O ciclo do Bitcoin vai sobreviver à política monetária americana?

Desde o seu início, o bitcoin seguiu um mecanismo quase perfeito. A cada quatro anos, o halving vinha para reiniciar o motor, como um metrônomo. Mas os tempos mudam. Em 2025, a gravidade matemática já não é suficiente. Os ciclos estão distorcidos, desacelerados, às vezes invertidos. O preço do BTC já não reage apenas ao halving ou às narrativas. Ele é sugado para outra dimensão: a das taxas de juros, do Fed e da política monetária global. O bitcoin cresceu, e agora vive no mesmo mundo que outros ativos de risco.

Halving ou Eleições: Quem Realmente Segura o Volante do Bitcoin?

Por muito tempo, a indústria cripto adorou a ideia de um “ciclo de 4 anos”. Simples, reconfortante. Mas Markus Thielen (10X Research) joga uma pedra no lago:

Não é o halving que dita o ritmo, mas sim as eleições de meio de mandato. Elas geralmente coincidem com um período de consolidação para os mercados de ações. Ao olhar para os picos do Bitcoin em 2013, 2017 e 2021, todos caem no quarto trimestre. Isso se encaixa muito melhor do que as datas de halving, que por si só mudam.

Ele observa que os picos sempre ocorreram no final do ano: dezembro de 2013, dezembro de 2017, novembro de 2021. E hoje?

Com um Fed confuso, política econômica pouco clara e divisões internas, a máquina está travada. Jerome Powell pode multiplicar discursos, mas os mercados não ouvem nada claro. Resultado: o Bitcoin saiu do seu canal de alta iniciado em 2023. Os investidores já não sabem a quem recorrer.

E essa incerteza não poupa outras criptos. Em um mercado dominado pela incerteza macro, as altcoins sofrem ainda mais. Ethereum estagna, outras desaparecem. Thielen alerta que sem um ressurgimento dos aportes, o mercado cripto não irá se recuperar. 

Bitcoin, Juros e Confusão: O Mercado Procura um Maestro

O primeiro movimento do mercado após um anúncio do Fed é sempre o errado, acreditam alguns traders. No dia da última decisão do Fed, o Bitcoin saltou para 94.000 dólares... antes de cair para 89.000.

O motivo? Uma coletiva de imprensa de Jerome Powell considerada ambígua: ele começa neutro, termina dovish, mas a mensagem oficial permanece hawkish. Em resumo, nada decisivo. A análise de Thielen é implacável: 

Powell começou com uma visão equilibrada. Mas ao longo da coletiva, ficou cada vez mais dovish, o que confundiu os mercados. Ele muda constantemente de tom. 

Enquanto isso, os fluxos para ETFs de Bitcoin estão desacelerando. Em dezembro de 2023, 34 bilhões de dólares correram para produtos cripto. Em 2025, são apenas 22 bilhões. Pior: os fluxos on-chain agora são negativos. As instituições mantêm distância. E CEXs como Coinbase ou Binance veem sua atividade cair devido à falta de volume.

Nesse contexto, os ciclos cripto já não podem ser lidos como antes. Mesmo os defensores do superciclo, como Tom Lee, têm dificuldade em convencer. Ele argumenta que uma recuperação no ISM (índice de atividade manufatureira) poderia reiniciar o Bitcoin. Mas Thielen é cético: a economia já não é industrial. O ISM já não reflete nada. 

CEX, IPO e Altcoins: Rumo a Outro Ciclo Cripto?

Enquanto o ciclo do Bitcoin estagna, outro motor surge: as bolsas de valores. IPOs cripto, de Circle a Robinhood, chamam atenção. Até investidores coreanos, há muito tempo fãs de altcoins, voltam-se para ações cripto americanas. Thielen cita um dado revelador: em certo momento, o volume cripto na Coreia superou o de todas as ações locais combinadas em 50%.

Mas essa mudança é lógica. O dinheiro institucional já não quer o token 733 do CoinMarketCap. Quer regulação, balanços auditados, liquidez. Resultado: altcoins fora de Ethereum e BNB atravessam um deserto. E mesmo assim, BNB só se mantém graças ao seu ecossistema, rendimentos e momentum interno.

Os ciclos cripto, portanto, estão mudando. Não estão mortos, mas mudam de forma. E como diz Thielen: “Enquanto não houver aportes líquidos, o mercado cripto não irá a lugar algum.”

5 Pontos-Chave para Lembrar Sobre BTC e Política Monetária

• Preço atual do Bitcoin: 89.005 dólares, em queda após tentativa de alta para 94.000;
• ETFs cripto: 34 bilhões de dólares de aportes em dezembro de 2023, apenas 22 bilhões em 2025;
• Primeiros fluxos negativos na blockchain do Bitcoin desde agosto de 2023;
• Volume cripto na Coreia: 25 bilhões de dólares em um dia, contra 15 bilhões de toda a bolsa;
• 59 bilhões de dólares em desbloqueios previstos em altcoins em 2025, um verdadeiro freio à recuperação.

Um último elemento a não subestimar nesta equação: os detentores históricos de Bitcoin. Esses “hodlers” que se recusam a vender, mesmo nos picos, limitam a liquidez disponível. Sua inércia pode desacelerar os movimentos de preço, especialmente em um mercado já tenso. Entender seu papel torna-se, assim, crucial para antecipar a próxima fase do ciclo.