Il telefono è morto. Lunga vita a... cosa esattamente?

Il co-fondatore di True Ventures, Jon Callaghan, non pensa che useremo gli smartphone come facciamo ora tra cinque anni — e forse non li useremo affatto tra dieci.

Per un venture capitalist la cui società ha avuto alcuni grandi successi in due decenni – da marchi consumer come Fitbit, Ring e Peloton, a produttori di software enterprise come HashiCorp e Duo Security – questa non è solo una teoria da salotto; è una tesi su cui True Ventures sta attivamente scommettendo.

True non è arrivata fin qui seguendo la massa. La società della Bay Area ha operato in gran parte sotto il radar nonostante gestisca circa 6 miliardi di dollari attraverso 12 fondi core seed e quattro fondi “select”, in stile opportunità, che ha usato per investire ulteriormente nelle aziende del portafoglio che stavano guadagnando slancio. Mentre altri VC sono diventati più promozionali – costruendo brand personali sui social media e nei podcast per attrarre fondatori e deal flow – True ha seguito la direzione opposta, coltivando silenziosamente una rete ristretta di fondatori ricorrenti. La strategia sembra funzionare: secondo Callaghan, la società vanta 63 exit profittevoli e sette IPO su un portafoglio di circa 300 aziende assemblato in 20 anni di storia.

Tre delle quattro exit più recenti di True nel quarto trimestre del 2025 hanno riguardato fondatori ricorrenti che sono tornati a lavorare con la società dopo precedenti successi, afferma Callaghan. Tuttavia, è il pensiero di Callaghan sul futuro dell'interazione uomo-computer che davvero si distingue nel mare dell'hype sull'AI e dei mega-round.

“Non useremo gli iPhone tra 10 anni”, dice Callaghan senza mezzi termini. “Quasi non penso che li useremo tra cinque anni – o diciamo qualcosa di diverso, che sia un po' più sicuro – li useremo in modi molto diversi.”

Il suo argomento è semplice: i nostri telefoni non sono adatti a fare da interfaccia tra gli umani e l’intelligenza. “Il modo in cui li tiriamo fuori ora per mandare un messaggio di testo per confermare qualcosa, o per mandarti un messaggio, o scrivere una email – [è] super inefficiente, [e] non è una grande interfaccia”, spiega. “[Sono] soggetti a errori, soggetti a interrompere [le] nostre vite normali.”

Ne è così sicuro che True da anni esplora interfacce alternative – basate su software, hardware, tutto ciò che sta nel mezzo. È lo stesso istinto che ha portato True a scommettere presto su Fitbit prima che i wearable fossero evidenti, a investire in Peloton dopo che centinaia di altri VC avevano detto ‘no grazie’, e a sostenere Ring quando il fondatore Jamie Siminoff continuava a finire i soldi e persino i giudici di “Shark Tank” lo avevano respinto. Ogni volta, la scommessa sembrava discutibile, dice Callaghan. Ogni volta, la scommessa era su un nuovo modo per gli esseri umani di interagire con la tecnologia che sembrava più naturale rispetto a ciò che c’era prima.

L’ultima manifestazione di questa tesi è Sandbar, un dispositivo hardware che Callaghan descrive come un “compagno di pensiero” — o, in termini più semplici, un anello attivato dalla voce da indossare sull’indice. Il suo scopo unico: catturare e organizzare i tuoi pensieri tramite note vocali. Non cerca di essere un altro Humane AI Pin né di competere con il monitoraggio della salute di Oura. “Fa una cosa davvero bene”, dice Callaghan. “Ma quella cosa è un bisogno comportamentale umano fondamentale che oggi manca nella tecnologia.”

L’idea non è di registrare passivamente l’audio ambientale, ma di esserci quando arriva un’idea, servendo da specie di partner di pensiero. È collegato a un’app, sfrutta l’AI e, secondo Callaghan, rappresenta una filosofia molto diversa su come dovremmo interagire con l’intelligenza.

