Como funciona o modo delta neutro na conta unificada de trading

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Este artigo explica o que é o modo delta neutro, como funciona, como ativá-lo e em que circunstâncias as posições são elegíveis para a proteção de classificação da ADL (desalavancagem automática). Inclui também exemplos práticos para o ajudar a compreender as regras de avaliação tanto ao nível da conta como ao nível do ativo.

 

O que é o modo delta neutro?

O modo delta neutro foi concebido para os traders que utilizam estratégias de hedging ou de arbitragem na conta unificada de trading.

Neste modo, pode combinar:

• Trading spot

• Trading com margem (cruzada)

• Trading de futuros (cruzada)

O sistema verifica a sua exposição direcional, também chamada de delta, em ambos:

• Ao nível da conta

• Ao nível dos ativos

Quando a sua conta cumpre os critérios de neutralidade, as posições elegíveis passam a estar sujeitas a controlos de risco diferenciados e a uma prioridade de ADL mais baixa. Isto pode reduzir a probabilidade de uma desalavancagem automática em condições de mercado extremas, mas não elimina o risco.

O modo delta neutro é adequado para:

• Arbitragem de taxas de financiamento

• Arbitragem de base

• Hedging em vários mercados, abrangendo trading spot, com margem e de futuros

• Estratégias quantitativas neutras

 

Principal vantagem

Quando a sua conta cumpre os critérios de neutralidade delta, as posições com hedging elegíveis recebem uma prioridade de ADL mais baixa.

Isto significa que:

• As posições com hedging têm prioridade menor na fila da ADL

• A probabilidade de desalavancagem automática pode diminuir em condições de mercado extremas

 

Âmbito de suporte

Item	Âmbito de suporte
Conta elegível	Conta unificada de trading
Tipos de trading	Spot/Margem (cruzada)/Futuros (cruzada)
Tipos de contratos de futuros	Futuros em USDT-M/Futuros em USDC-M/Futuros em Moeda-M
Ambiente	Trading em tempo real/Simulação de trading
Canais de acesso	Aplicação/Web/API (implementação em curso)

 

Como ativar o modo delta neutro

O modo delta neutro está atualmente disponível através da lista de permissões. Os utilizadores elegíveis podem ativá-la na página de trading:

Configurações → Modo da conta de trading

Na simulação de trading, não existem restrições de permissão. Todos os utilizadores podem experimentar este modo nesse local.

Antes de mudar o modo da conta, todas as seguintes condições devem ser cumpridas:

1. A sua conta é elegível para o modo delta neutro

2. Não existem posições de futuros isoladas

3. Não existem ordens abertas para contratos de futuros isolados

 

Como é avaliado o modo delta neutro

O sistema utiliza a métrica delta da conta para medir a exposição direcional global.

1. Capital da conta (USD)

Definição: o valor total em USD de todos os ativos de margem na conta após a conversão.

Fórmula: capital da conta (USD) = ∑todos os ativos × (capital do ativo × preço do ativo em USD)

Observação: os ativos não elegíveis como margem são excluídos.

2. Delta (USD)

Definição: a exposição estimada ao risco direcional da conta.

Fórmula: delta (USD) = ∑todos os ativos ABS [capital do ativo + delta dos futuros perpétuos + delta dos futuros a prazo] × preço do ativo em USD

Observações importantes

• As posições long líquidas excedentes no mercado spot não estão incluídas na exposição ao risco.

• Os ativos em stablecoins não são incluídos no cálculo do delta.

• As stablecoins continuam a ser incluídas no capital da conta.

• Os ativos que não são elegíveis como margem não são incluídos no cálculo do capital do ativo.

3. Rácio de capital delta

Fórmula: rácio de capital delta = d (USD) ÷ capital da conta (USD)

• Quando o rácio de capital delta é igual ou inferior a 20%, a conta é considerada neutra.

• Consulte o valor indicado na página de trading.

 

Como funciona a proteção ADL para posições com hedging

Quando uma posição cumpre os critérios de hedging, o sistema aplica um algoritmo de classificação de ADL específico.

Isto significa que:

• As posições com hedging têm uma classificação global mais baixa na fila da ADL.

• A lógica de classificação das posições com hedging mantém-se idêntica à das posições normais.

Para mais informações, consulte: Futuros da Bitget: introdução à desalavancagem automática.

