Ethereumは下降トレンドをたどっており、過去3か月で価格は27.4%下落し、現在の価格は3,037.33ドルとなっています。この下落が続く中でも、最大級の暗号資産保有者の一つであるTrend Researchは、積極的な蓄積方針を緩める姿勢を示していません。Lookonchainが公表したオンチェーン分析によると、同社は繰り返しステーブルコインを借りてETHを購入しており、同社が長期的な回復を信じ続けていることが示されています。
最近のオンチェーン取引によると、Trend Researchは現在601,074 ETHを管理しており、直近の価格で約18.3億ドルに相当します。この蓄積は、同社が大量に借り入れを行い、主にUSDTでAaveというエコシステムでも最も活発なレンディングプラットフォーム上で合計9億5,800万ドルのステーブルコインを借り入れて資金調達しています。
一貫した借り入れとBinanceからの引き出しが蓄積パターンを示す
新たなトランスファーはループを特徴としており、Trend ResearchはUSDTを借り入れ、Binanceに送金し、そこからETHを自社ウォレットに引き出しています。最近数週間では、たいてい2,000万USDT単位でまとまった入金が行われ、その後大量のEthereumが引き出されるという、大規模かつ体系的な蓄積が続いています。
Arkhamのトランザクションフィードのデータによると、こうした取引が何十件も記録されており、頻繁に2,000万USDTのスワップや、1取引あたり9,000～46,000ETHの流入が行われています。これらの購入価格は10月以降下落傾向にあるものの、蓄積は一貫して続いています。
オンチェーン価格によると、Trend Researchによる購入の平均価格は約3,265ドルであり、市場で売られている価格よりやや高めです。ETHは現在その水準を下回って取引されているため、同社は未実現損失を抱えていますが、行動には戦略の転換が見られません。
Ethereumのボラティリティでも戦略的買いは止まらず
過去四半期のEthereumチャートを見ると、価格が4,500ドル台から現在の3,000ドル付近まで急落し、レバレッジをかけた保有者に影響が及んでいます。しかし、Trend Researchにとって市場の下落は新規参入の好機であり、リスクシグナルではありません。価格が下落してもウォレットの一貫した借り入れパターンから、高い確信を持った運用であり、2026年にはウォレットが回復する可能性が高いことがうかがえます。
市場関係者の間では、こうした借り入れによる蓄積がさらに価格下落した場合にリスクとなるのではと懸念されていますが、この手法は十分な流動性と高いボラティリティ耐性があることを示します。現時点で清算圧力は公には現れておらず、担保準備が十分に高いことを示しています。
クジラの動きが市場の関心を集める
Ethereumは最近、暗号資産市場全体の下落とともに人気が低下していますが、Trend Researchによる一貫したEthereumへのアプローチは、クジラの動きを監視するトレーダーたちの関心を集めています。Ethereumが反発し始めれば、同社は大きな利益を得ることができます。一方で、さらなる下落が続けば、借り入れに基づいた蓄積戦略の持続性が試されることになります。