Ciò che ha attratto True verso i fondatori di Sandbar, Mina Fahmi e Kirak Hong, non era solo il prodotto. “Quando abbiamo incontrato Mina, eravamo assolutamente allineati sulla visione”, ricorda Callaghan. Il team di True pensava già da anni a interfacce alternative, facendo investimenti mirati su questa possibilità. Di conseguenza, avevano incontrato decine di fondatori. Ma l’approccio di Fahmi e Hong – che avevano già lavorato insieme su interfacce neurali in CTRL-Labs, una startup acquisita da Meta nel 2019 – si è distinto. “È ciò che [l’anello] abilita. È il comportamento che abilita, di cui presto ci renderemo conto di non poter fare a meno.”

Qui riecheggia la vecchia frase di Callaghan su Peloton: “Non si tratta della bici.” Per alcuni, la bici – anche nella sua prima versione – era interessante. Ma Peloton riguardava davvero il comportamento che abilitava e la comunità che creava; la bici era solo il veicolo.

Questa filosofia di scommettere su nuovi comportamenti — non solo su nuovi gadget — spiega anche come True sia riuscita a restare disciplinata nella gestione del capitale. Anche se le startup AI raccolgono centinaia di milioni a valutazioni da miliardi di dollari fin dall’inizio, True insiste di poter restare fedele a ciò che sa fare meglio, ovvero scrivere seed check da 3 a 6 milioni di dollari per una quota del 15-20% in startup che spesso vede per prima.

Callaghan afferma che True raccoglierà più fondi per sostenere ciò che funziona, ma non è interessato a raccogliere miliardi di dollari. “Davvero, perché? Non serve per costruire qualcosa di straordinario oggi.”

Lo stesso approccio misurato colora la sua opinione sul più ampio boom dell’AI. Sebbene affermi (su domanda) di credere che OpenAI possa presto valere mille miliardi di dollari, e definisca questa l’ondata computazionale più potente che abbiamo visto, Callaghan vede segnali di allarme nei finanziamenti circolari che sostengono gli hyperscaler e i loro 5 trilioni di dollari previsti di spesa CapEx in data center e chip. “Siamo in una fase molto intensiva di capitale del ciclo, e questo è preoccupante”, osserva.

Detto ciò, è ottimista su dove si trovino le vere opportunità. Callaghan pensa che la più grande creazione di valore sia ancora davanti a noi – non nello strato infrastrutturale, ma in quello applicativo, dove nuove interfacce abiliteranno comportamenti completamente nuovi.

Tutto si riduce alla sua filosofia centrale di investimento, che suona quasi romantica — il tipo di saggezza perfetta da VC che sarebbe vuota in bocca a molti: “Dovrebbe fare paura, dovresti sentirti solo e dovrebbero chiamarti pazzo”, dice Callaghan sugli investimenti early-stage fatti bene. “E dovrebbe essere davvero confuso e ambiguo, ma dovresti essere con un team in cui credi davvero.” Cinque o dieci anni dopo, dice, saprai se eri sulla strada giusta.

In ogni caso, considerando la storia di True nel scommettere su hardware che molti altri si sono lasciati sfuggire – fitness tracker, bici connesse, campanelli smart, e ora anelli per la cattura dei pensieri – vale la pena prestare attenzione quando Callaghan dice che i giorni del telefono sono contati. Essere in anticipo è proprio il punto — e le tendenze supportano la sua tesi: il mercato degli smartphone è ormai saturo, cresce a malapena del 2% annuo, mentre i wearable — smartwatch, anelli e dispositivi abilitati alla voce — crescono a doppia cifra.

Qualcosa sta cambiando nel modo in cui vogliamo interagire con la tecnologia, e True sta scommettendo di conseguenza.

Nell’immagine sopra, l’anello Stream di Sandbar. Per saperne di più dalla conversazione con Callaghan, ascolta il podcast StrictlyVC Download la prossima settimana; nuovi episodi ogni martedì.