CryptoQuant: O crescimento da demanda por bitcoin desacelerou significativamente e o mercado está entrando em uma fase de bear market

De acordo com reportagem da Jinse Finance, a CryptoQuant publicou um artigo afirmando que o crescimento da demanda por Bitcoin desacelerou significativamente, sinalizando a possível chegada de um mercado de baixa. Desde 2023, o Bitcoin passou por três grandes ondas de demanda à vista — impulsionadas pelo lançamento dos ETFs spot nos EUA, pelos resultados das eleições presidenciais americanas e pela bolha das empresas de tesouraria de Bitcoin —, mas o crescimento da demanda ficou abaixo do nível de tendência. Isso indica que a maior parte da nova demanda deste ciclo já foi absorvida, e os principais pilares de sustentação dos preços desapareceram. A demanda institucional e dos grandes detentores está atualmente se contraindo, em vez de se expandir: os ETFs spot de Bitcoin dos EUA passaram a registrar vendas líquidas no quarto trimestre de 2025, com uma redução de 24.000 Bitcoins em suas posições, em forte contraste com o aumento observado no quarto trimestre de 2024. Da mesma forma, o crescimento dos endereços que detêm entre 100 e 1.000 Bitcoins (representando ETFs e empresas de tesouraria) também está abaixo da tendência, ecoando a deterioração da demanda observada no final de 2021, antes da chegada do mercado de baixa em 2022. O mercado de derivativos confirma a diminuição do apetite por risco: a taxa de financiamento dos contratos perpétuos (média móvel de 365 dias) caiu para o nível mais baixo desde dezembro de 2023. Historicamente, essa queda reflete uma menor disposição em manter posições compradas, um padrão que geralmente ocorre em mercados de baixa, e não de alta. A estrutura de preços piorou com o enfraquecimento da demanda: o Bitcoin caiu abaixo de sua média móvel de 365 dias, um importante suporte técnico de longo prazo que historicamente serviu como linha divisória entre mercados de alta e de baixa. O ciclo de demanda, e não o halving, impulsiona o ciclo de quatro anos do Bitcoin: a atual queda reforça ainda mais que o comportamento cíclico do Bitcoin é determinado principalmente pela expansão e contração do crescimento da demanda, e não pelo próprio evento de halving ou pelo desempenho passado dos preços. Quando o crescimento da demanda atinge o pico e começa a recuar, o mercado de baixa geralmente se segue, independentemente das dinâmicas do lado da oferta. Os pontos de referência para queda sugerem que a magnitude do mercado de baixa pode ser relativamente pequena: historicamente, o fundo do mercado de baixa do Bitcoin coincide com o preço realizado, atualmente próximo de US$ 56.000, o que implica que a retração em relação ao recente topo histórico pode chegar a 55% — a menor retração já registrada. O suporte de médio prazo é esperado em torno de US$ 70.000.