Bitcoin（BTC）は、2025年のオープニングレベルである約93,576ドルを下回る水準での取引が続いており、年末が近づくにつれて暗号資産市場全体の勢いも鈍化しています。
新年が近づく中、アナリストたちはBitcoinの低迷が続く可能性を検討しており、価格が回復するよりもさらに下落する可能性があると見ています。
Bitcoinの冬はまだ続く
米国最大級のミューチュアルファンド会社であるFidelity Investmentsのグローバルマクロディレクター、Jurrien Timmer氏は、2026年がBitcoinにとって「オフイヤー」になる可能性があると示唆しています。
彼の評価は、BTCの過去の4年ごとの半減期サイクルに基づいています。Timmer氏によれば、過去と同様にサイクルが進行した場合、来年には資産価格が65,000ドルから75,000ドルのサポートレンジまで後退する可能性があるとのことです。
彼が言及した4年ごとの半減期サイクルは、Bitcoinマイナーへの報酬が減少した後、約145ヶ月に及ぶ長期的な上昇フェーズを反映しています。
歴史的に、このフェーズの後には長期的な価格チャートが示すように、より広範な市場の下落が続くことが多いです。
Source: Fidelity
Timmer氏は、Bitcoinの過去最高値である126,000ドル（10月）は、この歴史的な枠組みと「価格とタイミングの両方で完全に一致している」と指摘しました。
Fidelity Investmentsは、米国市場で2番目に大きいBitcoin ETF供給量を持つFBTC米国現物Bitcoin上場投資信託（ETF）を通じて運用しています。
CoinGlassのデータによると、FBTCは167.3億ドル相当のBitcoinを保有しており、BlackRockのIBIT ETF（655.7億ドル）に次ぐ規模です。
弱気の見通しが現実となれば、このBitcoin投資家層による大規模な売却が示唆される可能性があります。しかし、今週これまでFBTC投資家は強気の動きを見せており、純流入は179BTC（約1,570万ドル）となっています。
市場の需要は最小限
市場全体では持続的な需要はまだ見られず、価格を押し上げるような本格的な蓄積よりも、むしろリシャッフル（再配置）が多く発生しています。
このダイナミクスが、Bitcoinが85,000ドルから93,000ドルのレンジ内で推移し続けている理由を説明しています。これは、100〜1,000BTCを保有するウォレット、いわゆるBitcoin「シャーク」が270,000BTCを増やしたという報告に対し、Glassnodeの分析が説明を加えたものです。
その後、Glassnodeはこの動きが実際の蓄積を反映したものではなく、100,000BTC以上を保有する大規模なBitcoinエンティティによる内部ウォレットのリシャッフルであると明らかにしました。
Source: Glassnode
Glassnodeの上級アナリストは次のように説明しています：
「ウォレットのリシャッフルは、大規模なエンティティがカストディ、リスク、会計管理のためにアドレス間で残高を分割または統合し、コインをコホートサイズの区分間で移動させる際に発生しますが、実際の所有権は変わりません。」
大規模エンティティの供給量は約300,000BTC移動しましたが、そのうち約270,000BTCがシャークウォレットに現れました。
しかし、最終的なデータでは約30,000BTCの純マイナス残高が示されており、これらの投資家がBitcoinを蓄積したのではなく、売却した可能性が高いことを示唆しています。
規制およびグローバルな文脈
年末が近づくにつれ、主要経済圏での一連の規制やマクロ経済的な動向を背景に、投資家の慎重姿勢が強まっています。
米国では、連邦公開市場委員会（FOMC）の利下げを受けて政策スタンスがよりハト派的になっています。ヨーロッパでも同様の動きが見られますが、日本の国債利回り上昇に伴う資本流出がBitcoinのセンチメントに重しとなっています。
これらの政策転換や不確実性により、市場は資本を投入するか、様子見を続けるかの判断がつかない状況にあります。
暗号資産スーパーアプリNoOnesのCEO、Ray Youssef氏は、現状についてメールで追加の見解を示しました。彼は次のように述べています。
「主要な中央銀行からのシグナルの相違、グローバルな政策協調の不均衡、2026年の金利・流動性方針に関するガイダンスの混在により、年末にかけて資本は様子見の姿勢を取るようになっています。」
一方、Ethereum Franceの会長であるJerome de Tychey氏は、AMBCryptoに対し、今後暗号資産市場が従来の金融市場とますます連動するようになると述べました。
「ETFや機関投資家の参入が進むことで、暗号資産特有の調整は起こりにくくなりますが、グローバル市場との相関性は高まるでしょう。」
この変化により、暗号資産が純粋なインフレヘッジとしての地位を下げる可能性があります。それでも、ブロックチェーンベースの金融インフラの継続的な普及は、業界にとって長期的にプラスであると支持者は主張しています。
まとめ
- Fidelityのグローバルマクロディレクターは、Bitcoinが伝統的な4年サイクルから遅れていることを指摘し、2026年を「オフイヤー」または冬の時期と表現しています。
- Bitcoinの需要は依然として弱く、市場活動は本格的な新規購入よりも内部ローテーションによって動いています。
