2025年Web3業界の「ありえない」十大事件まとめ

現実世界で起こる物語は、しばしば作られた物語よりもはるかにドラマチックだ。

執筆：Eric，Foresight News

2022年末、筆者はその年に起きた奇妙な事件をまとめたことがある。3年ぶりに、今回は2025年のWeb3を同じ方法で総括してみたい。

時は流れ、2025年のWeb3は3年前と比べて様変わりした。アドレスの入力ミスやパラメータ設定ミスといった初歩的なミスはほとんど見られなくなった。今年起きた出来事は、以前ほど「笑える」ものではないが、その突飛さはむしろ増している。人間性という最高の脚本家は、今なおその力を発揮し続けていると言えるだろう。

（以下の出来事は発生順に並べている。事件の解釈や「突飛指数」はあくまで筆者個人の見解であり、Foresight News社の公式見解ではない。読者諸氏のご判断に委ねる。気に入らなければスルーしてほしい。）

謎のチームが大統領関連Memeコインを操作、1億ドル超を収奪

事件の経過

年初、米国新大統領TrumpがMemeコインTRUMPを発行したことは広く知られている。その後、Trump夫人Melaniaやアルゼンチン大統領Mileiも、東八区2025年1月20日と2月15日に、それぞれ自身のSNSでMELANIAおよびLIBRAトークン（Mileiの投稿は削除済み）を宣伝した。

Trump夫人のトークン発行については特筆すべきことはない。発行者が売り抜けるのはPvPのMemeコイン界隈では珍しくなく、損をしても自己責任とされる。

しかしMileiのケースでは問題が発生した。LIBRAトークンが上場して数時間以内に、プロジェクト側が流動性プールから8,700万ドル相当のUSDCとSOLを引き上げ、価格が80%以上暴落した。このような流動性引き上げ行為は、コミュニティでも容認されず、非難が巻き起こった。Mileiは事態の拡大後、投稿を削除し、汚職調査を開始した。その後、LIBRAの背後にKIP ProtocolとKelsier Venturesがいることがコミュニティで暴露されたが、KIP Protocolは技術監督のみを担当していると主張し、マーケットメイカーのKelsier VenturesのHayden Davisは大統領チームが「土壇場で方針転換」したことが混乱を招いたと非難した。

その後、Bubblemapsが厳密なオンチェーン資金フロー分析を通じて、MELANIAとLIBRAのデプロイアドレスが同一アドレスと強く関連していること、さらにTRUST、KACY、VIBESなどのRug Pullプロジェクトにも関与していることを突き止めた。LIBRAのマーケットメイカーKelsier Venturesも、暗号KOLから「ファミリー型犯罪組織」と呼ばれた。

さらに、Milei政権内部にも「内通者」がいることが発覚し、Mileiの側近が500万ドルを受け取って大統領のLIBRA宣伝投稿を実現させたという。数百万ドルで1億ドル以上を手に入れるのは、確かに割の良い取引だ。

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選出理由

本稿中で「最も短いが最も大きな事件」かもしれない。資本と政治が結託して「堂々と強奪」する時、私たちは誰を信じればいいのか？

突飛指数：★★★★★

Infini社員がトレード目的で約5,000万ドルを横領

事件の経過

東八区2月24日、ステーブルコインデジタルバンクInfiniがハッキング被害に遭い、4,950万ドル相当の資金がMorpho MEVCapital Usual USDC Vaultから流出した。事件発生後、Infini創業者Christianはすぐに被害を認め、最悪の場合でも全額補償すると約束した。

その後、Infiniチームはオンチェーンでハッカーに呼びかけ、多くの情報を把握しているとし、資金の80%を返還すれば（20%はホワイトハット報酬）、責任追及はしないと提案した。続く2月26日、Infiniチームはオンチェーンで最後通告を出したが、ハッカーは動かなかった。翌日、Christianは香港で正式に事件の立件を完了したと発表した。