 

Estudo de caso

1. Classificação ADL antes do ajuste

Utilizador	Modo de margem	Modo delta neutro	Rácio de capital delta	Rácio da posição líquida ao nível do ativo	Classificado como uma posição com hedging	Classificação
Utilizador 1	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	8%	2%	Sim	1
Utilizador 2	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	35%	2%	Não	2
Utilizador 3	Margem isolada de conta unificada	Ativado	8%	2%	Não	3.º
Utilizador 4	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	10%	3%	Sim	4
Utilizador 5	Conta clássica	Não aplicável	Não aplicável	Não aplicável	Não	5
Utilizador 6	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	12%	8%	Não	6

2. Classificação ADL após o ajuste

Utilizador	Modo de margem	Modo delta neutro	Rácio de capital delta	Rácio da posição líquida ao nível do ativo	Classificado como uma posição com hedging	Classificação
Utilizador 2	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	35%	2%	Não	1
Utilizador 3	Margem isolada de conta unificada	Ativado	8%	2%	Não	2
Utilizador 5	Conta clássica	Não aplicável	Não aplicável	Não aplicável	Não	3.º
Utilizador 6	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	12%	8%	Não	4
Utilizador 1	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	8%	2%	Sim	5
Utilizador 4	Margem cruzada de conta unificada	Ativado	10%	3%	Sim	6

No exemplo acima:

• Utilizador 5: o modo delta neutro não se aplica a contas clássicas. Este utilizador participa, portanto, na classificação ADL de acordo com a lógica padrão.

• Utilizador 3: o modo delta neutro está ativado para a conta, mas a posição é uma posição de margem isolada. A proteção aplica-se apenas a posições de margem cruzada. As posições de margem isolada não estão incluídas na avaliação da posição com hedging, pelo que a sua classificação não é afetada.

• Utilizador 2 e 6: ambos têm posições de margem cruzada e ativaram o modo delta neutro. No entanto, não são classificados como posições com hedging porque o rácio de capital delta do Utilizador 2 excede 20%, enquanto o rácio de posição líquida ao nível do ativo do Utilizador 6 excede 5%. Portanto, as suas classificações não são afetadas.

• Utilizador 1 e 4: ambos possuem posições de margem cruzada e cumprem as condições tanto ao nível da conta como ao nível do ativo. São classificados como posições com hedging e as suas classificações são movidas para o final da fila. A sua ordem relativa dentro do grupo permanece inalterada (o Utilizador 1 classifica-se à frente do Utilizador 4) porque a lógica de classificação da pontuação ADL dentro do grupo não é afetada.

• Este mecanismo de proteção apenas reduz a prioridade das posições com hedging na fila ADL. Não elimina completamente o risco de desalavancagem automática durante condições de mercado extremas.

 

Critérios para identificar uma posição com hedging

Uma posição deve cumprir as condições a seguir, tanto ao nível da conta como ao nível do ativo.

1. Condição ao nível da conta

O seu rácio de capital delta deve ser igual ou inferior a 20%.

Consulte o valor apresentado na página de trading para obter o valor mais recente.

2. Condição do ativo

A posição de futuros de um único ativo deve ser efetivamente protegida por posições spot no mesmo ativo.

Fórmula de validação: posição líquida de futuros do ativo ÷ posição total do ativo ≤ 5%

• Apenas as posições que cumpram ambas as condições podem beneficiar da proteção de classificação de ADL enquanto posições com hedging.

• Os ativos que não são elegíveis como margem não são incluídos no cálculo do capital do ativo.

 

Exemplos de avaliação de posições com hedging

Para facilitar a compreensão, os exemplos abaixo partem do pressuposto de que:

• Preço da BTC = 60,000 USD

• Preço do ETH = 2000 USD

• Rácio de capital delta da conta ≤ 20%

• Posição líquida de futuros do ativo ÷ posição total do ativo ≤ 5%

• Taxas e L/P não realizado não incluídos.

Observação: estes exemplos servem apenas para fins ilustrativos.

 

Cenário 1: cumpre os critérios da posição com hedging

Tipo	Saldo/posições da conta
Spot	10 BTC, 5 ETH
Futuros	Futuros perpétuos de BTCUSDT: posição short de 10 BTC

1. Cálculo ao nível da conta

A. Capital da conta: capital da conta = 10 × 60,000 + 5 × 2000 = 610,000 USD

B. Delta (USD): delta (USD) = 0 + 0 = 0 USD

C. Rácio de capital delta: rácio de capital delta = 0 ÷ 610,000 = 0%, isto é ≤ 20%. Por conseguinte, a condição ao nível da conta está preenchida.

2. Cálculo ao nível do ativo (posição em BTC)

A. Posição líquida de futuros para o ativo: posição líquida de futuros = 0

B. Posição total para o ativo: posição total = 10

C. Posição líquida de futuros ÷ posição total: 0 ÷ 10 = 0%, isto é ≤ 5%. Por conseguinte, a condição ao nível do ativo está preenchida.

