mudando, novas oportunidades estão surgindo, e ainda será necessário muito tempo e experimentação para entender como (ou se) tokens e ações podem funcionar bem juntos. Este novo ciclo de experimentação está começando agora.

Não tenho uma posição específica sobre o caso da Aave, só quero enfatizar um ponto: clareza é sempre o mais importante. Os detentores de tokens precisam saber exatamente o que possuem, o que podem controlar e o que não podem controlar. O espaço de design para captura de valor dos tokens é extremamente amplo, muito maior do que o das ações tradicionais. Acredito que, por um bom tempo, é improvável que surja um modelo padronizado de tokens como existe para ações. Entendemos que tokens devem carregar valor on-chain, enquanto ações devem carregar valor off-chain. A principal inovação desbloqueada pelos tokens é a propriedade auto-soberana de ativos digitais. Os tokens permitem que os detentores possuam e controlem diretamente a infraestrutura on-chain sem depender de intermediários off-chain.

O valor off-chain é diferente. Os detentores de tokens não podem possuir ou controlar diretamente receitas ou ativos off-chain, então, na maioria dos casos, esse valor deve pertencer às ações, não aos tokens. Claro, outros modelos também podem funcionar. Alguns projetos podem optar por um modelo de ativo único, sem ações; outros podem decidir tratar seus tokens como securities tokenizados e seguir as novas regras que a SEC estabelecerá para esse mercado.”