1か月も経たないうちに、Infiniは訴訟書類を公開し、被告の「ハッカー」は実際にはInfiniチームの有能で信頼されていた開発者であることが判明した。

Chen Shanxuanという技術エンジニアは、会社および顧客資金コントラクトの最高権限を持っており、開発完了後に権限を移譲すべきところ、チームの信頼を利用して自分のアドレスにコントラクトの管理権限を密かに残していた。つまり、いわゆるハッキング事件は内部犯による横領劇だった。

なぜこの人物が危険を冒したのかについて、Infiniチームは事件後にChen Shanxuanがギャンブルに溺れていたことを発見したとし、年収100万ドルでも借金して契約取引を続け、ネットローンの借金が膨らみ、最終的に破滅への道を歩んだという。Colin Wuによれば、Chen Shanxuanはかつて技術知識を共有する模範的存在だったが、最後はこのような結末となった。

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選出理由

起業と投資は異なる。「認知の現金化」から「現場での実務」へ、Web3起業家はさらに鍛錬が必要だ。もう一点：天才でない限り、契約取引には手を出すな。

突飛指数：★

UMA大口がオラクル結果を操作し「現実改変」

事件の経過

東八区2025年3月25日、米大統領選で話題となったPolymarketでオラクル攻撃事件が発生した。「ウクライナが4月までにTrumpの鉱山協定に同意するか」という市場で、締切が近づくにつれ「Yes」の確率はほぼ0に近づいていたが、3月25日夜に突然逆転し、「Yes」の確率が一気に100%となった。

逆転の理由はZelenskyが譲歩したわけではなく、この700万ドル市場に参加していたUMA大口が大量のUMAを使って事実を強引に書き換えたためだった。XユーザーDeFiGuyLukeが詳細を説明している：

Polymarketはイベント結果が必要な際、まずデータリクエストを提出し、提案者がデータと750USDCの保証金を提出する。リクエスト後は異議申し立て期間があり、異議があれば同額の保証金を支払って異議を申し立てる。最終的には全UMA保有者が投票し、正否を決定する。

ウクライナ鉱山協定市場では、損失を出しそうな500万UMA保有のクジラが誤った結果に投票した。この投票が示範効果となり、一般ユーザーもクジラに逆らえず同調し、最終的にこのような事態となった。

Polymarket公式は後にこれが誤りであることを認めたが、ゲームルールの一部だとして結果の修正を拒否した。2025年8月、UMAはホワイトリスト制度を導入し、Polymarketが承認した主体のみが解決提案を提出できるようにしたが、コアオラクルは変わらず、ガバナンスプロセスが最適化されたのみだった。

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選出理由

Polymarketのやり方は分散型の体現と言えるだろうか？新世代の真実マシンとして、オラクル結果の誤りを無視するのはプロダクト設計の欠陥と見るべきだ。

突飛指数：★★★

TUSD資金流用ミステリー：単なる誤解か、意図的か？

事件の経過

東八区2025年4月3日、Justin Sunは香港で記者会見を開き、香港信託機関First Digital Trustが違法手段でTUSDの準備金4.56億ドルを移転したと非難し、関係当局に徹底調査を求めたが、香港裁判所はJustin Sunの請求を却下した。1か月前、ドバイ国際金融センター裁判所（DIFC）はTrueUSD発行元Techteryx関連の4.56億ドル資産を世界的に凍結する命令を出していた。裁判所は信託違反の証拠があるとし、資産保護のため凍結を命じた。

この件の真相は諸説あり、現時点で完全な結論は出ていない。筆者は公開情報をいくつか提示する。

Techteryx Ltd.（英領ヴァージン諸島登録の投資会社）は2020年末にTrueUSD事業を買収し、以降その運営管理を担当している。歴史的な業務継続性から、米カリフォルニア州の旧運営元TrueCoinが引き続き準備金管理と銀行業務を担当し、TrueCoinは香港信託First Digital Trustを準備金のカストディアンに選定した。公開情報によれば、Justin SunはTechteryxの「アジア市場顧問」だが、DIFC2025年の書類と公聴会では「ultimate beneficial owner（最終受益者）」とされている。ある意味、Justin SunはTechteryxを実質的に支配しているが、表向きの法定代表者ではない。

