Taxas de Financiamento Garantido Overnight Voltaram aos Níveis Altos do Início do Ano, Fed Precisa Reiniciar o Afrouxamento Quantitativo para Resolver Problemas

Em 3 de julho, a taxa de financiamento overnight garantido (SOFR) subiu para 5,4% na segunda-feira, igualando o recorde de seis anos estabelecido em 2 de janeiro, de acordo com o Federal Reserve Bank de Nova York. A taxa representa o custo para os bancos de tomar emprestado dinheiro colateralizado por Títulos do Tesouro dos EUA durante a noite. O aumento é indicativo de liquidez apertada e restrição de empréstimos overnight, uma dinâmica de mercado vista pela última vez em setembro de 2019, após o qual o Federal Reserve injetou liquidez no mercado de recompra, onde as instituições tomam e emprestam dinheiro a curto prazo usando Títulos do Tesouro dos EUA como garantia.

David Brickell, um executivo da plataforma de criptomoedas FRNT Financial, com sede em Toronto, disse que a situação é algo para o mercado se preocupar no curto prazo. Pode haver alguma pressão de financiamento após o final do segundo trimestre. No entanto, isso é reminiscento do aumento nas taxas de financiamento de recompra que experimentamos em 2019, onde começamos a ver pressão sobre a dívida governamental excessiva e a emissão de títulos do Tesouro. Eventualmente, o Fed precisará encerrar o aperto quantitativo ou a contração do balanço e reiniciar as injeções de liquidez semelhantes ao afrouxamento quantitativo. O sistema financeiro não pode absorver esse nível de dívida sem a liquidez do Fed. Em última análise, o Fed em breve retornará ao modo de expansão do balanço como o provedor de liquidez de último recurso.