4.5%急落後、今はゴールドをベアで見るリスクがブルで見るよりはるかに大きい？

汇通网12月30日讯—— 火曜日（12月30日）、スポットゴールド市場はアジア時間帯で下げ止まり反発し、一時1オンスあたり4,380ドルに達し、現在は4,375ドル付近で取引されており、日中で約1%上昇しています。この動きは前取引日の歴史的な急落に対する技術的な修正です。今回の激しい変動は年末の取引が閑散とする中で発生し、流動性の薄さが価格変動の幅を拡大させましたが、市場の根本的なロジックは純粋な投機的熱狂から、長期的な構造的サポートの再確認へと変化しています。

火曜日（12月30日）、スポットゴールド市場はアジア時間帯で下げ止まり反発し、一時1オンスあたり4,380ドルに達し、現在は4,375ドル付近で取引されており、日中で約1%上昇しています。この動きは前取引日の歴史的な急落に対する技術的な修正です。月曜日には金価格が過去最高値4,549.71ドルから4.5％以上大きく下落し、10月21日以来最大の日中下落幅を記録、最安値は4,300ドル付近まで下落しました。今回の激しい変動は年末の取引が閑散とする中で発生し、流動性の薄さが価格変動の幅を拡大させましたが、市場の根本的なロジックは純粋な投機的熱狂から、長期的な構造的サポートの再確認へと変化しています。

ファンダメンタルズ分析：強気・弱気要因が交錯、長期的ロジックは不変

現在のゴールド市場は、長期的な強気要因と短期的な弱気要因がせめぎ合う局面にあります。


まず、金融政策の見通しがゴールドにとって最も根本的なサポートとなります。市場では米連邦準備制度理事会（FRB）が2026年に利下げサイクルに入るとの見方が広がっています。有名な金利観測ツールによると、直近（例えば来年1月）の即時利下げへの期待は高くありませんが、来年中に少なくとも2回の利下げへの期待は引き続き強固です。低金利、あるいは利下げが期待される環境下では、無利息資産であるゴールドを保有する機会コストが顕著に低下し、これは金価格にとって長期的なプラス材料となります。
次に、地政学的リスクプレミアムが継続しています。最近のロシア・ウクライナ情勢には新たな波乱があり、関連する出来事は地域の緊張感を高め、市場のリスク回避需要を持続的に刺激しています。このような地政学的不確実性は、ゴールドが究極の安全資産として需要される常態的な要因です。
最後に、深い構造的な転換が進行中です。2022年以降、世界各国の中央銀行は外貨準備の多様化を図るため、ゴールドの保有を継続的に増やしています。この買い行動は国家戦略に基づいており、短期的な価格変動に左右されず、ゴールド市場に強固で持続的な買い手の力をもたらしています。同時に、世界の投資界では従来の60/40株式・債券投資モデルの見直しが進み、一部の機関がゴールドなどのハードアセットをコアポートフォリオに組み入れる動きもあり、戦略的な面からゴールド需要の構造が変化しています。


しかし、短期的には市場にいくつかの具体的なプレッシャーも存在します。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は最近、ゴールドおよびシルバー先物の証拠金要件を引き上げました。この措置はトレーダーのポジションコストを直接的に増加させ、大規模なテクニカル利食いとポジション調整を引き起こし、月曜日の急落の最も直接的な引き金となりました。さらに、年末の時期には欧米の機関投資家が徐々に休暇に入り、市場流動性が低下しやすく、価格の異常な大幅変動が発生しやすい環境となります。一部の有名な商品指数が来年初めに構成比率の調整を予定しており、それに連動するファンドがパッシブなリバランスを行うことで、追加的な売り圧力がかかる可能性もあります。
市場心理の面では、直前の急速な上昇を受けて、ゴールドの相対力指数（RSI）はすでに極端な買われ過ぎの領域に入っており、テクニカルな調整の必要性が高まっています。どんな小さな動きでも利益確定売りが集中する可能性があります。