このような表裏のある立場が後の出来事の伏線となった。Justin Sunの視点では、こうだ：

2021～2022年、TrueCoinは受託者として選定した香港信託FDTおよびLegacy Trustの一部経営陣と密接な関係を築き、ケイマン諸島登録のファンドAria Commodity Finance Fund（ACFF）と資金流出の秘密ルートを形成した。Justin Sunは「準備金指示と資金経路を掌握した状態で、無断で書類を偽造し、投資指示を捏造、虚偽記載の資料を銀行に何度も提出した」と主張する。

法廷証拠によれば、両者は合意通り準備金をケイマン諸島登録ファンドACFFに預けず、最大4.56億ドルの法定通貨準備金をドバイのAria DMCC社に秘密裏に分割送金した。Aria DMCCはACFF実質支配者である英国人Matthew Brittainの妻がドバイで設立した全額出資の個人会社であり、Aria DMCCはTechteryxが承認した投資先ではない。

要するに、Justin SunはTechteryxがFDTに準備金をACFFに送るよう指示したが、FDTは資金をAria DMCCに送ったとして資金流用を主張している。

一方、FDTの視点では：

Techteryxの「認可代表」LorraineがFDTに準備金をACFFに送るよう要求したが、FDTはTechteryxの実質的支配者からの正式な指示を受けていないと考え、この代表を信用せず、資金をACFFではなくAria DMCCに送った（この論理は筆者もよく分からないが、両社は複雑な関係にあるがFDTは多くを説明していない）。また、現状の資金運用方法でも収益が得られると主張している。

重要なのは、FDTは資金を横領したことはなく、Techteryxの実質的支配者が指示すれば資金を返還できると考えている。問題は、あなたがTechteryxの実質的支配者であることを証明しなければならないという点だ。

この4.56億ドルを取り戻す方法は2つ。1つはTechteryxの表向きのKYC済み実質支配者がFDTに資金返還を要求すること。もう1つはFDTの行為が違法・違反であることを証明し、裁判所にFDTへ資金返還を命じさせること。しかし、Justin Sunの特殊な立場から、後者の方法しか取れない。

この事件で最も興味深いのは、Justin SunがTechteryxの法人でないと主張して出席しなかったTechteryx関連のオンライン裁判公聴会で、突然「Bob」と名乗る人物が現れ、裁判官がカメラをオンにするよう求めたところ、カメラをオンにしたらBobは実はJustin Sunだった、という場面だ。

このような行動はコミュニティで疑念を呼んだ。FDTが規定通り送金しなかったとしても、Justin SunがTechteryxの法人を引き受けたくない、つまり法的責任を負いたくないという姿勢が、本当に資金流用があったのか疑問を生じさせた。多くの人が「ついにJustin兄貴が権利保護に乗り出した」と冗談を言っている。

選出理由

FDTも曖昧な関係を利用して資金を流用した可能性もあるし、彼らの言う通り資金の安全のためだったのかもしれない。最終的な結果を待つしかない。世の中は不確実で、時に賢さが仇となることもある。

突飛指数：★★★★

Zerebro共同創業者Jeffy「偽死」騒動

事件の経過

東八区2025年5月4日、22歳のZerebro共同創業者Jeffy Yuがpump.funプラットフォームでライブ配信を行ったが、その後複数のコミュニティユーザーが「Jeffy Yuがライブ中に自殺した。Jeffyはタバコを吸い終えた後、銃を首に向けて引き金を引き、その後画面が静寂に包まれた」と主張した。

関連動画はすぐにX（旧Twitter）で拡散され、多くのコミュニティユーザーが哀悼の意を表したが、動画の真偽が確認されなかったため、一部ユーザーはこれがマーケティングの仕掛けではないかと疑い始めた。