Conclusão: esta posição cumpre as condições tanto ao nível da conta como ao nível do ativo. É classificada como uma posição com hedging e é elegível para proteção de classificação de ADL.

 

Cenário 2: não cumpre os critérios da posição com hedging (condição ao nível da conta não cumprida)

Tipo	Saldo/posições da conta
Spot	10 BTC
Futuros	Futuros perpétuos de BTCUSDT: posição long de 5 BTC

1. Cálculo ao nível da conta

A. Capital da conta: capital da conta = 10 × 60,000 = 600,000 USD

B. Delta (USD): delta (USD) = 5 × 60,000 = 300,000 USD

C. Rácio de capital delta: rácio de capital delta = 300,000 ÷ 600,000 = 50%, isto é > 20%. Por conseguinte, a condição ao nível da conta não está preenchida.

Conclusão: esta posição não cumpre a condição ao nível da conta. Não é classificada como uma posição com hedging e não é elegível para a proteção de classificação de ADL.

 

Cenário 3: não cumpre os critérios da posição com hedging (condição ao nível do ativo não cumprida)

Tipo	Saldo/posições da conta
Spot	500,000 USDT
Futuros	Futuros perpétuos de BTCUSDT: posição long de 1 BTC

1. Cálculo ao nível da conta

A. Capital da conta: capital da conta = 500,000 + 1 × 60,000 = 560,000 USD

B. Delta (USD): delta (USD) = 1 × 60,000 = 60,000 USD

C. Rácio de capital delta: rácio de capital delta = 60,000 ÷ 560,000 = 10.71 %, isto é ≤ 20%. Por conseguinte, a condição ao nível da conta está preenchida.

2. Cálculo ao nível do ativo (posição em BTC)

A. Posição líquida de futuros para o ativo: posição líquida de futuros = 1

B. Posição total para o ativo: posição total = 1

C. Posição líquida de futuros ÷ posição total: 1 ÷ 1 = 100%, isto é > 5%. Por conseguinte, a condição ao nível do ativo não está preenchida.

Conclusão: esta posição cumpre a condição ao nível da conta, mas não cumpre a condição ao nível do ativo. Não é classificada como uma posição com hedging e não é elegível para a proteção de classificação de ADL.

 

Perguntas frequentes

1. Preciso de encerrar as posições antes de ativar o modo delta neutro?

Não. Não é necessário encerrar as posições, mas deve cumprir os requisitos para a mudança do modo da conta.

2. O que acontece se a minha conta deixar de cumprir os critérios de neutralidade?

O sistema aplicará automaticamente a lógica padrão da conta para a gestão de risco e a classificação da ADL.

3. É possível que diferentes ativos sirvam de hedging uns para os outros?

Não. O hedging é avaliado com base no mesmo ativo subjacente. Por exemplo, o saldo em BTC só pode servir de hedging para posições em futuros de BTC.

4. Os ativos de stablecoins são incluídos no cálculo do delta?

Não. As stablecoins, como USDT e USDC, não são incluídas no cálculo do delta. No entanto, estão incluídas no capital da conta.

5. A ativação do modo delta neutro afeta as regras de margem ou de liquidação?

Não. O modo delta neutro afeta principalmente a prioridade na classificação da ADL. Isso não altera os cálculos das margens, as regras de liquidação nem as políticas de controlo de risco.

6. Por que razão a minha posição não foi classificada como uma posição com hedging?

Os possíveis motivos incluem:

• O rácio de capital delta da sua conta excede o limite

• A posição de futuros não está efetivamente protegida pelas posições spot no mesmo ativo

• O rácio da posição líquida ao nível dos ativos excede o limite

7. A proteção de classificação da ADL garante que não serei alvo de uma desalavancagem automática?

Não. Isso apenas reduz a prioridade da posição na fila de ADL. A desalavancagem automática pode ainda ocorrer em condições de mercado extremas.

8. Tenho uma grande quantidade de ativos spot. Por que é que a minha posição ainda não é considerada protegida?

A avaliação delta neutro baseia-se na exposição ao mesmo ativo. A detenção de grandes quantidades de outros ativos ou stablecoins não constitui um hedging para uma posição em contratos de futuros de outro ativo.

 

Aviso legal: o modo delta neutro foi concebido para melhorar a experiência de trading em estratégias de hedging, mas as oscilações do mercado podem continuar a envolver riscos. Faça trading de acordo com a sua própria tolerância ao risco.