テクニカル分析：重要サポートゾーンが試され、短期的にはレンジ調整へ

現在の240分足チャートのテクニカル指標を踏まえると、市場の状態を明確に位置付けることができます。


現在の価格（4,375.10ドル）は微妙なテクニカルポイントに位置しています。月曜日の急落後、価格は一時的に日中安値から離れたものの、依然としてグリーンの60期間単純移動平均線（4,454.19ドル）を大きく下回っています。ボリンジャーバンド（パラメータ20,2）のミッドバンドは4,354.61ドルで、現在の金価格はかろうじてこの水準を回復しており、強気筋が短期的なコントロール権を取り戻そうとしていることを示しています。しかし、MACD指標のファーストラインとスローライン（DIFF: -20.04、DEA: -28.32）は依然としてゼロラインの下にあり、かつデッドクロス状態で、下落圧力がやや弱まっているものの、全体のトレンドはまだ反転していません。
よりマクロなチャート構造で見ると、月曜日の急落により金価格はボリンジャーバンドの上限から一気にミッドバンド付近まで下落しました。このエリア（4,300～4,350ドル）は、12月中下旬のレンジ上限、重要な心理的整数ポイント、そして直近上昇トレンドのフィボナッチリトレースメントなど、複数の重要なテクニカルサポートが集中する場所です。そのため、このゾーンは短期的な強気・弱気の分岐点となります。

今後のトレンド展望：熱狂から理性へ、構造的なブル相場の基盤は健在

今後を展望すると、ゴールド市場は2025年末の爆発的な一方向上昇から、2026年にはより構造的かつ変動性の高い、しかしより成熟した運営段階へと移行する見通しです。

短期（今後数日～数週間）： 市場は主に月曜日の大幅な値動きを消化し、強気・弱気のバランスを再評価することになります。年末の閑散取引により、価格変動の激しさが続く可能性があります。近日発表予定のFRB12月FOMC議事録が注目の的となる見込みで、今回の会合は内部で大きな意見の相違があったとされており、議事録の中での経済評価や利下げパスの表現が、市場に新たな短期的取引ロジックを提供する可能性があります。金価格はおそらく4,300～4,450ドルのコアレンジ内で大きく変動し、時間をかけて極端なテクニカル指標を修正し、新たなファンダメンタル材料を待つ展開となりそうです。

中長期（2026年）： ゴールドブル相場を支えるコアロジックは崩れていませんが、その現れ方は変化します。中央銀行の金購入、脱ドル化による外貨準備の再配分、そして機関投資家のハードアセットへの配分増加といった構造的需要が、金価格の“バラスト”として引き続き強力な下支えとなり、深押しを抑制します。しかし、投資家は2025年のような驚異的な上昇の再現を期待すべきではありません。市場は実質金利の見通し、地政学的リスクイベント、ドルの動向などに基づくレンジアップトレンドに重きを置くでしょう。ボラティリティが新常態となり、激しいテクニカル調整も時折発生しますが、これは市場の健全な循環とトレンド継続の一部であり、ブル相場終焉のシグナルではありません。

著名アナリストのカイル・ローダ氏は、年末の閑散期の流動性状況が市場のボラティリティを高めていると指摘しています。また、シニアマーケットアナリストのKelvin Wong氏はゴールドに対する長期強気見通しを維持しており、今後6カ月間の金価格ターゲットを5,010ドルとしています。業界のベテラン専門家ロバート・ゴットリーブ氏の見解も代表的で、現在の市場は投機的なドライバーから構造的な需要に支えられる新時代に移行しつつあり、これは上昇の基盤がより堅固になることを意味すると述べています。

まとめると、スポットゴールドは歴史的な高値を更新した後の急激な調整で、極端な買われ過ぎのテクニカル状態と短期流動性リスクを一気に解消しました。プロセスは激しかったものの、長期強気基盤は揺るいでいません。市場参加者にとって、“熱狂的なスパート”から“堅実なトレッキング”へのモード転換を理解し適応することが極めて重要です。今後、ゴールドのパフォーマンスは戦略資産、セーフヘブン、通貨信用ヘッジとしての本質的な役割とより密接に結びつき、より高い価格帯で、変動とチャンスが共存する新たなステージを迎えることとなるでしょう。