疑念の一因は、Jeffy Yuがライブ前に「Legacoin」についての記事を発表していたことだ。Jeffyは記事で「レガシーミームコイン」Legacoin（legacy memecoin由来）という概念を提唱し、開発者が関連資産を買うだけで売らず、死後はそれをブロックチェーン上に永久ロックして「デジタル遺産の永続」を実現するとした。そしてライブ当日、LLJEFFYというトークンがpump.funでローンチされた。

5月5日、訃報プラットフォームLegacyがJeffy Yuの死去を伝える記事を発表。名前は明記されていないが、コミュニティはこのJeffy YuがZerebro共同創業者であるとほぼ認識した。翌日、Jeffy YuのMirrorアカウントにも、特定条件で自動公開された「この記事を見ているなら、私はすでに死んでいる……」という定番の内容の記事が現れた。

この定番の冒頭以外にも、記事にはJeffy Yuが最後のアート作品と称するLLJEFFY「Legacoin」や、金銭への嫌悪感が綴られていた。「ネットで少し金持ちになり、少し有名になると、意味のあるものがすべて崩壊した——友人、家族、恋愛関係、共同創業者。すべてが純粋でなくなった。」

感傷的な空気の中、KOLのIrene ZhaoやDeFi開発者DanieleがJeffyの「偽死計画」を暴露した。流出した手紙によれば、Jeffyは元パートナーからの嫌がらせや詐欺被害に長期間苦しみ、さらに別の人物から脅迫を受けていた。手紙では、個人住所や電話番号が頻繁に公開され、身の安全が深刻に脅かされたと述べている。これらの悪質行為には人種、ジェンダーアイデンティティ、個人の業績に対するヘイトも含まれていた。

Jeffyは直接引退したかったが、公表すればトークン価格が暴落し、より深刻な結果を招くことを恐れて「偽死」劇を演じて表舞台から消えることを選んだ。後にLookonchainは、5月7日にJeffy Yu関連と思われるウォレットが3,555万枚のZEREBROを売却し、8,572SOL（約127万ドル）を得て、そのうち7,100SOL（約106万ドル）をLLJEFFY開発者ウォレット（G5sjgjで始まるアドレス）に送金したことを発見した。つまり、Jeffyが本当に脅されて偽死したのか、単に現金化して安全に消えたかったのかは判然としない。

おすすめ記事：「暗号史上初の『偽死ロシュモン』？Zerebro共同創業者Jeffyの偽死騒動全記録」

選出理由

裏切りや脅迫はビジネスの世界では珍しくない。何の保証もない賭けに参加するなら、それが命運を賭けたゲームであることを覚悟すべきだ。

突飛指数：★★★

Suiがハッカー資金を「凍結」し「中央集権問題」議論に

事件の経過

東八区2025年5月22日、Sui最大のDEXであるCetusが数値精度のコード問題により攻撃者に流動性を偽装され、2.23億ドルが盗まれた。被害発生からわずか2時間で、Cetusは1.62億ドルの盗難資金を凍結したと発表した。

資金がどのように「凍結」されたかについて、Sui公式中国語アカウントが説明した。Suiは2/3のノードの同意があって初めて取引が実行される。今回はSuiネットワークの2/3のノードがハッカーアドレスの取引を意図的に無視し、ハッカーが資金を移動できなくした。イーサリアムにクロスチェーンした約6,000万ドル以外、Sui上に残った資産はノードによってネットワーク上に留め置かれた。

盗まれた資金をどう取り戻すかについて、SolayerのエンジニアChaofanは、Suiチームが全Suiバリデータに修復コードの導入を求めていると述べたが、Suiバリデータは「要請は受けていない」とし、Chaofanも後にSuiバリデータは現時点で関連コードを導入していないと述べた。

おすすめ記事：「Cetusは本当に1.6億ドルの盗難資金を取り戻したのか？」

選出理由

中央集権と分散化の議論は意味がない。本当に問いたいのは、もし私がSui上で送金ミスをした場合、Suiは同じように資金を取り戻してくれるのか？これこそ「例外措置」の後に考えるべき問題だ。

