- Hyperliquid Labsは、1月6日にリリース予定の1,200,000 HYPEを皮切りに、24ヶ月にわたるチームアンロックを開始します。
- 新しいベスティングルールにより月次アンロックのタイミングが変更され、チーム割り当ては30％減少しました。
- 事前に3,700万HYPEのバーンと継続的な買戻しが、ベスティング開始時の供給バランスを支えています。
Hyperliquid Labsは、1月6日にチームベスティングサイクルの初回ラウンドを開始し、先週末にアンステーキングした1,200,000 HYPEトークンをリリースする予定です。この動きは数ヶ月にわたって議論されてきた2年間の分配計画の始まりを示し、より明確な月次ペースで実行に移されます。
報道によると、トークンは12月28日にアンステーキングされたものの、予定日にチームウォレットへ送付されるまで移動しないため、トレーダーには市場の変動を見極めるための短い猶予が残されています。
より小規模なアンロックと新しい月次リズム
1月の割り当てには注目すべき調整が含まれています。プロトコルはチームの予定リリースを1,700,000トークンから1,200,000トークンに削減し、当初予定されていた量のおよそ30％をカットしました。この変更はカレンダーのシフトも伴っています。
月末のアンロックではなく、Hyperliquid Labsは毎月6日にプロセスを移し、月末の供給ショックが起こりにくい安定したリズムを提供します。チーム割り当てはHYPE全供給量の約23.8％を占め、24ヶ月にわたり均等にベストされます。
各トランシェはプロトコルの4億2千万トークンの約0.3％分に相当し、比較的小規模ですが、2年間にわたる累積フローにより、プロジェクトが新規供給とともに排出管理をどう行うかアナリストは注視しています。改訂スケジュールは共同創設者Iliensincからコミュニティチャネルで共有されたアップデートを受けて決定されました。
出典：X
以前の計画では、12月29日にチーム分を含む約9,900,000トークンのアンロックが予定されており、より大きな影響をもたらす見込みでした。しかし、このリリースは改訂後の枠組みでは実施されなくなっています。
バーンとオフセットで供給をバランス
Hyperliquidのトークン設計は過去に複数のストレス局面を経験しています。11月には、インセンティブを含む約2,600,000トークンのアンステーキングが発生しました。再ステーキングやトレジャリーによるオフセット後、約900,000トークンが流通に入ったと見積もられています。
この期間には約17％の価格下落も重なりました。それでもプロジェクトは約1,900,000トークンの買戻しを実施し、新たに出回る供給の大部分を吸収しました。より注目すべき構造的な調整としては、ガバナンスがAssistance Fundからおよそ3,700万HYPEトークンのバーンを承認したことが挙げられます。
この決定により、流通供給量の約13％が削減され、過去の政策ステップよりも長期予測に大きな変化をもたらしました。日々の運用では、システムは控えめなネットインフレとなっています。
買戻しで約21,700トークンが除去される一方、ステーキング排出でおよそ26,700トークンが追加されます。この差は大きくありませんが、月次アンロックが定期的かつ減額された量で導入されることで、市場は供給動向をより注視するようになっています。
市場の受け止めと取引状況
発表後、市場の反応は穏やかですが一定の動きが見られました。改訂されたスケジュールが流れた後、HYPEは一時的に上昇し、一部のトラッカーで日次3％超の上昇が記録されました。
この動きの大半は投機的な熱狂よりも、透明性の向上に起因するものと見られています。1月の割り当ては現在の価格で3,000万～3,300万ドル相当であり、トレーダーはこのイベントを流動性全体の期待に織り込んでいるようです。
記事執筆時点で、HYPEは約25.84ドルで取引されており、過去24時間で0.81％上昇、時価総額は約87.7億ドルとなっています。これらの数字は、複数の供給関連ニュースを大きな混乱なく市場が吸収してきたことを示しています。
関連記事：Lummis、暗号法案が証券と商品を分離すると発言
インセンティブアラインメントと構造的シグナル
一部のアナリストは、割り当て減少を第4四半期の収益鈍化への対応と見ています。Yunt CapitalのStevenは、今後のアンロック規模が収益動向に比例するのか疑問を呈しましたが、プロジェクト側はベスティング量をプロトコルのパフォーマンスに連動させていません。
現時点で固定されているのはタイミングのみで、アンロック量は未決定です。予測可能な月次スケジュールへの移行により、HYPEの供給カーブのペースが変化しています。安定したアンロック、定期的なバーン、継続的な買戻しにより、トークン構造はリアクティブな介入よりも透明な仕組みに依存するようになりました。