突飛指数：☆

Conflux「逆さま借殻上場」失敗

事件の経過

東八区2025年7月1日、香港上場企業Linghang Pharmaceutical Biotechnology Co., Ltd.は、Northwestern Foundation（売り手）およびConfluxと覚書を締結したと発表した。内容は、対象会社の全株式取得に関する潜在的な買収事項であり、前提として対象会社が合意に基づきConflux資産を取得することが条件となっている。Conflux資産はConfluxブロックチェーンおよび関連技術の一部資産またはConflux事業であり、Linghang Pharmaceutical Biotechnology Co., Ltd.が決定する。

やや複雑だが、要するにConfluxが逆さま借殻上場を狙ったということだ。なぜ「逆さま」かというと、通常は上場を目指す企業が上場企業を買収するが、Confluxの場合は逆の操作となった。

なぜこれが借殻上場で単なる買収ではないと考えるのか？4月初め、Linghang PharmaceuticalはLong Fan博士とWu Ming博士が同社の執行取締役に就任したと発表しており、この2人はConfluxの創業者である。8月21日、Linghang Pharmaceuticalは1.45億株の新株発行で5,882.5万香港ドルを調達予定と発表。資金はグループのブロックチェーン事業発展に充てるとした。9月末にはLinghang Pharmaceutical Biotechnologyが「星太链集团」に社名変更した。

理論的にはWeb3ブームに乗って株価は急騰するはずだった。良いニュースは一時的に上昇したこと、悪いニュースはその後さらに暴落したこと。9月12日、約6,000万の資金調達計画が9月11日までに条件を満たせず頓挫し、株価は急落。9月末の社名変更後も株価はさらに下落……

東八区2025年11月17日、星太链は香港証券取引所から「継続的な上場資格を満たしていない」として11月26日から取引停止を命じられたと発表した。

選出理由

香港取引所が「継続的な上場資格を満たしていない」として取引停止を命じたのは、むしろ配慮した表現だ。香港はWeb3発展を強く支援しているが、このような行為は他人を馬鹿にしているようなものだ。

突飛指数：★★★★

「来週帰国」Jia会計士が暗号資産で資金調達

事件の経過

東八区2025年8月17日、Jia Yueting傘下の四半期収入十数万ドル、純損失1億超の電気自動車会社Faraday Future（以下FF）が「C10指数」とそれに基づく「C10財庫」商品を発表し、正式に暗号資産分野に参入した。

C10指数は世界の主要暗号通貨（ステーブルコイン除く）トップ10を追跡し、Bitcoin、Ethereum、Solanaなどを含む。C10財庫は80%パッシブ＋20%アクティブ運用で持続的リターンを目指す。公式サイトによれば、FFは特別資金で暗号資産を購入し、第一段階では必要資金を調達後、5～10億ドルの暗号資産購入を目指す。最初の3,000万ドル分は今週中（UTC+8）に開始予定。長期目標は100億ドル規模への拡大とステーキング収益による複利成長。

発表後、Jia氏は実際に資金調達に成功し、Faradayを通じてQualigen Therapeutics, Inc.に3,000万ドルを投資し、暗号資産への転換を支援、自ら顧問に就任した。

最近では、Jia氏はTeslaとの提携を発表し、Faraday Futureの新型車がTeslaのスーパーチャージネットワークに直接接続可能となり、さらにFSD技術で全面協力を希望すると述べた。

おすすめ記事：「Jia Yuetingが暗号資産で資金調達？」

選出理由

Jia会計士は確かに一味違う。普通の人には真似できない。この件で五つ星を付けないのは、Mileiに花を持たせるためだけだ。

突飛指数：★★★★☆

USDXプロジェクトが「借金現金化」、創業者は「輝かしい戦績」

事件の経過

東八区2025年11月5日、xUSDが第三者「キュレーター」による巨額損失を被った後、Xユーザー0xLokiが、もともと1日待てばsUSDX鋳造に使ったステーブルコインを償還できるはずなのに、あるアドレスが年利30%以上を無視してEuler上のUSDXとsUSDXを担保にできる全プールから他のステーブルコインを借り尽くしていることを発見した。

USDXはusdx.moneyが発行し、昨年末に2.75億ドルの評価額で4,500万ドルの資金調達を発表した。USDXの仕組みはUSDeとほぼ同じだが、唯一の違いはUSDXがアルトコインでもデルタニュートラル戦略を実行し、より高い収益を目指す点だ。

筆者の調査によれば、2つの怪しいアドレスが10月下旬から大量のUSDXとsUSDXを受け取り、レンディングやDEX取引などでオンチェーンの全ての現金化チャネルの流動性を一掃し、多くのレンディングプラットフォームに不良債権を残した。問題は、前述の通りこのステーブルコインは1日待てば元のUSDTを償還できるはずなのに、という点だ。

さらに恐ろしいのは、2つの怪しいアドレスのうち1つがUSDX発行元usdx.money創業者Flex Yangと直接関連していることだ。創業者自ら現金化を急ぐのは、プロジェクトに問題が発生している以外に説明がつかない。筆者の記事公開当夜、USDXは深刻なペッグ外れを起こし、プロジェクトに問題があるとの見解が裏付けられた。その後、11月8日、Stables Labsは被害ユーザー救済のための登録チャネルを開放したが、これがStables Labsの最後の投稿となり、実質的な進展は不明だ。

さらに調査を進めると、Flex YangはBabel FinanceとHOPEの創業者でもある。Babelは2022年のベアマーケットで多くの機関と同様に債務超過に陥り、長期の再編に突入、今なお先行き不透明。HOPEはレンディングプロダクトが攻撃を受けて失速し、完全な逃亡とは言えないが市場から徐々に姿を消した。

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選出理由

人々が歴史から得る最大の教訓は、人々が歴史から教訓を得ないということだ。起業家は何度も失敗しながらも挑戦し続けるが、リスク管理の問題が繰り返されるのは、本当に狙われているのか、それとも内部犯なのか？

突飛指数：★★★

BerachainがVCに「原価退出」条項を付与

事件の経過

東八区11月25日、Unchainedの報道によれば、Layer1プロジェクトBerachainはBラウンドでBrevan Howard傘下のNova Digitalファンドに特別な返金権条項を付与し、同ファンドの2,500万ドル投資がほぼ「ノーリスク」となった。

Berachain共同創業者Smokey the Beraは、報道の正確性を否定し、Brevan Howardは依然として最大の投資家の一つであり、投資は複雑な商業契約に基づくもので、Nova Digitalの条項はトークンが上場できなかった場合のリスクヘッジだと強調した。Berachain側は、Novaファンドが自ら主導して投資を提案し、統一条件で投資したと述べている。問題となったサイドアグリーメントはNovaのコンプライアンス要件を満たすためであり、投資元本の損失回避が目的ではない。Brevan Howardは現在もBerachain最大のトークン保有者の一つであり、市場変動時にもBERAを買い増しているとし、報道のような退出はしていないとした。

公開された書類によれば、Nova Digitalは2024年3月にBerachainに2,500万ドルを投資し、1枚3ドルでBERAトークンを購入した。Bラウンドの共同リード投資家として、2024年3月5日署名のサイドアグリーメントにより、TGE後1年以内に全額返金を要求できる権利を得た。つまり、BERAトークン価格が不調なら、2026年2月6日までにBerachainに全投資元本の返還を要求できる。

もう一つの争点は、Berachainが他のBラウンド投資家にこの特別条項を開示すべきだったかどうか。2人の匿名Bラウンド投資家は、プロジェクト側からNova Digitalの返金権について知らされていなかったと述べた。弁護士は、これは証券法上の「重要情報」の開示義務違反の可能性があると指摘する。

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選出理由

もしBerachainのこの手法が事実なら、Nova Digitalの知名度を利用したプロモーションであり、詐欺と変わらない。Web3が強い規制を受けるべきでないと、まだ純粋に信じているのか？

突飛指数：★★★